轻工制造行业工业大麻行业深度政策逐渐放开掘金万亿市场20190317兴业证券30页

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃轻工制造＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司评级＃relatedReport＃相关报告《兴业轻工周报：软体家居受益于中美贸易战放缓及地产竣工数据转正》2019-02-17《轻工18Q4基金持仓分析：持仓持续下降，向龙头公司集中》2019-01-24《兴业轻工周报：居然之家拟借壳登陆A股》2019-01-13＃emailAuthor＃分析师：李跃博[e-mail]0190512070003＃assAuthor＃研究助理：刘佳昆[e-mail]杨子颉[e-mail]团队成员：投资要点＃summary＃国际上将大麻植物中致幻成瘾的毒性成分四氢大麻酚（THC）含量低于0.3%，不具备毒品利用价值的大麻品种类型称为工业大麻。广泛用于纺织、造纸、食用油、功能保健食品、化妆品、医药、生物能源、建材、新生物复合材料等行业。产业政策方面，全球各政府均积极推动。国内方面，目前黑龙江、云南、吉林政府均已着手出台相关政策。全球目前共有约30个国家种植工业大麻。其中，中国是最大的工业大麻生产和出口国，提供了全球近1/3的工业大麻产量。其他主要产区聚集在加拿大、印度、罗马尼亚（欧洲最大产区）、俄罗斯等地。种植工业大麻的主要产物为其纤维、种子和花朵，可广泛用于纺织、食品、工业配件、个人护理品以及萃取大麻油CBD等产品。据NewFrontierData估计，2017年全球工业大麻产品销售额约为210亿元，预计在2020年将达到390亿元，对应CAGR为23%。根据CanopyGrowth测算，潜在的全球工业大麻市场规模达5000亿美金。我国工业大麻产业在全球产业链中占据重要地位。我国自6千年前已开始工业大麻的种植，目前是全球领先的工业大麻种植、处理、加工及出口国。近年来，中国占据大约全球工业大麻种植面积的一半以及全球600余项工业大麻相关的专利的一半。2017年，国内工业大麻产值约为75亿元，超过全球产值的三分之一。据估计，2020年，国内工业大麻总产值将达到约105亿元（CAGR11.87%）。CBD化妆品在美妆市场和医药领域中的潜力有待挖掘。近年来，中日韩美妆市场消费需求显著提高。考虑到美妆市场对添加自然精华类的美妆产品具有较高的偏好，CBD化妆品厂商有机会切入该市场进行扩张。与此同时，CBD在医药领域常常被用作治疗和缓解神经性疾病、心血管疾病、炎症、神经性疼痛等高发于老年人群体的疾病。据估计，10年内中、日、韩地区老年群体将达到2.75亿人。可以预计，CBD在医药领域具有可观的发展空间。建议重点关注A股工业大麻相关公司。顺灏股份、东风股份、银河生物、紫鑫药业、诚志股份、龙津药业、康恩贝、天津磁卡。风险提示：行业政策变动；与下游客户协同推进缓慢；临床不及预期；加工技术发展不及预期＃title＃工业大麻行业深度：政策逐渐放开，掘金万亿市场＃createTime1＃2019年03月17日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业深度研究报告目录一、工业大麻产品............................................................................................-4-1.1工业大麻介绍............................................................................................-4-1.2工业大麻应用领域....................................................................................-6-二、工业大麻产业政策....................................................................................-6-2.1国际工业大麻产业政策............................................................................-6-2.2国内工业大麻产业政策............................................................................-9-三、工业大麻行业..........................................................................................-10-3.1全球工业大麻市场概况..........................................................................-10-3.2国内工业大麻市场概况..........................................................................-21-3.3国内大麻二酚（CBD）产业链................................................................-23-3.4工业大麻市场前景..................................................................................-24-四、国内工业大麻相关企业..........................................................................-25-4.1顺灏股份：布局工业大麻种植加工领域，建议持续关注...................-25-4.2汉麻集团：国内大麻产业综合应用的领导者.......................................-25-4.3银河生物：与汉麻集团合作，入局工业大麻产业链...........................-26-4.4紫鑫药业：携手吉林农科院，致力打造高含量CBD大麻品种...........-27-4.5诚志股份：拟收购云南汉盟，推动工业大麻在医疗健康领域的应用-27-4.6龙津药业：投资大麻种植公司，提振2019年财务业绩.....................-27-4.7东风股份：参股公司与云南汉素、汉麻集团设立合资公司，优化烟草制品产业布局..........................................................................................................-28-4.8康恩贝：受让云杏公司100%股权，探索工业大麻发展机会..............-28-4.9天津磁卡：联手参股云南西双版纳云麻有限公司...............................-29-图1：一般大麻与工业大麻的叶子区别.............................-4-图2：一般大麻与工业大麻种植条件的区别.........................-4-图3：四氢大麻酚（THC）与大麻二酚（CBD）........................-5-图4：结晶状的大麻二酚（CBD）..................................-5-图5：工业大麻种植流程..........................................-5-图6：医用大麻应用领域.........................................-6-图7：工业大麻的应用领域.......................................-6-图8：欧洲：领先的大麻改革浪潮.................................-7-图9：亚洲：全球工业大麻生产中心...............................-7-图10：非洲：为低成本生产提供动力..............................-7-图11：大洋洲：太平洋地区大麻合法化的区域中心...................-7-图12：美国：增量巨大的后起之秀................................-8-图13：美国公共对工业大麻合法使用的支持比例.....................-8-图14：工业大麻全球法规情况....................................-9-图15：全球工业大麻市场规模...................................-10-图16：目前已经宣布会应用工业大麻的品牌........................-11-图17：美国大麻合法化推动渗透率提升...........................-12-图18：美国大麻合法化推动人均月使用量.........................-12-图19：美国公共对工业大麻合法使用的支持比例....................-12-图20：2017年美国合法州工业大麻市场规模/亿美金................-12-图21：加拿大大麻市场规模快速增长/十亿加拿大元.................-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业深度研究报告图22：加拿大正式将大麻合法化.................................-13-图23：加拿大注册使用医疗大麻的患者人数........................-14-图24：加拿大大麻合法产能和预计使用量/吨.......................-14-图25：加拿大大麻干花和大麻油使用量的情况......................-14-图26：加拿大大麻干花和大麻油使用量增速情况....................-14-图27：CanopyGrowth产品介绍.................................-15-图28：CanopyGrowth发展历程.................................-16-图29：CanopyGrowth上市以来股价波动.........................-16-图30：Tilray产品介绍.........................................-18-图31：Tilray发展历程.........................................-18-图32：Tilray股价涨跌幅情况...................................-18-图33：公司全球化战略.........................................-20-图34：公司与加拿大药店连锁合作情况...........................-20-图35：国内工业大麻相关产品市场规模...........................-21-图36：2017年中国工业大麻产品分类及占比.......................-21-图37：2017年各国纺织业出口额.................................-22-图38：国内CBD产品市场规模/亿元.......