钢铁行业全景观察第8期产量库存价格盈利与估值20190310广发证券24页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24[Table_Page]跟踪分析|钢铁证券研究报告[Table_Title]钢铁行业全景观察（第8期）产量、库存、价格、盈利与估值[Table_Summary]核心观点：一、产量：据中钢协，2019年2月中旬重点企业与非重点企业预估粗钢旬日均产量250万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比增1.08%、同比增11.26%。二、钢材库存：据Mysteel，2019年3月8日社库、厂库环比分别降0.90%、降5.69%，社库公历、农历坐标轴同比分别降5.86%、降1.45%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降9.59%、降11.39%。三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间，钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年3月8日，铁矿石价格指数673元/吨（2005年至今25%-50%分位数之间），周上升0.49%。2019年3月1日至今，Myspic铁矿石绝对价格均值为671元/吨，较2019年2月降0.43%、较2018年3月增28.58%；2019年1月1日至今：Myspic铁矿石绝对价格均值为641元/吨，较2018年四季度增8.72%、较2018年一季度增20.90%。【钢材价格】2019年3月8日，钢材价格指数4063元/吨（2000年至今50%-75%分位数之间），周上升0.60%。2019年3月1日至今，Myspic综合钢价指数均值为4062元/吨，较2019年2月增1.12%、较2018年3月降3.03%；2019年1月1日至今：Myspic综合钢价指数均值为3992元/吨，较2018年四季度降6.63%、较2018年一季度降5.80%。四、盈利：钢铁行业ROE高企，根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间。【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年3月8日分别为701、629和380元/吨；2019年3月1日至今，均值分别为701、640和371元/吨，较2019年2月均值分别增5.19%、增8.24%和增17.23%，较2018年3月分别降38.58%、降44.00%和降63.02%；2019年1月1日至今，均值分别为718、628和355元/吨，较2018年四季度均值分别降31.15%、降13.62%和降34.43%；较2018年一季度均值分别降37.19%、降46.16%和降65.37%。五、估值：2019年3月8日，申万钢铁板块PE_TTM估值为7.01倍，申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.01%，申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.20倍，三个估值指标均处2011年至今中低位。六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-03-10[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：李莎SAC执证号：[e-mail]分析师：陈潇SAC执证号：[e-mail]请注意，陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_DocReport]相关研究：2019年政府工作报告之钢铁:多项政策稳需求，环保改造优供给2019-03-08制造业增值税率下调影响:降低附加税，实际影响取决于企业议价能力2019-03-072019年3月投资策略:旺季钢材价、利中枢或逐步抬升，建议关注开工旺季机会2019-03-03[Table_Contacts]-33%-26%-19%-12%-5%2%03/1805/1807/1809/1811/1801/19钢铁沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁重点公司估值和财务分析表股票简称股票代码评级货币股价合理价值（元/股）EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)2019/3/82018E2019E2018E2019E2018E2019E2018E2019E三钢闽光002110.SZ买入CNY16.00-4.444.773.603.351.540.8233.726.6方大特钢600507.SH买入CNY13.6716.602.021.736.777.893.894.4645.428.0数据来源：Wind、广发证券发展研究中心注：方大特钢已公布2018年年报，其2018E数据为2018年年报数据。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁目录索引一、铁矿石..........................................................................................................................6（一）周度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为673元/吨，介于从2005年7月1日至今周数据的25%-50%分位数之间.......................................................................6（二）日度价格：MYSPIC铁矿石绝对价格指数为673元/吨，介于从2011年2月18日至今日数据的50%-75%分位数之间.......................................................................7（三）周度港口库存：41个港口铁矿石库存为14143万吨，介于从2013年10月11日至今周数据的75%-100%分位数之间................................................................8二、钢材.............................................................................................................................9（一）周度价格：MYSPIC综合钢价指数为4063元/吨，介于从2000年6月23日至今周数据的50%-75%分位数之间..............................................................................9（二）日度价格：MYSPIC综合钢价指数为4063元/吨，介于从2010年1月1日至今日数据的50%-75%分位数之间............................................................................10（三）粗钢日均产量：2019年2月中旬粗钢旬日均产量为250万吨/天，介于2009年1月上旬至今以来数据75%-100%之间...............................................................11（四）库存：2019年3月8日，社库1852万吨、厂库615万吨..........................12三、行业盈利....................................................................................................................15（一）主要钢材品种：螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的50%-75%分位数之间，冷卷吨钢毛利处2011年至今日数据25%-50%分位数之间...................15（二）行业盈利：2018Q1、Q2、Q3的ROE分别达3.51%、4.66%和4.72%.....19四、估值...........................................................................................................................20（一）PE估值：申万钢铁板块PE_TTM为7.01倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平....................................................................................................20（二）PE相对于申万A股指数估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为43.01%，该估值处2011年至今中低位水平.......................................................20（三）PB估值：申万钢铁板块PB_LF为1.20倍，该估值处2000年至今、2011年至今中低位水平........................................................................................................21五、风险提示....................................................................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/24[Table_PageText]跟踪分析|钢铁图表索引图1：2005年7月至今周度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................6图2：2011年2月至今日度Myspic铁矿石绝对价格指数....................................7图3：2013年10月至今周度41个港口铁矿石库存.............................................8图4：2000年6月至今周度Myspic综合钢价指数...............................................9图5：2010年1月至今日度Myspic综合钢价指数.............................................10图6：2011年1月至今日度Myspic综合钢价指数.............................................11图7：2009年1月至今粗钢旬日均产量..............................................................12图8：2013年至今钢材周度社会库存（单位：万吨，公历日历坐标轴）...........12图9：2013年至今钢材周度社会库存（单位：万吨，农历日历坐标轴）...........13图10：2016年至今钢材周度钢厂库存（单位：万吨，公历日历坐标轴）.........13图11：2015年至今钢材周度钢厂库存（单位：万吨，农历日历坐标轴）.........14图12：2011年以来螺纹钢吨钢毛利....................................................................15图13：2012年