电子行业深度报告科创板首批受理9家企业半导体独占3席20190323东方证券29页

HeaderTable_User81026710613611470071726549013HeaderTable_Industry13020500看好investRatingChange.same173833581深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary报告起因3月22日，上交所披露首批受理9家科创板企业，其中半导体企业数量占比达1/3，体现科创板对半导体产业的高度重视和大力支持。核心观点科创板首批企业出炉，半导体成最大赢家。在上交所首批受理的3家半导体企业中，晶晨半导体为fabless厂商、和舰芯片为foundry厂商、睿创微纳为非制冷红外热成像与MEMS传感器供应商，其中晶晨半导体为首家受理企业。半导体产业是信息时代的基石，是典型的技术密集和资金密集型行业，支持半导体企业发展体现科创板大力支持创新型企业发展的决心，半导体企业将通过科创板获得发展所需的资金支持。科创板的开启将助力我国半导体产业加速发展。晶晨股份：国内领先的多媒体SoC芯片商。公司是fabless厂商，从成立之初一直致力于音视频芯片的研发，并率先在业内采用先进的12纳米技术制造工艺。公司各产品已处于行业领先地位，IPTV/OTT机顶盒位列全国第二，智能电视SoC芯片年度出货量已超过2000万颗，AI音视频系统终端芯片已进入包括百度、小米、若琪、Google、Amazon等在内的国际大客户产业链。本次IPO公司计划募集资金15.1亿元，投入AI超清音视频处理芯片、全球数模电视标准一体化智能主芯片、国际/国内8K标准编解码芯片等相关的5个项目。和舰芯片：国内第四大晶圆代工厂。公司是全球顶级foundry厂商台湾联华电子的子公司，主营8英寸及12英寸晶圆研发制造，拥有完整的28nm、40nm、90nm、0.11um、0.13um、0.18um、0.25um、0.35um和0.5um工艺技术平台，是全球少数完全掌握掌握28nmPoly-SiON和HKMG双工艺方法的晶圆制造厂商。按体量规模排名，公司位列18年全球和17年国内foundry厂商第12名和第4名。当前公司8寸线良率已达到99%，产能利用率达到111%，通过本轮IPO募资，公司将投资25亿元扩张8寸片制造产能，达产后8寸片产能将从现有的82万片/年增加至114万片/年，将有效缓解产能瓶颈带来的增长压力。公司12寸线于16年11月投产，目前已实现高度自动化，达到工业4.0标准，处于产能爬坡期。睿创微纳：国内三大非制冷红外探测器厂商之一。公司是专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，完全掌握非制冷红外芯片的设计、制造和探测器的封装测试技术，是国内为数不多的具备探测器自主研发能力并实现量产的公司。公司盈利能力强，产品毛利率高达60%，净利率高达33%。当前公司产能利用率和产销率均保持高位，通过IPO融资将主要用于公司产能的扩建项目。项目达产后，探测器产能由2018年8万只/年达到36万只/年，终端总产能达到7,000台（套）/年。投资建议与投资标的半导体行业将是科创板的一个重要行业，更多优秀的半导体公司将通过科创板上市，带来整个半导体行业的估值提升。维持推荐A股IC设计龙头汇顶科技、SiP龙头环旭电子、化合物半导体龙头三安光电，建议关注韦尔股份、兆易创新、中颖电子、圣邦股份、北方华创、扬杰科技、华灿光电等。风险提示半导体国产化进度不及预期、审批通过的风险。Table_Title科创板首批受理9家企业，半导体独占3席电子行业Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业电子报告发布日期2019年03月23日行业表现资料来源：WINDTable_Author证券分析师蒯剑021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514050005马天翼021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860518090001Table_Contacter联系人杨旭[e-mail]_Report相关报告TWS耳机与智能音箱推动声学产业新发展2019-02-18升降式摄像头和折叠屏拉动金属件需求2019-02-14LCD供需有望改善，OLED折叠屏即将发布2019-02-13-44%-30%-15%0%15%18/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/02电子沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——科创板首批受理9家企业，半导体独占3席2目录1科创板首批企业出炉，半导体成最大赢家...................................................52晶晨股份：国内领先的多媒体SoC芯片商.................................................82.1主营多媒体智能终端SoC芯片，技术全球领先............................................................82.2各产品已处于行业领先地位........................................................................................123和舰芯片：国内前四大晶圆代工厂............................................................153.1公司主营8寸和12寸晶圆制造，产能瓶颈已现........................................................153.2公司是全球top12、国内top4foundry厂商，技术领先..............................................184睿创微纳：国内三大非制冷红外探测器厂商.............................................214.1公司是专业红外成像整体解决方案提供商..................................................................214.2公司自主研发核心技术，市场地位领先.....................................................................245投资建议..................................................................................................266风险提示...................................................................................................27有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——科创板首批受理9家企业，半导体独占3席3图表目录图1：上交所公布的首批9家科创板企业......................................................................................5图2：我国集成电路进出口额及自给率统计（亿美元）................................................................5图3：我国集成电路进口额远超原油进口额（亿美元)..................................................................5图4：中国核心集成电路的国产芯片占有率..................................................................................6图5：历年国务院政府工作报告多次提及大力发展“集成电路”..................................................7图6：晶晨主要产品演变和技术发展情况......................................................................................9图7：晶晨多媒体智能终端应用处理器芯片部分终端产品.............................................................9图8：2016-2018年晶晨主要产品营收情况................................................................................10图9：晶晨净利润2018年同比增长262%（单位：亿元）..........................................................10图10：2016-2018年晶晨产品平均毛利率水平在25%以上........................................................10图11：晶晨2016-2018年净利率情况........................................................................................10图12：公司股权结构和子公司/分支结构情况............................................................................11图13：公司募投资金用途...........................................................................................................11图14：2012-2017年全球IPTV/OTT机顶盒市场规模（万台）................................................12图15：晶晨OTT机顶盒芯片2018年公司市场份额位列国内第一............................................13图16：2014-2018年中国智能电视销量及预测（单位：万台）..................................................14图17：2014-2018全球智能