钢铁行业全景观察第12期产量库存价格盈利与估值20190407广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第12期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年3月中旬粗钢旬日均产量243万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比增0.62%、同比增5.19%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年4月5日社库、厂库环比分别降5.52%、降5.19%，社库公历、农历坐标轴同比分别降11.10%、降5.11%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降21.15%、降15.49%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年4月4日，铁矿石价格指数669元/吨（2005年至今25%-50%分位数之间），周上升1.80%。2019年4月1日至今，Myspic铁矿石绝对价格均值为662元/吨，较2019年3月降0.48%、较2018年4月增32.49%；2019年4月1日至今：Myspic铁矿石绝对价格均值为662元/吨，较2019年一季度增2.49%、较2018年二季度增30.16%。【钢材价格】2019年4月4日，钢材价格指数4138元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周上升1.11%。2019年4月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4120元/吨，较2019年3月增0.85%、较2018年4月降0.64%；2019年4月1日至今：Myspic综合钢价指数均值为4120元/吨，较2019年一季度增2.54%、较2018年二季度降3.62%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年4月4日分别为920、816和535元/吨；2019年4月1日至今，均值分别为902、805和542元/吨，较2019年3月均值分别增16.08%、增14.97%和增20.04%，较2018年4月分别降27.19%、降36.14%和降46.79%；2019年4月1日至今，均值分别为902、805和542元/吨，较2019年一季度均值分别增21.77%、增23.43%和增39.77%；较2018年二季度均值分别降28.30%、降38.81%和降45.14%。五、估值：2019年4月4日，申万钢铁板块PE_TTM估值为8.00倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为44.03%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.26倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-04-07[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：山东钢铁（600022.SH）:日照基地建设持续推进，助产量增长、盈利夯实2019-04-042019年4月投资策略:关注需求预期差及低估值高分红龙头和特钢的投资机会2019-04-03三钢闽光（002110.SZ）:做强做大主业、优化布局，盈利韧性强的区域龙头2019-04-02[Table_Contacts]-25%-19%-13%-7%-1%5%04/1806/1808/1810/1812/1802/19钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码评级货币股价合理价值（元/股）EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)2019/4/42019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E三钢闽光002110.SZ买入CNY18.8823.094.444.774.253.962.982.6933.726.6方大特钢600507.SH买入CNY15.3416.602.021.737.608.865.154.2045.428.0久立特材002318.SZ买入CNY8.549.800.360.4923.6717.529.738.929.611.5鞍钢股份000898.SZ买入CNY5.988.131.100.925.446.534.273.8615.311.3马钢股份600808.SH买入CNY4.075.470.770.725.275.622.602.0221.116.5南钢股份600282.SH买入CNY4.315.530.910.824.765.252.822.5726.120.3韶钢松山000717.SZ买入CNY5.967.101.001.115.965.363.172.4428.123.8重庆钢铁601005.SH增持CNY2.292.670.200.1411.4216.377.716.466.36.2华菱钢铁000932.SZ买入CNY8.129.091.721.874.724.352.422.1224.622.3山东钢铁600022.SH买入CNY1.982.480.220.258.818.044.723.9310.910.6数据来源：Wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为669元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的25%-50%分位数之间.......................................................................6（二）日度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为669元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间.......................................................................7（三）周度港口库存：41个港口铁矿石库存为14222万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数为4138元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间..............................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为4138元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年3月中旬粗钢旬日均产量为243万吨/天，介于2009年1月上旬至今以来数据75%-100%之间...............................................................11（四）库存：2019年4月5日，社库1514万吨、厂库494万吨..........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据50%-75%分位数之间...................15（二）行业盈利：2018Q1、Q2、Q3的ROE分别达3.51%、4.66%和4.72%.....19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为8.00倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为44.03%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.26倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示....................................................................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁图表索引图1：2005年7月至今周度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................6图2：2011年2月至今日度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................7图3：2013年10月至今周度41个港口铁矿石库存.............................................8图4：2000年6月至今周度Myspic综合钢价指数...............................................9图5：2010年1月至今日度Myspic综合钢价指数..........................................