化妆品行业九月数据跟踪丸美线上增速反弹珀莱雅维持较高增速20191016国元证券16页

请务必阅读正文之后的免责条款部分1/16[Table_Main]行业研究|日常消费|家庭与个人用品证券研究报告家庭与个人用品行业跟踪报告2019年10月16日[Table_Title]丸美线上增速反弹，珀莱雅维持较高增速——化妆品行业九月数据跟踪[Table_Summary]报告要点：行业数据跟踪2019年9月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为170.02亿元，同比增长43.92%。其中美容护肤类GMV为120.73亿元，同比增长56.72%，占比71.01%；彩妆类GMV为49.29亿元，同比增长19.92%，占比28.99%。重点上市公司数据跟踪淘系平台线上数据：珀莱雅（+52.10%）旗下爆品“泡泡面膜”保持较强韧性，带动品牌持续中高速增长，但目前爆款面膜带来流量对其他产品销售拉动效果目前还不明显。丸美旗下主品牌丸美（+28.62%）电商表现较前几个月有明显起色；上海家化旗下主品牌佰草集（-17.76%）同比有所下滑；御家汇旗下御泥坊（+0.62%）表现平稳。重点品牌天猫旗舰店数据跟踪：珀莱雅爆款单品“黑海盐泡泡面膜”具有较强韧性，天猫旗舰店月销近46万件，拉动店铺销售额同比+66.30%。佰草集天猫旗舰店销售额同比-17.15%，主要去年同期促销力度较大，今年品牌减少淘内推广并主动控价。丸美下半年加大电商投入，本月天猫旗舰店增速+112.64%，呈现翻倍式增长，未来电商有望成为公司重要增长引擎。御泥坊天猫旗舰店销售额在数月连续下跌后，于8月实现反弹，本月维持涨势，同比+47.30%，主要由于公司玩转社交媒体，打造出以“御泥坊果莓面膜”为代表的多个爆款产品。重点上市公司线下门店跟踪：截至2019年10月13日，珀莱雅：主品牌共有专柜895个（以商超为主），华东地区分布较为集中，占比45.1%，优资莱单品牌店由上月的803家大幅减少至572家，单品牌模式扩张仍有难度。丸美：丸美品牌共有百货专柜1705个，主要分布在华中、华东、华北与西南地区，华中地区占比略高，为24.3%，其他地区分布较为均衡。日化精品店网点数达到10201个，整体分布均衡，华东与华中地区相对集中，门店数占比分别为24.0%与19.5%。佰草集：共有百货专柜1195个，主要分布在华东、华中与华北等地，门店数占比分别为34.7%、15.0%与14.3%。专营门店共有92家，主要分布在相对繁华的大中型城市，养美空间门店增加18家至211家，渗透城市近120个，集中分布在华东与华中地区。投资建议化妆品行业景气度维持高位，8月限额以上化妆品类商品零售同比增长12.8%，维持行业“推荐”评级。继续关注定位中高端并差异化主打眼霜+抗衰的丸美股份、对行业趋势把握精准的大众化妆品龙头珀莱雅、以及多品牌多渠道+重点品牌焕活的上海家化。同时，建议关注零售数据出现反弹，有望实现边际改善的御家汇。风险提示行业景气度下滑、品牌竞争加剧，渠道拓展不及预期。[Table_Invest]推荐|维持[Table_PicQuote]过去一年市场行情资料来源：Wind[Table_DocReport]相关研究报告《国元证券行业研究-化妆品行业深度报告之二-聚焦ROE，深度复盘比较国内外化妆品公司》2019.09.21《国元证券行业研究-化妆品行业数据跟踪：珀莱雅爆品持续驱动线上增长，御家汇边际改善》2019.09.19[Table_Author]报告作者分析师李典执业证书编号S0020516080001电话[phone]邮箱[e-mail]联系人杨柳邮箱[e-mail]-4%9%23%36%50%10/161/154/167/1610/15家庭与个人用品沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2/16目录1、行业数据追踪......................................................................................................32、重点上市公司数据跟踪.......................................................................................82.1上市公司旗下品牌淘宝线上数据跟踪..........................................................82.1.1主要上市公司淘系销售数据.............................................................82.1.2品牌重要事件跟踪：珀莱雅泡泡面膜销售情况.................................92.2重点品牌天猫旗舰店数据跟踪...................................................................102.2.1珀莱雅.............................................................................................102.2.2佰草集..............................................................................................112.2.3丸美................................................................................................122.2.4御泥坊.............................................................................................