电新行业4月深度跟踪行业需求亮点纷呈20190526中银国际22页

电气设备|证券研究报告—行业深度2019年5月26日[Table_IndustryRank]强于大市[Table_relatedreport]中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]电气设备[Table_Analyser]沈成(8621)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300517030001朱凯(86755)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300518050002李可伦(8621)[e-mail]证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001*张咪为本报告重要贡献者[Table_Title]电新行业4月深度跟踪行业需求亮点纷呈[Table_Summary]2019年4月，新能源汽车产业链需求持续高增长，国内风电并网提速，光伏海外需求延续高增长，电力设备需求平稳；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点新能源汽车产业链4月需求持续高增长：根据中汽协数据，2019年4月，新能源汽车销量9.70万辆，同比增长18.10%，环比下降14.80%；1-4月累计销量36万辆，同比增长59.80%。根据乘联会数据，新能源乘用车仍为销量主力，且结构改善明显，4月销量9.17万辆，同比增长28.20%，环比下降17.41%；1-4月累计销量34.47万辆，同比增长83.35%。4月A00级车型销量占比18%，同比下降30个百分点；A级车销量占比52%，同比上升10个百分点。根据真锂研究数据，4月国内动力电池装机量5.18GWh，同比增长40.42%，环比增长1.89%；从车型来看，纯电动乘用车装机3.14GWh，占比60%；从材料体系来看，NCM电池装机3.18GWh，占比61.32%；从电池形态来看，方形电池装机4.61GWh，占比88.88%；从企业来看，宁德时代装机2.47GWh，占比47.70%，比亚迪装机1.63GWh，占比31.48%，两家合计装机占比高达79.18%。2019年1-4月动力电池累计装机量17.76GWh，同比增长117.38%。4月国内风电并网提速，光伏海外需求延续高增长：根据国家发改委、国家能源局数据，2019年4月全社会用电量5,534亿kWh，同比增长6.08%，环比下降3.45%；1-4月累计22,329亿kWh，同比增长5.85%。根据中电联数据，2019年4月，国内光伏并网0.55GW，同比下降65%；1-4月累计并网5.50GW，同比下降57.5%。2019年4月，国内风电新增并网0.72GW，同比增长800%；1-4月累计并网5.50GW，同比增长3%。4月光伏海外需求高增长，我国光伏组件出口量5.70GW，同比增长117%；1-4月，累计出口量20.58GW，同比增长81%。电力设备需求平稳：1-4月，全国主要发电企业电源工程完成投资610亿元，同比增长11%；电网工程完成投资803亿元，同比下降19.10%。4月，中国PMI为50.10，环比回落0.40，继续保持在扩张区间。投资建议：光伏海外需求持续景气，国内需求大规模启动在即，行业2019年有望量利齐升；建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、正泰电器、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等。国内风电需求有望持续高增长，上游大宗原材料价格预期下降，将显著增厚中游产业链盈利；建议关注日月股份、天顺风能、金风科技等。2019年国内新能源汽车补贴政策靴子落地，短期看，过渡期抢装将延续一季度高景气，上半年产业链产销高增长无忧；中期看，2019年下半年退坡压力较大，产业链中游或将在三季度确立盈利底；长期看，2020年及之后，政策对于产业的影响趋弱，全球电动化大趋势带来持续成长性，新能源汽车产业链长期投资价值凸显，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会；建议关注多氟多、天赐材料、先导智能、赢合科技、国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、当升科技、杉杉股份、新宙邦、恩捷股份、星源材质、璞泰来、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业等。国网提出加快泛在电力物联网建设，建议关注引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞、岷江水电，同时建议关注电能采集、配网智能化等标的林洋能源、海兴电力、金智科技；另外建议持续关注工控、低压电器领域优质标的麦格米特、正泰电器、宏发股份、汇川技术。风险提示：投资增速下降，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。[Table_Companyname]2019年5月26日电新行业4月深度跟踪2目录新能源汽车国内产销分析.....................................................................5新能源乘用车销量分析............................................................................................................5新能源客车销量分析................................................................................................................8新能源专用车销量分析............................................................................................................8动力电池国内装机量分析...................................................................10动力电池分车型装机量分析...................................................................................................10动力电池分材料体系装机量分析............................................................................................11动力电池分形态装机量分析...................................................................................................11动力电池分企业装机量分析...................................................................................................12新能源发电产业链数据分析...............................................................13全社会用电量数据分析..........................................................................................................13光伏与风电国内并网数据分析................................................................................................13国内光伏组件出口数据分析...................................................................................................14风电零部件主要原材料价格分析............................................................................................14电力设备产业链数据分析...................................................................16电力投资数据分析..................................................................................................................16220KV及以上变电设备容量及线路长度数据分析..................................................................16发电设备平均利用小时数分析................................................................................................16PMI数据分析.........................................................................................................................17投资建议............................................................................................18风险提示............................................................................................192019年5月26日电新行业4月深度跟踪3图表目录图表1.2016.01-2019.04新能源汽车月度销量.......................................................................5图表2.2016.01-2019.04新能源汽车月度销量同比增速.....................................................5图表3.2016.01-2019.04新能源乘用车月度销量..................................................................5图表4.2016.01-2019.04新能源乘用车月度销量同比增速.................................................5图表5.2019年4月新能源乘用车分级别销量占比............................................................6图表6.2019年1-4月新能源乘用车分级别销量占比.........................................................6图表7.2018年新能源乘用车分级别销量占比....................................................................6图表8.2017年新能源乘用车分级别销量占比....................................................................6图表9.主要车企新能源汽车月度销量.........................................................