银行行业2018及1Q2019报告综述贷款加速投放不良率仍在改善20190514东方证券2

HeaderTable_User8122024512186960337HeaderTable_Industry13022500看好investRatingChange.same173833906深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】Table_Summary核心观点资产负债：存贷业务占比进一步提升，负债端股份行个人及活期存款占优，资产端贷款投放力度持续加大，零售业务占比提升。1）负债端：4Q2018银行计息负债结构中存款占比小幅下降，应付债券和同业负债占比上升。上市银行1Q2019年计息负债扩张结构再次回归传统存款。存款结构方面，股份行表现最佳，个人存款占比提升最显著，活期存款占比也显著提高。2）资产端：4Q2018生息资产结构较为稳定，国有行贷款占比提升显著。1Q2019，贷款占比进一步提升，国有行及城商行、农商行发力。个人金融业务转型成效进一步显现，对公贷款占比持续下降，个人贷款占比持续上升。个人贷款结构中，股份行在信用卡及消费贷款中仍有较大优势，农商行发力消费贷款及经营贷款。对公贷款中，与上半年相比，制造业、批发零售业占比进一步下降，交运、房地产及租赁商服贷款较上半年上升明显。资产质量：不良率仍在改善，拨备力度加大，不良确认趋严。股份行资产质量最佳。2018及1Q2019上市银行不良率仍在下降，一季度在拨备计提力度大幅增加的情况下，归母净利同比仍高于去年同期水平。不良/逾期90天以上贷款比例显著提高，银行不良确认趋严。与2018年上半年相比，股份行不良率及各项生成率指标表现最好。利润：股份行表现最佳，生息资产扩张及非息收入提升是净利的主要驱动力。1）生息资产在2018及1Q2019扩张速度不断加快，一季度以来中小行提速尤为明显。2）净息差稳中有升，股份行及农商行提升较大。3）手续费及佣金净收入一季度显著提高，大行发力。4）2018年上市银行ROE有所下滑，2019年一季度回升，其中股份行回升最显著。ROA整体变动不大，1Q2019基本回升至3Q2018水平。从杜邦分析结果来看，一季度非息收入提振ROA。投资建议与投资标的信贷仍将在融资渠道中继续发挥重要作用。鉴于当前仍具有一定的经济下行压力，银行信贷投放仍将是支持实体经济的重要推动力，预计银行信贷投放仍将维持较高增速。建议关注零售业务优势的股份行及小微经验丰富的中小行，出于市场回调阶段的防御性配置价值，业绩较佳的大行也值得关注。股份行负债端个人存款及活期存款贡献了较低的成本率，资产端由于零售业务起步早、产品丰富，在信用卡及消费贷款中仍具有较大优势，资产端个人金融业务的发展带来了较好的净息差、较低的资产减值损失，并有效规避了对公贷款带来的资产质量风险。深耕区域、区域小微企业质量较好的城商行及农商行可实现较快扩张，具有配置价值。出于阶段性市场回调阶段的防御性考虑，业绩较好的大行仍具有配置价值。具体标的方面，建议关注宁波银行(002142，未评级)、常熟银行(601128，未评级)、工商银行(601398，未评级)、招商银行(600036，未评级)。风险提示经济下行超预期；金融监管超预期，外部不确定性加大。Table_Title银行2018及1Q2019报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善银行行业Table_BaseInfo行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业银行报告发布日期2019年05月14日行业表现资料来源：WINDTable_Author证券分析师唐子佩021-63325888*[e-mail]执业证书编号：S0860514060001Table_Contacter联系人张静娴[e-mail]_Report相关报告银行资产质量研判：规上企业贷款及房贷是存量稳定器，零售带来优质增量2019-02-26银行2005-2018年复盘：防御性优选板块，关注盈利及资产质量2019-01-23看好新增信贷增速持续超预期2018-11-23转型零售，顺势而为2018-11-06-30%-20%-10%0%10%18/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/02银行沪深300有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle银行深度报告——银行2018及1Q2019报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善2目录1.资产负债：存贷业务占比提升，..............................................................41.1.负债端：扩张继续传统化，股份行个人及活期存款占优........................................41.2.资产端：贷款投放力度加大，零售业务占比提升...................................................71.3.资产质量：不良率仍在改善，拨备力度加大........................................................102.利润：股份行表现最佳，资产减值损失影响加大...................................132.1.利润分析：股份行表现最佳，大幅计提拨备情况下仍实现较快增长.....................132.2.归因分析：生息资产扩张及非息收入驱动净利.....................................................142.2.1.生息资产规模：快速扩张，中小行贷款增速加快152.2.2.净息差：稳中有升，股份行及农商行提升较大162.2.3.手续费及佣金净收入：一季度显著提高，大行发力172.3.杜邦分析：一季度非息收入提振ROA..................................................................193.投资建议：关注零售业务优势的股份行、小微经验丰富的中小行及防御性好的大行.........................................................................................................214.风险提示...............................................................................................21有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle银行深度报告——银行2018及1Q2019报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善3图表目录图1：2018四季度银行间利率较前期大幅降低..............................................................................5图2：上市银行2018年贷款结构..................................................................................................9图3：上市银行2018对公贷款行业分布.....................................................................................10图4：上市银行净利润同比归因分析...........................................................................................14图5：上市银行2018手续费及佣金净收入细分项目同比............................................................18表1：上市银行2018及2019一季报计息负债结构变动................................................................4表2：上市银行2018存款结构......................................................................................................6表3：上市银行2018及1Q2019生息资产结构变化......................................................................7表4：上市银行2018个人贷款结构...............................................................................................9表5：上市银行2018及1Q2019不良贷款率及拨备覆盖率..........................................................10表6：上市银行2018资产质量主要指标变化..............................................................................12表7：上市银行2018、1Q2019利润情况.....................................................................................13表8：各类型银行2018及1Q2019利润驱动因子贡献.................................................................15表9：2018及2019一季报生息资产规模同比.............................................................................15表10：上市银行2018及2019一季报披露净息差.......................................................................16表11：上市银行2018及1Q2019手续费及佣金净收入同比........................................................17表12：上市银行2018、1Q2019ROE、ROA...............................................................................19表13：上市银行杜邦分析......................