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银行业研究框架暨2018年报综述——如何看财务报表、经营情况、识别风险2019年05月27日证券分析师：马婷婷执业证书编号：S0680519040001研究助理：陈功二零一九年五月证券研究报告行业点评诚信|担当|包容|共赢第一章五大关注点➢IFRS9会计准则：切换的影响➢金融供给侧改革：利好经营优异、风控过硬的中小行➢资产质量：监管引导认定趋严、不良生成率略升，但逾期指标表现稳定➢净息差：上升动能减弱，未来或稳中略降➢利润增长VS拨备计提：Q4利润增长放缓，部分由于加大拨备计提力度诚信|担当|包容|共赢关注点一、IFRS9会计准则切换的影响资料来源：Wind资讯，国盛证券研究所➢重分类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产增加•在新准则下，更多的资产会被重分类至“以公允价值计量且变动进入当期损益的金融资产FV-PL”；比如，频繁交易的票据、理财产品、货币基金等；•以建行为例，准则切换后、FV-PL的资产规模大幅增加20.3%；•直接带来的影响：1）“公允价值变动损益”的波动变大；2）部分利息收入调至投资收益。如某理财产品，原计入“应收款项类投资”时，其收益计入“利息收入”。投资收益整体增加。➢减值准备：资产全覆盖、风险挂钩逾期、加大拨备计提•IFRS9准则下，从贷款、投资类资产、同业资产到表外贷款承诺和财务担保合同等，全部采用预期损失法，计提减值准备；•金融工具若逾期30天，大多需认定为“风险显著增加”，在原来计提“未来12个月内”的预期信用损失扩充至计提“整个存续期”的预期信用损失；•18年已完成IFRS9准则切换的上市银行来看，一次性多提拨备约3000亿，带动拨备池增厚约14.45%（可以直接通过权益表中的“未分配利润”扣除，可以不影响当期利润）。银行IFRS9前资产减值准备（2017/12/31）准则切换新增减值准备IFRS9后减值准备（2018/1/1）准则切换带来拨备池增幅贷款投资类同业资产表外其他合计工商银行3458.24325.8727.083.16308.079.33673.514131.7519.48%建设银行3463.45153.30-50.250.90233.330.00337.283800.739.74%农业银行4272.29269.75-23.6223.32153.62-40.02383.054655.348.97%中国银行2671.91293.42-46.253.68292.36-1.34541.873213.7820.28%交通银行1124.08271.141.8516.230.0012.39301.611425.6926.83%招商银行1563.8510.8835.846.8148.245.42107.191671.046.85%中信银行1008.7470.029.732.6141.5511.57135.481144.2213.43%浦发银行1026.85151.451.103.1445.27-11.04189.921216.7718.50%民生银行837.19112.54-2.701.8614.24-0.02125.92963.1115.04%光大银行561.7276.7515.602.2014.97-0.03109.49671.2119.49%平安银行480.3039.537.614.570.000.0051.71532.0110.77%合计20468.621774.65-24.0168.481151.65-13.742957.0323425.6514.45%图表：2018年完成IFRS9准则切换的上市银行资产减值准备变动（亿元）➢19年起所有上市银行切换至IFRS9新准则。诚信|担当|包容|共赢关注点二、金融供给侧改革：利好经营优异、风控过硬的中小行图表：上市银行小微贷款投放情况（亿元）资料来源：银监会，Wind资讯、国盛证券研究所图表：城商行、农商行贡献了52%的小微贷款（%）金融供给侧改革：银行任务在于加大小微、民企的服务力度✓针对小微企业：“两增两控”要求；针对民营企业：“一二五要求”。（仅为方向性目标）中小行为服务民企、小微天然的主力军✓国有大行、股份行：由于以往的客户定位较高（以政府、央企、国企等大中型机构为主），若大幅增加民企、小微贷款的投放，风控体系、人员配备等需要面临一定的调整压力；✓区域性中小行：经过多年的积淀，业务角度上更擅长这类信贷的投放、管理与风控；✓从银行业整体看，城商行+农商行总资产占银行业金融机构仅约20%，但却贡献了52%的小微企业贷款，且占比不断提升；✓从上市银行18年年报看，中小行小微企业贷款占比明显高于国有大行、股份行。结论：经营当地、深耕中小微、风控过硬的优质中小行充分受益（如宁波、常熟）。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015-032015-122016-092017-062018-032018-12其他国有大行+股份行城商行+农商行注：仅统计披露相关数据的银行，各家银行或存在口径差异上市银行小微贷款余额（小微）占贷款余额比重（小微）较17年末增速工商银行3,216.852.09%18.06%建设银行6,310.174.58%50.78%农业银行4,937.004.13%28.90%中国银行3,042.002.57%12.26%交通银行1,149.742.37%29.63%招商银行3,505.348.91%12.09%中信银行1,363.533.78%48.45%民生银行4,069.3813.31%13.31%兴业银行919.983.14%61.38%光大银行1,281.765.29%30.74%北京银行4,256.0033.73%19.18%南京银行1,652.3134.40%14.69%上海银行170.012.00%34.33%江苏银行3,635.0040.88%16.13%郑州银