请务必阅读正文之后的免责条款部分1/16[Table_Main]行业研究|日常消费|家庭与个人用品证券研究报告家庭与个人用品行业跟踪报告2019年10月16日[Table_Title]丸美线上增速反弹,珀莱雅维持较高增速——化妆品行业九月数据跟踪[Table_Summary]报告要点:行业数据跟踪2019年9月淘系平台化妆品类(美容护肤+彩妆)GMV合计为170.02亿元,同比增长43.92%。其中美容护肤类GMV为120.73亿元,同比增长56.72%,占比71.01%;彩妆类GMV为49.29亿元,同比增长19.92%,占比28.99%。重点上市公司数据跟踪淘系平台线上数据:珀莱雅(+52.10%)旗下爆品“泡泡面膜”保持较强韧性,带动品牌持续中高速增长,但目前爆款面膜带来流量对其他产品销售拉动效果目前还不明显。丸美旗下主品牌丸美(+28.62%)电商表现较前几个月有明显起色;上海家化旗下主品牌佰草集(-17.76%)同比有所下滑;御家汇旗下御泥坊(+0.62%)表现平稳。重点品牌天猫旗舰店数据跟踪:珀莱雅爆款单品“黑海盐泡泡面膜”具有较强韧性,天猫旗舰店月销近46万件,拉动店铺销售额同比+66.30%。佰草集天猫旗舰店销售额同比-17.15%,主要去年同期促销力度较大,今年品牌减少淘内推广并主动控价。丸美下半年加大电商投入,本月天猫旗舰店增速+112.64%,呈现翻倍式增长,未来电商有望成为公司重要增长引擎。御泥坊天猫旗舰店销售额在数月连续下跌后,于8月实现反弹,本月维持涨势,同比+47.30%,主要由于公司玩转社交媒体,打造出以“御泥坊果莓面膜”为代表的多个爆款产品。重点上市公司线下门店跟踪:截至2019年10月13日,珀莱雅:主品牌共有专柜895个(以商超为主),华东地区分布较为集中,占比45.1%,优资莱单品牌店由上月的803家大幅减少至572家,单品牌模式扩张仍有难度。丸美:丸美品牌共有百货专柜1705个,主要分布在华中、华东、华北与西南地区,华中地区占比略高,为24.3%,其他地区分布较为均衡。日化精品店网点数达到10201个,整体分布均衡,华东与华中地区相对集中,门店数占比分别为24.0%与19.5%。佰草集:共有百货专柜1195个,主要分布在华东、华中与华北等地,门店数占比分别为34.7%、15.0%与14.3%。专营门店共有92家,主要分布在相对繁华的大中型城市,养美空间门店增加18家至211家,渗透城市近120个,集中分布在华东与华中地区。投资建议化妆品行业景气度维持高位,8月限额以上化妆品类商品零售同比增长12.8%,维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。同时,建议关注零售数据出现反弹,有望实现边际改善的御家汇。风险提示行业景气度下滑、品牌竞争加剧,渠道拓展不及预期。[Table_Invest]推荐|维持[Table_PicQuote]过去一年市场行情资料来源:Wind[Table_DocReport]相关研究报告《国元证券行业研究-化妆品行业深度报告之二-聚焦ROE,深度复盘比较国内外化妆品公司》2019.09.21《国元证券行业研究-化妆品行业数据跟踪:珀莱雅爆品持续驱动线上增长,御家汇边际改善》2019.09.19[Table_Author]报告作者分析师李典执业证书编号S0020516080001电话021-51097188-1866邮箱lidian@gyzq.com.cn联系人杨柳邮箱yangliu@gyzq.com.cn-4%9%23%36%50%10/161/154/167/1610/15家庭与个人用品沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2/16目录1、行业数据追踪......................................................................................................32、重点上市公司数据跟踪.......................................................................................82.1上市公司旗下品牌淘宝线上数据跟踪..........................................................82.1.1主要上市公司淘系销售数据.............................................................82.1.2品牌重要事件跟踪:珀莱雅泡泡面膜销售情况.................................92.2重点品牌天猫旗舰店数据跟踪...................................................................102.2.1珀莱雅.............................................................................................102.2.2佰草集..............................................................................................112.2.3丸美................................................................................................122.2.4御泥坊.............................................................................................132.3