电子行业新机密集发布贸易摩擦缓和电子行业有望继续表现20190227中信建投15页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态新机密集发布，贸易摩擦缓和，电子行业有望继续表现安卓旗舰机和折叠手机陆续上市，美国表示不封锁中国5G企业我们前期周报持续提示掘金节后电子行业机会，近期几大事件有望进一步推动板块继续表现：1）安卓机进入年内第一波密集发布期，上周发布的旗舰机型包括三星GalaxyS10及其首款可折叠手机GalaxyFold，本土的小米9系列、华为5G折叠手机MateX等，今年安卓阵营手机的创新焦点主要在可折叠屏、陶瓷外观件、光学、5G基带及芯片等环节，相应细分行业迎来机会；2）根据我们的产业链跟踪，因4G基站扩容、国产机备货及库存回补等原因，上游电子元器件景气度较好；3）近期特朗普表示“不封杀外国5G公司”，华为形势渐趋明朗，利好本土供应链，贸易摩擦缓和亦有望进一步推升行业景气度。持续推荐围绕5G创新的电子创新主线，包括天线、射频前端、光学、高频高速材料及PCB等，重点标的为立讯精密、深南电路、沪电股份、生益科技、欧菲光、顺络电子、三环集团等。1月半导体设备投资放缓，5G贡献行业中长期增量19年1月北美半导体设备出货额同比减20.8%，环比减10.5%。半导体厂商尤其是三星/海力士等存储厂主动收缩设备投资，改善供需关系。我们认为行业经过近半年的库存去化，目前库存水位已有所降低，短期具有补库存需求。中长期看，半导体成长动力仍主要来自于5G新型终端及应用。近期三星推出GalaxyS105G版手机，而高通宣布了第二代5G基带芯片骁龙X55，采用7nm制程，支持2G到5G多模，支持Sub6G和毫米波，支持SA和NSA组网，还推出QTM5255G毫米波天线模组，具备小型化/轻薄化特点，可支持仅8毫米厚的5G手机，助力中高端5G终端快速商用。LCDTV面板价格止跌回暖，OLED渗透率持续提升，关注面板长周期投资机遇根据群智最新价格预测数据，32”/40”/43”电视面板在三月有望迎来小幅反弹，55”/65”由于供给增长，价格仍然维持环比小幅下跌。我们维持19年LCDTV面板Q2-Q3价格结构性景气改善的观点不变，市场长周期的机会主要来自海外厂商远期经营策略的转变。目前来看，韩厂已积极转型OLEDTV面板等高端细分市场，而5G的应用也有望带动TV面板高清、大尺寸化升级需求。上周三星和华为发布折叠手机，OLED应用趋势更为明确，继续关注细分行业机会。本周核心推荐立讯精密、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电维持买入黄瑜[e-mail]执业证书编号：S1440517100001马红丽[e-mail]执业证书编号：S1440517100002陶胤至[e-mail]执业证书编号：S1440518110004发布日期：2019年02月27日市场表现近期相关研究报告19.02.18中信建投电子周报：终端新品点燃热情；行业景气迎边际改善-2019021819.02.11中信建投电子周报：追循景气主线，布局节后电子板块机会-2019021119.01.28中信建投电子周报：华为发布核心芯片，5G部署有望加速-2019012819.01.21中信建投电子周报：5G试商用加速；台积电财报指引19年行业亮点-2019012119.01.14中信建投电子周报：穿越短期迷雾，从CES看电子行业长期机会-2019011419.01.07中信建投电子周报：“后4G”影响有望弱化；看好CIS及OLED设备国产机遇-20190107-41%-21%-1%20%2018/2/262018/3/262018/4/262018/5/262018/6/262018/7/262018/8/262018/9/262018/10/262018/11/262018/12/262019/1/26电子沪深300电子1电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子一、一周行情回顾图1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图2：电子行业每周股价涨幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部图3：电子行业每周股价跌幅前十五名资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部2电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子二、重点公司估值表表1：核心推荐与关注公司估值（股价取20190222收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部表2：海外重点公司估值（股价取20190222收盘价）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部三、一周动态跟踪3.1鹏鼎控股：18年业绩符合预期，自动化升级助推业绩增长，中长期受益5G终端创新，持续推荐！（20190220）18年业绩符合预期，自动化升级助推利润率同比大幅提升公司18年归母净利润27.7亿，略高于此前业绩指引25.62~28.62亿中值，符合预期。公司收入中70%以上为苹果单一客户，收入端受其手机出货量影响较大，下半年两个季度合计收入同比下滑1%，18Q4单季度收入85.9亿，同比下滑18%环比增加10%；但18年下半年净利润同比增长52%，净利率同比大幅提升5个pct，18Q4单季度归母净利润12.1亿，同比增加23%环比增加7%，延续了净利润增速大幅高于收入增速的趋势，我们认为主要因高附加值料号占比提升，且公司自动化升级持续降低了制造成本提高生产效率。