行228.2214.30%26.74%长沙银行526.4325.75%26.39%青岛银行98.817.79%33.04%西安银行243.1018.32%21.74%常熟银行603.6365.05%青农商行46.323.38%诚信|担当|包容|共赢关注点二、金融供给侧改革：相关政策不断加码具体思路详见我们的报告《金融供给侧改革—如何支持中小企业融资》图表：现有的小微、民企监管要求与政策优惠资料来源：银监会，Wind资讯、国盛证券研究所诚信|担当|包容|共赢关注点三、资产质量：不良生成率略升，但客观逾期指标表现稳定从不良数据看：18年上市银行整体不良率较18Q3略升1bp至1.53%，不良生成率（考虑核销）较去年上升16bps至1.04%，主要由于：1）核销力度加大；18年上市银行共核销贷款超过7318亿，较去年同期多核销近1625亿，不良贷款处置力度明显加大。2）监管引导下，上市银行整体不良认定趋于严格，主要是：•18年，要求银行将逾期90天以上贷款全部纳入不良；•19年5月，银保监会发布《商业银行金融资产风险分类暂行办法》，核心要求：✓明确了进行风险分类的资产范围。包括贷款、投资类资产、同业资产以及承担信用风险的表外项目；✓逾期天数与风险分类直接挂钩。A.逾期资产全部纳入关注类或不良；B.逾期90天以上资产纳入不良；C.逾期270天以上纳入可疑类或损失类；D.逾期360天以上纳入损失类。从更客观的逾期指标来看，资产质量仍较为稳健：1）关注类贷款占比继续大幅改善，较18H大幅下降19bps至2.69%。2）逾期贷款占比较18H下降21bps至1.85%，逾期90天以上贷款占比下降11bps至1.20%。逾期指标正稳步改善，实际资产质量稳健，且银行主动加强不良认定标准，实际做实资产质量，有效减轻市场对报表背后“隐藏不良风险”的担忧，有利于其估值中枢的抬升。那么，目前资产质量有多扎实呢？（请见下页）图表：2018上市银行整体资产质量相关指标（亿元，%）资料来源：Wind资讯，国盛证券研究所不良率关注类贷款占比不良生成率逾期贷款占比逾期90天以上贷款占比不良/逾期90天以上核销金额核销同比增速核销占利润比重国有大行1.50%2.81%0.78%1.66%1.07%139.26%3,874.1520.25%38.40%股份行1.68%2.58%1.68%2.36%1.55%108.73%3,046.9040.53%82.07%城商行1.31%1.70%1.17%1.78%1.15%113.77%348.9432.15%34.73%农商行1.48%3.61%1.05%1.67%1.04%141.82%48.1624.02%55.04%上市银行整体1.53%2.69%1.04%1.85%1.20%127.36%7,318.1528.55%49.14%诚信|担当|包容|共赢关注点三、资产质量：目前银行资产质量有多扎实？资料来源：银监会，Wind资讯，国盛证券研究所1）各类逾期、不良的认定缺口基本补齐A.逾期贷款全部纳入不良+关注类，逾期90天以上贷款（除华夏银行外）均纳入不良；B.上市银行逾期1年以上贷款认定为“损失类贷款”的缺口约2500亿，但仅仅是从次级、可疑类转入损失类，不额外增加不良贷款。需要注意的是，2500亿仅为认定缺口，并非需要补提的部分。由于上市银行的拨备覆盖率已经较高，实际影响非常有限。2）IFRS9准则切换：资产全覆盖、风险挂钩逾期、一次性加大拨备计提（前文已详细描述）3）非标早已开始“穿透式”风险管理13年的8号文、14年127号文强调要按照“实质重于形式”原则，根据基础资产计提拨备；上市银行整体“泛资管产品”的拨备计提比例约2%，由于“泛资管产品”的底层资产中大部分仍为标准化债券，整体风险实际低于贷款，这一计提比例已相对较为审慎。图表：2018年上市银行泛资管产品拨备计提情况（亿元，测算）图表：2018年上市银行逾期贷款对应五级分类情况（亿元）不良+关注/逾期不良/逾期90天以上逾期1年以上损失类贷款缺口工商银行254%131%949.3358.8590.5建设银行335%166%554.1261.8292.3农业银行254%154%664.5183.4481.1中国银行232%123%647.1678.1-交通银行215%115%312.4203.5109.0招商银行182%127%258.3150.4107.9中信银行154%108%259.871.1188.7浦发银行202%118%234.5213.021.5民生银行199%103%250.5110.2140.3兴业银行179%127%111.782.928.8光大银行169%119%109.865.943.9华夏银行184%68%312.288.0224.2平安银行172%103%106.6124.4-北京银行119%108%126.725.4101.3南京银行175%106%18.03.114.9宁波银行150%121%13.36.56.8上海银行178%127%14.28.55.8贵阳银行134%124%9.210.6-杭州银行228%135%27.516.710.7江苏银行228%116%68.514.853.7成都银行162%102%15.28.17.2郑州银行123%105%16.70.116.6长沙银行234%107%9.28.90.2青岛银行212%102%8.51.57.0西安银行245%108%10.62.18.5无锡银行143%121%5.01.33.7常熟银行257%150%2.70.12.5江阴银行162%114%5.71.14.6苏农银行379%143%1.90.21.7张家港行582%229%1.30.90.4紫金银行333%179%4.20.73.5青农商行345%130%9.92.67.3银行拨备泛资管产品拨备/泛资管产品拨贷比工商银行43.93882.404.98%2.68%建设银行89.33,648.42.45%3.04%农业银行155.1847.818.30%4.02%中国银行86.2781.211.0