交通运输行业2019动态报告机场板块表现突出快递等消费交通板块值得持续关注43页

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●交通运输行业2019年08月30日[table_main]公司深度报告模板机场板块表现突出，快递等消费交通板块值得持续关注——2019年8月行业动态报告交通运输行业推荐维持评级核心观点最新观点1）交通运输行业景气度总体平稳，暑期旺季因素提升客运流量。2019年7月，中国运输生产指数（CTSI）为176.6点，同比增长6.1%，增速较6月加快1.9个百分点，交通运输仍保持增长态势。受暑期旅游旺盛带动，铁路、民航客运增速双双突破两位数，推动7月客运指数同比增长6.0%；受矿建材料等物资运输需求拉动，货运指数增速继续回升，同比增长6.1%。2）交通运输子行业运行分析：2019年7月航运价格指数显著提升。截至8月20日，波罗的海干散货指数BDI报收2059点，较2018年8月20日（1727点）上升约19.2%；波罗的海原油运价指数（BDTI）报收657点，较去年同期（792点）下降约20.5%,成品油运输指数（BCTI）报收461点，较去年同期（484点）下降约5.0%。3）交通运输行业营收平稳上升，归母净利润有所波动。2011年以来，交通运输行业营业收入逐年上升。2018年行业营业收入为24734.12亿元，是2011年的2.58倍，同比增长14.48%，增速有所放缓。2018年归母净利润为1143.34亿元，同比下降11.73%。4）关注宏观经济和外部环境变化带来的主题性、结构性投资机遇。8月初，经济下行压力和贸易摩擦超预期升级导致人民币兑美元汇率跌破7，航空板块短期承压下跌超过7%；8月中旬，国务院发布关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见，叠加此前香港机场与国泰航空事件，粤港澳大湾区机场、港口板块应声上扬。未来可继续关注宏观环境变化，积极把握相关投资机遇。5）2019年下半年建议持续把握消费交通板块投资机会。目前我国交通规模位居全球领先地位，但交通运输服务品质仍有持续提升空间。受益于交通服务品质提升的需求，消费型交通需求有望稳步提升，物流（快递）、航空、机场、高速公路子行业利好。投资建议重点推荐组合为招商公路（001965.SZ）、深圳机场（000089.SZ）和南方航空（600029.SH）。核心组合证券代码证券简称加入组合时间累计涨幅001965.SZ招商公路2019/1/22.84%000089.SZ深圳机场2019/1/242.69%600029.SH南方航空2019/4/3-22.93%资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）风险提示交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。分析师刘兰程：8610-83571383：[e-mail]执业证书编号：S0130517100001联系人王靖添：8610-66568837：[e-mail]宁修齐：8610-66568837：[e-mail]行业数据2019.08.23资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.08.23[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究【银河交通】《2019年上半年快递民航业表现相对突出，建议持续把握消费交通板块投资机会——2019年7月行业动态报告》-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%交通运输指数沪深300-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%核心组合交通运输指数行业研究报告/交通运输行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、交通运输行业景气度总体平稳，暑期旺季因素提升客运流量....................................................................................3（一）交通运输发展成效显著，多项指标继续领跑全球....................................................................................................31.基础设施网络规模稳居世界前列...................................................................................................................................32.运输服务规模处于全球领先水平...................................................................................................................................33.交通运输行业治理体系逐步完善...................................................................................................................................3（二）中国运输生产指数平稳增长，7月客货增速双双回升.............................................................................................41.交通运输与宏观经济发展具有高度相关性...................................................................................................................42.交通运输行业平稳增长，旅游拉动客运指数增速回升...............................................................................................4（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析............................................................................................................51.城市轨道交通进入网络化发展阶段，轨道交通产业链龙头企业有望受益...............................................................52.人民币破7压制航空板块短期表现，看好汇率企稳后的反弹机会...........................................................................53.快递业依旧保持稳健增长态势，看好快递行业下半年旺季行情...............................................................................6（四）交通运输行业财务分析：营收平稳上升，净利润有所波动....................................................................................81.行业营收平稳上升，归母净利润有所波动...................................................................................................................82.净资产收益率处于合理区间...........................................................................................................................................93.行业资产负债结构仍保持合理水平.............................................................................................................................104.交通运输行业营收及净利润增幅预测.........................................................................................................................11二、交通运输子行业运行分析：2019年7月航运价格指数显著提升.............................................................................12（一）铁路：7月客运增幅相对稳定，货运增速有所回升...............................................................................................12（二）公路：7月货运持续上涨态势，客运降幅略有收窄...............................................................................................17（三）水路：7月港口吞吐量持续回暖，航运指数快速上涨...........................................................................................20（四）航空：7月航空增速回升明显，客座率维持较高水平...........................................................................................22（五）物流快递：7月快递业务增速加快，物流发展势头向好.......................................................................................24（六）新业态：进入规范化发展时代，市场格局逐步重新构建......................................................................................27三、行业面临的问题及建议...............................................................................................................................................29（一）面临问题......................................................................................................................................................................291.交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升.........