钢铁行业全景观察第4期产量库存价格盈利与估值20190210广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第4期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年1月中旬粗钢旬日均产量235万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比降1.26%、同比增5.27%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年2月1日社库、厂库环比分别增12.62%、增0.75%，社库公历、农历坐标轴同比分别增3.83%、降8.40%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降10.25%、降8.47%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年2月1日，铁矿石价格指数649元/吨（2005年至今25%-50%分位数之间），周上升6.48%。2019年2月，Myspic铁矿石绝对价格均值649元/吨，较2019年1月增7.08%、较2018年2月增19.47%；2019年一季度：Myspic铁矿石绝对价格均值为608元/吨，较2018年四季度增3.22%、较2018年一季度增14.79%。【钢材价格】2019年2月1日，钢材价格指数3975元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周上升0.20%。2019年2月，Myspic综合钢价指数均值为3975元/吨，较2019年1月增0.50%、较2018年2月降6.69%；2019年一季度：Myspic综合钢价指数均值为3956元/吨，较2018年四季度降7.48%、较2018年一季度降6.66%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，据Mysteel，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年2月1日分别为695、619和339元/吨；2019年2月，均值分别为695、619和339元/吨，较2019年1月均值分别降8.63%、降4.97%和降10.65%，较2018年2月分别降42.36%、降49.09%和降67.64%；2019年一季度，均值分别为758、650和378元/吨，较2018年四季度均值分别降27.33%、降10.61%和降30.29%；较2018年一季度均值分别降33.70%、降44.28%和降63.18%。五、估值：2019年2月1日，申万钢铁板块PE_TTM估值为6.10倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为44.20%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.05倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。备注：月度（季度）数据均值基于当前月度（季度）首天至最新日期计算。六、风险提示中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-02-10[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：钢铁行业:减量、增效、规模效应，兼并重组行之有“效”：案例复盘2019-02-01公募基金持仓分析一:2018Q4公募基金钢铁配置比例0.17%、环比降0.35Pct，低配格局深化2019-01-29钢铁行业周报（2019年第4周）:社会库存周环比上升7.28%，建议继续关注冬储进程2019-01-28[Table_Contacts]-32%-24%-16%-8%0%8%02/1804/1806/1808/1810/1812/18钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码评级货币股价合理价值（元/股）EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)2019/2/12018E2019E2018E2019E2018E2019E2018E2019E三钢闽光002110.SZ买入CNY14.43-4.444.773.253.032.201.4433.726.6数据来源：Wind、广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为649元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的25%-50%分位数之间.......................................................................6（二）日度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为649元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间.......................................................................7（三）周度港口库存：41个港口铁矿石库存为13656万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数为3975元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间..............................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为3975元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年1月中旬粗钢旬日均产量为235万吨/天，介于2009年1月上旬至今以来数据75%-100%之间...............................................................11（四）库存：2019年2月1日，社库1118万吨、厂库420万吨..........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据25%-50%分位数之间...................15（二）行业盈利：2017年ROE12.68%创2008年至今新高，2018Q1、Q2、Q3的ROE分别达3.51%、4.66%和4.72%......................................................................19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为6.10倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为44.20%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.05倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示....................................................................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁图表索引图1：2005年7月至今周度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................6图2：2011年2月至今日度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................7图3：2013年10月至今周度41个港口铁矿石库存.............................................8图4：2000年6月至今周度Myspic综合钢价指数...............................................9图5：2010年1月至今日度Myspic综合钢价指数.............................................10图6：2011年1月至今日度Myspic综合钢价指数.............................................11图7：2009年1月至今粗钢旬日均产量..............................................................12图8：2013年至今钢材周度社会库存（单位：万吨，公历日历坐标轴）...........12图9：2013年至今钢厂周度社会库存（单位：万吨，农历日历坐标轴）...........13图10：2016年至今钢材周度钢厂库存（单位：万吨，公历日历坐标轴）.........13图11：2015年至今钢材周度钢厂库存（单位：万吨，农历日历坐标轴）.........14图12：2011年以来螺纹钢吨钢毛利....................................................................15图13：2012年