132.3重点上市公司线下店铺数跟踪...................................................................143、风险提示...........................................................................................................15图表目录图1：淘系平台美容护肤类与彩妆类销售额及增速...........................................3图2：2019年9月淘系平台护肤细分品类销售额占比.....................................3图3：2019年9月淘系平台护肤细分品类同比增速.........................................3图4：2019年9月淘系平台彩妆细分品类销售额占比.....................................4图5：2018-09至2019-09珀莱雅旗舰店面膜品类与泡泡面膜销售额占比......9图6：2019年9月珀莱雅天猫旗舰店品类销售额占比...................................10图7：2019年9月佰草集天猫旗舰店品类销售额占比....................................11图8：2019年9月丸美天猫旗舰店品类销售额占比.......................................12图9：2019年9月御泥坊天猫旗舰店品类销售额占比...................................13表1：销量前10的美容护肤品牌及其零售额（单位：元）.............................4表2：护肤品按定价划分梯队及各梯队样本品牌的销售额与增速.....................5表3：销量前10的彩妆品牌及其零售额（单位：元）.....................................6表4：彩妆按定价划分梯队及各梯队样本品牌的销售额与增速........................7表5：主要上市公司及旗下品牌2019年9月淘系平台销售情况（其中六神、启初仅包含旗舰店数据）......................................................................................8表6：珀莱雅品牌淘系平台零售额拆分及同比增速情况...................................9表7：2019年9月珀莱雅天猫旗舰店销量排名前10产品（单位：元）.......10表8：2019年9月佰草集天猫旗舰店销量排名前10产品（单位：元）........11表9：2019年9月丸美天猫旗舰店销量排名前10产品（单位：元）...........12表10：2019年9月御泥坊天猫旗舰店销量排名前10产品（单位：元）.....13表11：主要上市公司旗下品牌门店数量及地域分布（截至2019-10-13）.....14表12：主要上市公司旗下品牌门店地域占比分布（截至2019-10-13）........14请务必阅读正文之后的免责条款部分3/161、行业数据追踪2019年9月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）GMV合计为170.02亿元，同比增长43.92%。其中美容护肤类GMV为120.73亿元，同比增长56.72%，占比71.01%；彩妆类GMV为49.29亿元，同比增长19.92%，占比28.99%。图1：淘系平台美容护肤类与彩妆类销售额及增速资料来源：爬虫数据，国元证券研究中心2019年9月淘系平台美容护肤细分品类中，面部护理套装（25.44%）、面膜（17.61%）与面部精华（10.68%）占比最高。增速上看，面部护理套装（+96%）、眼部护理（+60%）、身体护理（+58%）增速前三。图2：2019年9月淘系平台护肤细分品类销售额占比图3：2019年9月淘系平台护肤细分品类同比增速资料来源：爬虫数据，国元证券研究中心资料来源：爬虫数据，国元证券研究中心52.15%43.73%57.77%56.72%34.04%13.98%29.10%19.92%0%10%20%30%40%50%60%70%050100150200250美容护肤销售额（亿元）彩妆销售额（亿元）美容护肤同比增速彩妆同比增速面部护理套装,25.44%面膜,17.61%面部精华,10.68%乳液/面霜,9.13%洁面,5.82%身体护理,5.27%眼部护理,5.26%化妆水/爽肤水,4.88%男士护理,3.12%卸妆,3.07%防晒,2.34%精油芳疗,2.21%96%60%58%57%48%46%46%45%37%33%31%0%20%40%60%80%100%120%请务必阅读正文之后的免责条款部分4/16彩妆细分品类中，面部彩妆销售额占比最高，达到34.51%，其次为唇部彩妆（24.66%）与眼部彩妆（13.74%）。由于本月彩妆细分品类统计口径大幅调整，无同比增速数据。图4：2019年9月淘系平台彩妆细分品类销售额占比资料来源：爬虫数据，国元证券研究中心品牌方面，2019年9月销售额排名前五的美容护肤品牌分别为欧莱雅、雅诗兰黛、阿芙、兰蔻、SK-II（已剔除三个数据异常品牌），销售额分别达到2.04亿元、1.42亿元、1.36亿元、1.36亿元与1.34亿元。国际大牌欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、SK-II等持续高增长，头部地位稳固；国产品牌阿芙凭借其独树一帜的“精油美妆”定位，叠加其灵活的社交媒体营销实现的深度消费者教育，在今年实现销售爆发，2019年9月淘系平台销售额同比增速高达288.3