商业贸易行业化妆品监督管理条例草案获国常会通过持续关注化妆品投资机会20200106中信建投14页

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态《化妆品监督管理条例（草案）》获国常会通过，持续关注化妆品投资机会行业动态信息本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为+3.06%、+2.62%和+4.13%。CS商贸零售板块涨跌幅+3.06%，SW纺织服装板块涨跌幅+4.48%。本周大盘上涨，CS商贸零售、SW纺服板块均跑赢大盘。新华社：李克强主持召开国务院常务会议，通过《化妆品监督管理条例（草案）》，更好保障质量安全促进产业发展。亿邦动力：为优化淘宝直播平台内容创作者和消费者的体验，阿里巴巴将从2020年1月1日起正式实行《内容创作者管理规则》。新规着重细化了各类违规场景，对违规行为进行了分类分层，同时加入消费者体验指标，将对优质内容予以重点浮现。亿邦动力：经过半年测试后，阿里“淘小铺”正式上线，注册用户进入淘小铺APP挑选商品，分享给好友，待好友下单之后，用户就能获得相应比例的收益，每月提现到支付宝中。测试期内已有近百万人开通淘小铺。亿欧网：1月1日，谊品生鲜入驻合肥国购广场家乐福超市，替代了家乐福之前自有的生鲜区域。谊品生鲜与家乐福合作的形式是联营模式，即由家乐福统一收银、并获取一定扣点，具体运营由谊品生鲜负责。投资策略：整体来看必选坚挺，国货崛起，体育景气。【纺服】1.看好童装与运动，童装重品质、运动重功能，建议关注森马服饰、安踏体育；2.强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比标的，推荐波司登；3.上游板块中，中美关税风险暂时稳定，上游纺织制造行业集中度持续提升，海外产能释放带来盈利能力提升，推荐申洲国际等。【零售】1.从成长性角度关注本土化妆品崛起，品牌与电商渠道共成长，建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营标的壹网壹创等。2.新零售下半场已来，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份、三只松鼠等。3.必选持续高增长，且食品类CPI上行有望持续催化商超业绩，建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。4.从估值角度，部分百货处于估值底部，同时国企改革不断深化，相关公司经营活力不断增强，建议关注：重庆百货、王府井、天虹股份等。维持增持花小伟[e-mail]010-85156325执业证书编号：S1440515040002史琨[e-mail]010-65608483执业证书编号：S1440517090002发布日期：2020年01月06日市场表现-3%7%17%27%37%2019/1/72019/2/72019/3/72019/4/72019/5/72019/6/72019/7/72019/8/72019/9/72019/10/72019/11/72019/12/7商业贸易上证指数商业贸易1商业贸易标的推荐纺服板块：1）我们依然最看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，能够形成较强的品牌溢价，建议重点关注安踏体育、森马服饰等。2）宏观经济增速下行，消费部分降级背景下，强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐羽绒服龙头波司登等。3）上游中美关税风险暂时稳定，上游纺织制造行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升，依然重点推荐申洲国际等。零售板块：1）从成长性看，关注本土化妆品崛起，国内化妆品持续高景气，且具有“口红效应”抵御经济下行风险，品牌与渠道共成长。建议关注珀莱雅、丸美股份、上海家化等，以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。2）长看新零售下半场已来，新零售进一步向“新制造”延伸。建议关注线上线下高度融合的苏宁易购；定位大众市场，轻资产模式高效率运营的南极电商；供应链与制造能力出众，“新制造”基因显著的开润股份、核心IP抢占消费者心智，线上向线下持续拓展的三只松鼠。2）从宏观角度，首选必选消费，优质超市公司存在阶段性机会。必选消费维持较高增速，且CPI温和通胀下利好超市同店增速，建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。4）从估值角度，部分优质百货已处于估值的底部，同时国企改革不断深化，相关公司经营活力不断增强，建议关注：重庆百货、王府井、天虹股份等。2商业贸易目录标的推荐............................................................................................................................................................................1一、板块行情....................................................................................................................................................................4（一）板块涨跌幅...........................................................................................................................................4（二）行业市盈率...........................................................................................................................................5二、行业动态....................................................................................................................................................................6三、行业数据....................................................................................................................................................................7（一）需求端：11月社零同增8%，必选高增、电商大促带动可选消费反弹.........................................7（二）价格端：11月食品类CPI持续上行，棉价上涨..............................................................................9（三）金价与汇率.........................................................................................................................................11图目录图1：CS商业贸易板块周涨幅前十（%）............................................................................................................................4图2：CS商业贸易板块周跌幅前十（%）............................................................................................................................4图3：SW纺织服装板块周涨幅前十（%）............................................................................................................................5图4：SW纺织服装板块周跌幅前十（%）............................................................................................................................5图5：CS商贸零售板块行业市盈率（截止2020年1月5日）................................................................................................5图6：SW纺织服装行业市盈率（截止2020年1月5日）......................................................................................................6图7：社会零售总额同比增速...........................................................................................................................................7图8：家用电器类零售额同比增速.....................................................................................................................................7图9：粮油、食品类零售额同比增速..................................................................................................................................8图10：烟酒类零售额同比增速..........................................................................................................................................8图11：服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速.......................................................................................................................8图12：化妆品类零售额同比增速......................................................................................................................................8图13：金银珠宝类零售额同比增速...................................................................................................................................8图14：日用品类零售额同比增速......................................................................