重点上市公司线下店铺数跟踪...................................................................143、风险提示...........................................................................................................15图表目录图1:淘系平台美容护肤类与彩妆类销售额及增速...........................................3图2:2019年9月淘系平台护肤细分品类销售额占比.....................................3图3:2019年9月淘系平台护肤细分品类同比增速.........................................3图4:2019年9月淘系平台彩妆细分品类销售额占比.....................................4图5:2018-09至2019-09珀莱雅旗舰店面膜品类与泡泡面膜销售额占比......9图6:2019年9月珀莱雅天猫旗舰店品类销售额占比...................................10图7:2019年9月佰草集天猫旗舰店品类销售额占比....................................11图8:2019年9月丸美天猫旗舰店品类销售额占比.......................................12图9:2019年9月御泥坊天猫旗舰店品类销售额占比...................................13表1:销量前10的美容护肤品牌及其零售额(单位:元).............................4表2:护肤品按定价划分梯队及各梯队样本品牌的销售额与增速.....................5表3:销量前10的彩妆品牌及其零售额(单位:元).....................................6表4:彩妆按定价划分梯队及各梯队样本品牌的销售额与增速........................7表5:主要上市公司及旗下品牌2019年9月淘系平台销售情况(其中六神、启初仅包含旗舰店数据)......................................................................................8表6:珀莱雅品牌淘系平台零售额拆分及同比增速情况...................................9表7:2019年9月珀莱雅天猫旗舰店销量排名前10产品(单位:元).......10表8:2019年9月佰草集天猫旗舰店销量排名前10产品(单位:元)........11表9:2019年9月丸美天猫旗舰店销量排名前10产品(单位:元)...........12表10:2019年9月御泥坊天猫旗舰店销量排名前10产品(单位:元).....13表11:主要上市公司旗下品牌门店数量及地域分布(截至2019-10-13).....14表12:主要上市公司旗下品牌门店地域占比分布(截至2019-10-13)........14请务必阅读正文之后的免责条款部分3/161、行业数据追踪2019年9月淘系平台化妆品类(美容护肤+彩妆)GMV合计为170.02亿元,同比增长43.92%。其中美容护肤类GMV为120.73亿元,同比增长56.72%,占比71.01%;彩妆类GMV为49.29亿元,同比增长19.92%,占比28.99%。图1:淘系平台美容护肤类与彩妆类销售额及增速资料来源:爬虫数据,国元证券研究中心2019年9月淘系平台美容护肤细分品类中,面部护理套装(25.44%)、面膜(17.61%)与面部精华(10.68%)占比最高。增速上看,面部护理套装(+96%)、眼部护理(+60%)、身体护理(+58%)增速前三。图2:2019年9月淘系平台护肤细分品类销售额占比图3:2019年9月淘系平台护肤细分品类同比增速资料来源:爬虫数据,国元证券研究中心资料来源:爬虫数据,国元证券研究中心52.15%43.73%57.77%56.72%34.04%13.98%29.10%19.92%0%10%20%30%40%50%60%70%050100150200250美容护肤销售额(亿元)彩妆销售额(亿元)美容护肤同比增速彩妆同比增速面部护理套装,25.44%面膜,17.61%面部精华,10.68%乳液/面霜,9.13%洁面,5.82%身体护理,5.27%眼部护理,5.26%化妆水/爽肤水,4.88%男士护理,3.12%卸妆,3.07%防晒,2.34%精油芳疗,2.21%96%60%58%57%48%46%46%45%37%33%31%0%20%40%60%80%100%120%请务必阅读正文之后的免责条款部分4/16彩妆细分品类中,面部彩妆销售额占比最高,达到34.51%,其次为唇部彩妆(24.66%)与眼部彩妆(13.74%)。由于本月彩妆细分品类统计口径大幅调整,无同比增速数据。图4:2019年9月淘系平台彩妆细分品类销售额占比资料来源:爬虫数据,国元证券研究中心品牌方面,2019年9月销售额排名前五的美容护肤品牌分别为欧莱雅、雅诗兰黛、阿芙、兰蔻、SK-II(已剔除三个数据异常品牌),销售额分别达到2.04亿元、1.42亿元、1.36亿元、1.36亿元与1.34亿元。国际大牌欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、SK-II等持续高增长,头部地位稳固;国产品牌阿芙凭借其独树一帜的“精油美妆”定位,叠加其灵活的社交媒体营销实现的深度消费者教育,在今年实现销售爆发,2019年9月淘系平台销售额同比增速高达288.3