行业景气度观察猪价推动通胀抬头证券地产景气上行20190412中信建投25页

猪价推动通胀抬头，证券地产景气上行证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙[e-mail]010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：臧赢舜[e-mail]010-86451443发布日期：2019年04月12日图：中国居民消费价格指数和工业品出厂价格指数当月同比宏观观察：CPI、PPI运行总体平稳•4月11日，国家统计局公布的数据显示，3月CPI和PPI均有回升；•中国3月CPI同比上涨2.3%，创5个月新高；从环比看，CPI由上月上涨1.0%转为下降0.4%；猪肉价格上涨是CPI上涨的重要因素之一；•3月PPI同比上涨0.4%，创3个月新高；从环比看，PPI由上月下降0.1%转为上涨0.1%。数据来源：同花顺，中信建投研究发展部2-8-6-4-202468102011-01-312011-04-302011-07-312011-10-312012-01-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31CPI:当月同比月%PPI:当月同比月%图：中国居民消费价格指数和工业品出厂价格指数环比-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02011-01-312011-04-302011-07-312011-10-312012-01-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31CPI:环比月%PPI:环比月%数据来源：同花顺，中信建投研究发展部宏观观察：美国CPI同比超预期增长•4月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI同比增长1.9%，高于预期值1.8%和前值1.5%，CPI同比增长率5个月来首次上行；•美国3月CPI环比增长0.4%，高于前值0.2%，反映美国通胀水平上升；•美国3月核心CPI同比增长2%，略低于预期值2.1%，较前值下降0.1%。数据来源：同花顺，中信建投研究发展部图：美国消费者物价指数和核心消费者物价指数当月同比3-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.52011-01-312011-04-302011-07-312011-10-312012-01-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31美国:CPI:当月同比月%美国:核心CPI:当月同比月%数据来源：同花顺，中信建投研究发展部图：美国消费者物价指数和核心消费者物价指数环比-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.81.01.22011-01-312011-04-302011-07-312011-10-312012-01-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31美国:CPI:环比月%美国:核心CPI:环比月%宏观观察：外汇储备连续五个月上升•3月中国外汇储备报30987.6亿美元，上升85.8亿美元，环比增幅0.3%，中国外汇储备已连续5个月上升；•3月末黄金储备为6062万盎司，环比增加36万盎司，环比增幅0.6%，黄金储备连续4个月增加。数据来源：同花顺，中信建投研究发展部图：中国外汇储备4数据来源：同花顺，中信建投研究发展部图：中国黄金储备0.0%0.1%0.2%0.3%0.4%0.5%0.6%0.7%585059005950600060506100官方储备资产:黄金储备:期末值月万盎司官方储备资产:黄金储备:期末值月万盎司-1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%2980030000302003040030600308003100031200314003160031800官方储备资产:外汇储备:期末值月亿美元增长率证券业•从截至2019年3月的数据来看，证券行业景气度上行，各上市公司状况向好；•截至3月份，行业上市公司实现累计净利润162.86亿元，环比增长40.80%，与2018年3月的96.80亿元相比，同比增长68.25%；3月实现累计营业收入326.86亿元，环比增长51.68%，与2018年3月的204.61亿元相比，同比增长59.75%。数据来源：choice数据，中信建投研究发展部图：主要上市券商营业收入和净利润5-200%-100%0%100%200%300%400%500%05000100001500020000250003000035000营业收入净利润营业收入环比净利润环比-20%0%20%40%60%80%100%120%140%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002.25-3.33.4-3.103.11-3.173.17-3.243.25-3.314.1-4.730大中城市商品房成交套数一线城市商品房成交套数二线城市商品房成交套数30大中城市同比一线城市同比二线城市同比-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003504004502.25-3.33.4-3.103.11-3.173.17-3.243.25-3.314.1-4.730大中城市商品房成交面积一线城市商品房成交面积二线城市商品房成交面积30大中城市同比一线城市同比二线城市同比房地产•近期商品房销售状况持续改善；•截至4月7日，周内30大中城市商品房成交面积同比上升10%；其中一线城市商品房销售面积同比上升43%；二线城市商品房销售面积同比下降3%；•周内30大中城市商品房成交套数同比上升12%；其中一线城市商品房成交套数同比上升41%；二线城市商品房成交套数同比下降5%。数据来源：wind,中信建投研究发展部图：商品房成交面积及同比6图：商品房成交套数及同比数据来源：wind,中信建投研究发展部汽车行业•3月乘用车市场批发达到191.71万辆，同比下降9.69%，但同比降幅明显缩窄，环比上升58.69%。•3月乘用车市场零售174.03万辆，同比下降12.11%，降幅收窄，环比上升48.23。•环比高增速有2月春节基数较低的原因，但同比降幅收窄还是体现出向好的迹象。数据来源：乘联会，中信建投研究发展部图：乘用车零售销量及同比7数据来源：乘联会，中信建投研究发展部图：乘用车批发销量及同比-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-01销量:乘用车:零售销量:乘用车:零售:同比销量:乘用车:零售:环比-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.002011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-01销量:乘用车:批发月销量:乘用车:批发同比月销量:乘用车:批发环比月机械设备•一季度挖掘机销量超预期；•4月8日，中国工程机械工业协会公布的数据显示，3月，挖掘机销量44278台，同比增长15.73%，创单月历史新高；•1-3月，挖掘机销量合计74779台，同比涨幅24.5%；数据来源：wind,中信建投研究发展部图：挖掘机销量及同比8数据来源：wind,中信建投研究发展部-5005010015020025030035005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,000销量:挖掘机:当月值月台销量:挖掘机:当月同比月%农业•猪肉维持高位，截至4月11日，收于20.20元/公斤，涨幅0.65%；•羊肉、牛肉、白条鸡价格下行，分别收于59.40、59.31与15.85元/公斤，跌幅分别为1.23%、0.32%和0.69%；•28种重点蔬菜价格收4.63元/斤，下跌0.25元/公斤，跌幅5.12%；7种重点水果价格收6.20元/斤，上涨0.16元/公斤，涨幅2.65%。9图：猪肉、牛肉、羊肉、白条鸡日均批发价格图：果蔬日均批发价格数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部1415161718192021485052545658606264662018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-16平均批发价:牛肉日平均批发价:羊肉日平均批发价:猪肉日平均批发价:白条鸡日3.003.504.004.505.005.506.006.502018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-16平均批发价:28种重点监测蔬菜日平均批发价:7种重点监测水果日61.0061.5062.0062.5063.0063.5064.0047.2047.4047.6047.8048.0048.2048.402018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-1636个城市平均零售价:豆油:桶