全球PCB龙头技术实力领先，中长期卡位5G终端创新机遇17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTM17A18E19E20ETTMAAPL.O苹果172.9748.3558.0362.1963.3645.729.2111.5213.1914.4510.4318.815.013.112.016.6TEL.N泰科电子83.351.731.972.102.271.284.835.306.046.613.7517.315.713.812.622.2APH.N安费诺94.340.671.121.201.250.692.133.533.884.072.2644.326.724.323.241.72018.HK瑞声科技7.590.791.101.251.460.820.640.831.031.200.6711.89.17.46.311.33008.TW大立光138.390.850.851.061.170.826.376.317.948.936.2521.721.917.415.522.12382.HK舜宇光学12.600.430.640.881.130.430.400.590.801.030.3931.921.515.712.332.3ROG.N罗杰斯153.630.100.110.130.150.105.365.746.817.745.1528.726.822.619.829.8IPGP.OIPG光电156.430.400.470.530.650.447.458.519.6211.758.0421.018.416.313.319.5005930.KS三星电子42.0036.5846.1446.8648.1939.985.316.817.017.215.987.96.26.05.87.06981.T村田158.981.921.522.142.581.777.296.057.908.816.0521.826.320.118.026.32330.TW台积电7.6911.2812.2113.7615.5711.420.440.470.530.600.4417.716.414.512.817.5QCOM.O高通53.126.394.845.296.083.942.903.203.513.842.4918.316.615.213.821.3AVGO.O博通276.502.518.929.159.702.785.4819.4819.9221.456.1450.514.213.912.945.0NVDA.O英伟达159.191.973.094.915.443.773.124.897.778.555.9351.032.620.518.626.8AMAT.O应用材料39.433.534.704.584.823.913.294.654.685.114.1512.08.58.47.79.5证券代码公司股价（美元）净利润（财年，单位：10亿美元）EPS（美元）PE3电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子公司每年研发投入4%以上保持领先的技术优势，持续参与大客户前沿创新，LCP/MPI软板、SLP类载板等5G战略部署有望逐步进入收获期，此外，可折叠屏、光学等终端创新有望带来手机普通FPC用量持续提升。除美系客户之外，公司在华为、OV、小米等国产机、以及汽车电子等客户群体中有望不断取得突破。新品渗透及安卓机份额提升带动公司19及未来几年业绩增长。工业4.0自动化推进，盈利能力有望持续改善公司推进工厂自动化多年，近两年全面推动智能生产及工业4.0大数据应用，年营业额不断增长的同时，用工人数持续降低，降本增效显著。公司募投新工厂可实现更加全面的自动化与智慧化，伴随新产能投入，公司盈利能力有望持续提升，且工厂效率及产品良率的提升有望帮助获取更多市占率，竞争地位进一步稳固。四、一周重要新闻4.1消费电子4.1.1MWC2019：5G和折叠机成大会主要关键词由移动通信亚洲大会发起，全球移动通信系统协会主办的世界移动通信大会(MobileWorldCongress，MWC)，将于2月25日至2月28日在西班牙巴塞罗那举行。恰逢智能手机行业发展的变革节点，也将见证5G商用时代的到来，与往届相比，MWC2019有着不同的意义。2019年可以说是的5G商用元年，即将开幕的MWC2019必将成为众多移动通信运营商、手机厂商以及芯片厂商比拼科技实力的重要舞台。在MWC2019大会上，值得关注的领域有哪些？手机作为全球移动通信行业的最大规模的盛会，MWC2019必将成为手机厂商们的狂欢节。MWC2019可能是我们第一次看到多款5G手机的地方。三星、LG以及华为都已确认将在此次大会上展出出5G手机，其他品牌的5G手机一样值得期待。关于近期大热的折叠屏手机，三星和小米已经展示了工程样机，华为则选在2月24日，发布5G折叠屏手机。而早前大批厂商也纷纷宣布了要开发折叠屏产品，我们也许能在MWC2019上看到各大手机厂商展出新款折叠屏手机、工程机或其它新概念。通信运营商提到5G，自然少不了移动通信运营商的身影，在移动通信行业发展中他们一直扮演着最重要的角色。目前来看，几乎全部的运营商都在关注5G的进展和商用推进情况，但与此同时，5G技术的相关应用场景也正在成为运营商关注的焦点，例如智慧城市、智能医疗、车联网、物联网、智能家居等等。随着5G时代的到来，运营商的平台属性将会更加显著。据了解，中国移动、AT&T、Verizon、德国电信NTTDoCoMo、SK电讯、西班牙电信、沃达丰、Orange等全球主流运营商将参与此次盛会。另外，中国移动将在MWC2019期间，展示5G、物联网、终端、应用等多方面内容，并将通过5G全息直播间展示中国移动5G商用计划。4电子行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明电子物联网近年来物联网备受关注。数据显示，2013年物联网行业应用渗透率为12%，2017年数值已超过29%，预计到2020年超过65%的企业和组织将应用物联网产品和方案。随着物联网产业链日趋完善，相关技术逐步成熟，围绕于此的商机不断涌现，行业潜力迎来快速释放，未来爆发可期。科技改变生活，任何一项技术的进步都可能带来整个行业的变革，移动通讯技术也不例外。随着5G的渐行渐近，物联网产业发展将再次提速。物联网也许会成为MWC2019最大亮点之一。云计算5G时代除了“万物互联”外，还大有“万物可云”的趋势。随着5G时代的临近，移动通信与云计算的关系愈加密切。当前，阿里巴巴、谷