电气设备和新能源行业2076GW风电光伏平价项目发布通威多晶电池片价格调涨20190529

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。行情回顾上周（0520-0524）上证综指下跌1.02%，深证成指下跌2.48%，中小板指下跌3.41%，创业板指下跌2.37%，沪深300指数下跌1.50%，锂电池指数下跌2.51%，新能源汽车指数下跌3.02%，光伏指数下跌1.66%，风力发电指数下跌0.15%。价格追踪锂、钴原材料方面，上周碳酸锂价格持稳，现电碳均价7.75万元/吨，工碳均价6.75万元/吨。钴价则持续下滑，其中电解钴均价于25.4万元/吨，较之前下跌6000元/吨，四氧化三钴均价位于18万元/吨左右。三元材料（523）价格受钴价下滑影响而走弱，均价位于14.2万元/吨，较之前下滑1000元/吨。电解液溶剂供应紧张，电解液在原料价格的推动下，调涨意愿强烈，但是实际成交上涨情况不够理想。六氟磷酸锂价格上周平稳，现产品价格主流报12.25万元/吨。光伏材料方面，六月不论单晶PERC电池片还是常规单、多晶电池片供应都较紧张。在此情况下，电池片买卖双方仍在拉锯。而龙头电池大厂通威于5月25日宣布上调多晶电池片价格0.02元/瓦，由于六月电池片需求旺盛，国内电池片价格可能整体小涨。行业动态2019年第一批光伏、风电平价上网项目发布，合计20.76GW；通威太阳能上调多晶电池片价格；国家发改委正式敲定风电上网电价政策；利维能10GWh动力电池项目一期投产，软包市场再添“劲旅”。投资建议新能源汽车方面，新能车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计2019年新能源汽车产量约175万辆，同比增加37.8%；动力锂电装机约76GWh，同比增33.3%。虽然补贴退坡幅度较大，但坚定扶强扶优。头部企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注电池龙头企业宁德时代。随着补贴大幅退坡，铁锂电池的性价比优势开始显现。同时，车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显。，建议关注亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全，能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大增持——维持日期：2019年05月29日行业：电气设备和新能源分析师：洪麟翔Tel：021-53686178E-mail：[e-mail]证书编号：S0870518070001研究助理：孙克遥Tel：021-53686135E-mail：[e-mail]证书编号：S0870118050004最近6个月行业指数与沪深300指数比较20.76GW风电、光伏平价项目发布，通威多晶电池片价格调涨重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。势所趋，建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下，产业链价格承压，出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率，建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。光伏方面，政策基本明晰，稳中有进符合预期，国内需求即将启动。2019年5月22日，国家发改委、能源局公布了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，共250家项目，合计装机20.76GW。其中光伏发电项目168个，合计装机容量14.78GW。此次发布的评价名单中明确给出2019年底前投产（或部分投产）的光伏发电项目共49个，合计装机约4.61GW，整体规模符合预期。我们维持2019年国内光伏新增装机约40-45GW的预测，其中包括：1）约30GW补贴项目（补贴竞价项目+户用光伏项目）；2）约5GW平价项目；3）约5-10GW光伏扶贫和领跑者计划项目。随着光伏行业政策的逐步明晰，项目申报、竞价排序等工作也将开展，我们预计国内光伏需求将于6-7月启动，材料供给有望趋紧。同时，海外需求续热，我国光伏出口规模同比大幅增长。我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份，硅料、电池片龙头企业通威股份。我们维持行业“增持”评级。风险提示新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整。数据预测与估值公司名称股票代码股价EPSPE投资评级20182019E2020E20182019E2020E宁德时代30075067.851.541.982.5544.0634.2726.61谨慎增持当升科技30007322.500.720.971.2731.2523.2017.72谨慎增持亿纬锂能30001423.250.670.781.0134.7029.8123.02谨慎增持恩捷股份00281253.721.211.752.1344.4030.7025.22增持通威股份60043814.530.520.781.0327.9418.6314.11增持隆基股份60101223.680.931.121.4325.4621.1416.56增持资料来源：上海证券研究所股价数据为2019年05月24日行业动态2019年05月29日3一、上周行情回顾上周（0520-0524）上证综指下跌1.02%，深证成指下跌2.48%，中小板指下跌3.41%，创业板指下跌2.37%，沪深300指数下跌1.50%，锂电池指数下跌2.51%，新能源汽车指数下跌3.02%，光伏指数下跌1.66%，风力发电指数下跌0.15%。图1：上周市场表现数据来源：WIND，上海证券研究所行业板块方面，上周申万电气设备板块下跌2.23%，表现排在申万28个行业板块的第18位。图2：申万行业板块表现数据来源：WIND，上海证券研究所我们重点关注新能源汽车产业链中上游板块和光伏板块。细分板块方面，上周上游锂资源板块下跌2.44%，钴资源下跌2.08%。