3月农业板块总体投资策略防御为上管理优先20180305方正证券13页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]3月农业板块总体投资策略：防御为上，管理优先方正证券研究所证券研究报告行业周报行业研究农林牧渔行业2018.03.05/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]农林牧渔分析师杨天明执业证书编号：S1220516090001TEL:E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：程一胜TEL：021-50196810E-mail：[e-mail]重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数94总股本(亿股)910.47销售收入(亿元)3334.57利润总额(亿元)236.00行业平均PE1.02平均股价(元)12.05行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《【方正农业】3月投资组合推荐》2018.02.26《海大集团系列之水产料：深化服务养殖户，受益行业快成长》2018.02.07《关注政策主题，推荐管理水平高的龙头》2018.02.05《业绩预告符合预期，高增长趋势维持》2018.01.24《供需结构持续改善，玉米价格走强将利于玉米种业》2018.01.15事件提醒：03/06正虹科技股东大会，03/09大禹节水股东大会，03/10保龄宝年报预计披露。最新观点：3月总体策略：“防御”为上，管理极为重要。上周我们公布了3月投资组合：海大集团、隆平高科、生物股份、海南橡胶。选取这四个公司主要是依照的是公司的管理水准。节后猪价大幅回落，生猪行业已逐步步入亏损，静待行业投资机会的来临。猪周期，其实重点在于“周期”二字，从历次周期的经验来看，股价和猪价呈现的是一定的负相关关系。我们经过大量的草根调研和专家交流，一直坚定的认为猪周期仍然处于下行通道中。农业行业大机会来源于猪周期上行，目前来看这个大机会还需要等待，我们预计2019年将会有所改变，一旦机会来临，成本控制能力强劲（其实也是管理水平）的公司将会有极佳的表现，龙头企业【牧原股份】和【温氏股份】值得持续关注。供给收缩带来行业景气度提升去年四季度鸡价低迷时养殖户大量淘汰种鸡，鸡苗供应偏紧，价格出现阶段性恢复。在引种持续收缩的背景下，下游供给不足会进一步显现，关注【圣农发展】、【民和股份】、【益生股份】。原料价格上涨，推动饲料盈利提升原料价格的上涨将有助于拉动饲料行业盈利提升和估值修复。我们继续强调饲料量价齐升的格局在逐渐成型。重点关注具有成本和规模优势的龙头【海大集团】、【大北农】。玉米去库存逻辑清晰，看多玉米价格，推荐玉米种业龙头隆平高科拟收购联创种业，全面布局玉米种子业务。稻米购销缓慢恢复，价格总体保持平稳。从政策支持的力度上来看，今年玉米去库存的强度加大，看多玉米价格，将利好玉米种企，推荐关注【隆平高科】和【登海种业】。兽药研发由量到质，一二类新兽药占比显著提升疫苗研发首超化药，预防为主的理念正在形成。企业独立研发成为兽药研发的主流。目前看行业龙头在研发实力上要优于业内其他公司，因此我们建议关注研发实力强，产品线完善的动物疫苗行业龙头：【生物股份】和【中牧股份】。持续看好国内宠物行业发展研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]农林牧渔-行业周报春节期间，国内宠物店洗澡、美容、寄养等业务均迎来高峰。建议关注国内宠物行业龙头：【佩蒂股份】和【中宠股份】。风险提示：农业政策的实施是一个渐进的过程，结果可能会与预期存在偏差；极端天气变化对于种植及养殖业都会有很大的影响，具有很大不确定性。研究源于数据3研究创造价值[Table_Page]农林牧渔-行业周报目录1最新观点.......................................................................................................................................51.1生猪养殖：节后猪价大幅回落...............................................................................................................51.2家禽：供给收缩带来行业景气度提升...................................................................................................51.3饲料：原料价格上涨，推动饲料盈利提升............................................................................................61.4种业：玉米去库存逻辑清晰，看多玉米价格，推荐隆平高科和登海种业........................................71.5动物疫苗：兽药研发由量到质，一二类新兽药占比显著提升............................................................92行业新闻.....................................................................................................................................102.12017年国民经济和社会发展统计公报发布........................................................................................102.2商务部终止对原产美国进口白羽肉鸡产品征收双反税......................................................................102.3中国取消俄小麦进口禁令，俄农业出口额大幅提升..........................................................................112.4《全国家禽H7N9流感防治指导意见（2018—2020年）》发布.......................................................113农产品价格.................................................................................................................................113.1肉类.........................................................................................................................................................113.2大宗农产品价格.....................................................................................................................................113.3月度数据.................................................................................................................................................124重要公司估值.............................................................................................................................12研究源于数据4研究创造价值[Table_Page]农林牧渔-行业周报图表目录图表1：仔猪价格（元/公斤）..........................................................................................................................5图表2：生猪价格（元/公斤）..........................................................................................................................5图表3：生猪存栏量（万头）...........................................................................................................................5图表4：能繁母猪存栏量（万头）...................................................................................................................5图表5：肉鸡苗价格（元/羽）..........................................................................................................................6图表6：毛鸡价格（元/斤）..............................................................................................................................6图表7：祖代存栏变化（万套）.......................................................................................................................6图表8：引种量变化（万套）...........................................................................................................................6图表9：豆粕价格（元/吨）..............................................................................................................................7图表10：鱼粉价格（元/吨）..........................................................................................................................7图表11：氨基酸价格（元/吨）................................................................