银河证券物流行业乘工业40东风启智慧物流征途

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业深度报告●物流行业2015年9月28日[table_main]行业深度报告模板乘工业4.0东风，启智慧物流征途推荐维持评级核心观点:“智慧物流”将伴随着工业4.0体系的建设迅速发展我们认为，智慧物流与工业4.0体系相辅相成，是第四次工业革命必不可少的重要组成部分，其本质是物流行业作为经济体系内“物”的信息的入口、载体和应用者，通过互联网与物联网的相互融合以及大数据技术的运用，实现对物权的掌控和对信息的处理，并介入产业链的采购、生产、流通、和分销流程中，从而优化产业链布局、优化供需匹配、提升社会生产效率。智慧物流的发展将带来：1）产业规模迅速扩张，新商业模式涌现，体系网络化；2）对产业链的影响逐渐向上游生产渗透；3）设备制造、电子、软件类企业将直接受益；4）控制信息入口的全局服务商将控制核心价值；5）物流与信息服务商皆可能成为全局服务商。“智慧物流”发展的三个阶段我们认为“智慧物流”的发展存在三个阶段。第一阶段强调物流体系的信息化和智能化，范畴局限于物流体系的最优化。第二个阶段是物流服务介入货主的供应链管理，为货主提供采购、分销服务，它强调的是物流对生产和销售流通的改造。第三个阶段，物流环节将进一步向上游介入生产环节，通过其在供应链上的信息入口，帮助生产者实现工业4.0体系下的“柔性生产”。“智慧物流”体系建设中的竞争优势我们认为智慧物流体系建设竞争优势的几个维度在于：1）核心物流资产和区位；2）网络化的服务体系和信息源；3）技术、信息获取及大数据处理能力；4）与产业链相关方的关联度；5）熟悉相关供应链环节。相关上市及未上市公司的实践我们讨论了与智慧物流相关的上市公司欧浦智网、上海机场、皖通科技、传化股份、新宁物流、华鹏飞、怡亚通及普路通的相关实践。我们亦讨论了部分未上市公司如川山甲供应链管理、盐田港集团、中远集团在这一领域的探索。分析师李军：021-20252645：[e-mail]执业证书编号：S0130512090004范倩蕾，CFA：0755-83471963：[e-mail]执业证书编号：S0130512090005周晔：021-20252616：[e-mail]执业证书编号：S0130512090006相关研究[table_report]《从供应链金融看物流行业的变革》（2013/09/16）《从互联网对传统贸易方式重构的深化看物流行业的变革》（2014/03/17）《跨境贸易电商化与物流行业的机遇》（2014/03/17）《线下加速整合，线上百舸争流—钢铁B2B发展趋势研究》（2014/09/22）《农产品流通领域变革与电商化》（2014/09/16）行业深度报告/物流行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1投资概要：驱动因素、关键假设及主要预测：我们认为，智慧物流将伴随着工业4.0体系的建设而发展，与工业4.0体系相辅相成，物流行业的转型最终将使得其直接介入生产流程，实现从生产到流通、分销的全产业链优化。智慧物流的本质是物流行业作为经济体系内“物”的信息的入口、载体和应用者，通过互联网与物联网的相互融合以及大数据技术的运用，实现对物权的掌控和对信息的处理，并介入产业链的采购、生产、流通、和分销流程中，从而优化产业链布局、优化供需匹配、提升社会生产效率。我们认为，智慧物流的发展将带来：1）产业规模迅速扩张，新商业模式涌现，体系网络化；2）对产业链的影响逐渐向上游生产渗透；3）设备制造、电子、软件类企业将直接受益；4）控制信息入口的全局服务商将控制核心价值；5）物流与信息服务商皆可能成为全局服务商。在智慧物流发展过程中，企业参与竞争的优势包括：1）核心物流资产和区位；2）网络化的服务体系和信息源；3）技术、信息获取及大数据处理能力；4）与产业链相关方的关联度；5）熟悉相关供应链环节。我们与市场不同的观点：市场讨论的“互联网物流”更多的局限于我们提出的“智慧物流”的第一个层次：物流业务本身的信息化和智能化。但我们认为，这绝不是物流行业转型和商业模式创新的重点。智慧物流对产业链的影响将最终不断的向下游、上游延伸，最终实现对生产分销流程的改造。行业估值与投资建议：行业深度报告/物流行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2我们认为智慧物流产业发展空间巨大。我们整理了与智慧物流相关的上市公司欧浦智网、上海机场、皖通科技（计算机行业覆盖）、传化股份、新宁物流、华鹏飞、怡亚通及普路通的相关实践。我们亦讨论了部分未上市公司如川山甲供应链管理、盐田港集团、中远集团在这一领域的探索。行业表现的催化剂：上市公司的转型与实践、工业4.0、智慧物流领域政策的推进。主要风险因素：行业转型不达预期，政策对创新的支持力度不足。行业深度报告/物流行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3目录内容摘要..............................................................................................................................................................................51.物流行业转型背景...........................................................................................................................................................81.1.传统物流行业发展的宏观困境..............................................................................................................................................81.2.宏观困境下物流行业传统增长模式难以为继......................................................................................................................92.物流行业转型的探索方向.............................................................................................................................................112.1.由境内消费流通，渗透至跨境消费流通............................................................................................................................122.2.由介入消费流通，向上游渗透至生产流通........................................................................................................................122.3.由物流环节逐步介入资金流和信息流的管理....................................................................................................................132.4.由流通领域，向内渗透至生产领域....................................................................................................................................133.工业4.0下智慧物流内涵..............................................................................................................................................143.1.工业4.0概述.........................................................................................................................................................................143.2.“工业4.0”在中国..................................................................................................................................................................143.3.工业4.0与智能工厂.............................................................................................................................................................153.4.智慧物流：智慧工厂的组成部分........................................................................................................................................164.智慧物流与物联网.........................................................................................................................................................184.1.物联网定义............................................................................................................................................................................184.2.物联网产业链与参与者........................................................................................................................................................194.3.我国的物联网产业............................................................................................................