锂电正负极材料板块下跌3.96%，电解液板块下跌2.20%，(1.02)(2.48)(3.41)(2.37)(1.50)(0.15)(2.51)(3.02)(1.66)(4.00)(3.50)(3.00)(2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.00(9.00)(8.00)(7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.00SW银行SW非银金融SW有色金属SW计算机SW建筑材料SW公用事业SW钢铁SW机械设备SW休闲服务SW家用电器SW通信SW国防军工SW交通运输SW房地产SW采掘SW建筑装饰SW轻工制造SW电气设备SW综合SW化工SW传媒SW电子SW纺织服装SW医药生物SW汽车SW食品饮料SW商业贸易SW农林牧渔行业动态2019年05月29日4隔膜板块上涨1.36%，电池板块下跌5.91%，锂电设备板块（机械覆盖）下跌5.67%，太阳能发电板块下跌2.12%，风电板块下跌0.71%。图3：上周锂电池、光伏细分板块表现数据来源：WIND，上海证券研究所个股方面，上游锂钴资源板块个股中表现较好的有盐湖股份（8.02%），跌幅较大的有寒锐钴业（-6.41%）、华友钴业（-3.51%）、天齐锂业（-3.16%）。中游锂电材料板块个股中涨幅居前的有恩捷股份（7.31%）、厦门钨业（4.80%），跌幅居前的有天赐材料（-6.65%）、宁德时代（-6.09%）、璞泰来（-5.03%）；电池板块个股普跌，其中表现较差的有ST猛狮（-19.06%）、欣旺达（-11.39%）、亿纬锂能（-11.09%）。光伏板块个股中涨幅较大的有向日葵（8.08%）、横店东磁（5.28%）、爱康科技（3.63%），跌幅较大的有京运通（-12.63%）、珈伟股份（-10.65%）。图4：上周锂钴资源板块个股情况数据来源：WIND，上海证券研究所(2.44)(2.08)(3.96)(2.20)1.36(5.91)(5.67)(2.12)(0.71)(7.00)(6.00)(5.00)(4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00行业动态2019年05月29日5图5：上周锂电池正负极板块个股情况图6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况数据来源：WIND，上海证券研究所数据来源：WIND，上海证券研究所图7：上周锂电设备板块个股情况图8：上周电芯板块个股情况数据来源：WIND，上海证券研究所数据来源：WIND，上海证券研究所图9：上周光伏板块个股情况数据来源：WIND，上海证券研究所-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.00多氟多比亚迪德赛电池ST集成智慧能源国轩高科中信国安宁德时代鹏辉能源坚瑞沃能澳洋顺昌亿纬锂能欣旺达ST猛狮-15.00-10.00-5.000.005.0010.00行业动态2019年05月29日6二、行业主要材料价格及产量情况锂、钴原材料方面，碳酸锂市场持稳，现电碳均价7.75万元/吨，工碳均价6.75万元/吨。由于部分正极材料企业改变原料采购策略，从原来的电池级碳酸锂开始转向使用品味较高的工业级碳酸锂，导致今年以来工碳需求明显好转。但天齐赣锋等主导厂家认为，工业级碳酸锂的价格上调对于电碳来说更多的是心理提振作用，目前下游需求方面表现一般，未来碳酸锂的供应释放会比较快，想要涨价恐怕难度较大。氢氧化锂主流成交价格集中在9.2万元/吨左右，下游需求方便三元材料表现一般。国内钴产品价格继续下行，其中电解钴报价位于25.4万元/吨附近，较之前下跌6000元/吨；四氧化三钴均价位于18万元/吨左右，较之前下滑5000元/吨。正极材料方面，磷酸铁锂市场平均报价在5.1万元/吨左右，较之前价格持平，目前铁锂市场稳中有升，龙头大厂仍保持较高开工率，铁锂市场需求有保障，但是市场价格太低，材料厂利润微薄，小企业运行艰难，储能市场逐渐打开，部分企业开始转向储能，预计磷酸铁锂近期稳定运行。三元材料（523）价格也有所下调，市场均价在14.2万元/吨左右，下跌1000元/吨。NCM单晶622型三元材料报17-17.3万/吨，NCM811稍跌，报19.5-20.5万/吨。三元材料整体需求增量并不明显，高镍材料市场需求一般。硫酸钴价格下滑明显，市场主流成交价格报在4.55万元/吨左右。企业倾向于买涨不买跌，供过于求态势继续凸显。负极材料市场持稳运行，产品价格相对稳定，现国内负极材料低端产品主流报2.1-2.8万元/吨，中端产品主流报4.3-5.7万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。现排名靠前的负极厂家产量增量明显，但中小企业却表现平平，主要以老客户订单为主，且老客户订单增量不明显，产品价格方面也是压力较大，下游用户降价诉求大。电解液市场产品价格趋稳，溶剂供应较为紧张，电解液在原料价格的推动下，调涨意愿强烈，部分厂家报价窄幅调涨，但是实际成交上涨情况不够理想，现国内电解液价格普遍在3.3-4.4万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品报价在2.3-2.8万元/吨。六氟磷酸锂价格上周平稳，现产品价格上周均价12.25万元/吨左右。隔膜方面，5μm湿法基膜报价3-3.8元/平方米；5μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为3.9-4.7元/平方米；7um湿法基膜报价为2-2.6元/平方米；7μm+2μm+1μm湿法涂覆隔膜报价为2.7-3.8元/平方米。动力方面：14μm干法基膜报价为1-1.3元/平方米；9um湿法基膜报价1.4-1.9元/平方米；9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜报价为2.8-3.5元/平方米。行业动态2019年05月29日7图10：近六个月碳酸锂市场价格图11：近六个月氢氧化锂市场价格数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所图12：近六个月电解钴市场价格图13：近六个月四氧化三钴市场价格数据来源：百川资讯，上海证券研究所数据来源：百川资讯，上海证券研究所图14：近六个月磷酸铁