iPhoneX消费电子产业链专题研究1

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/50行业深度|电子证券研究报告Table_Title电子行业iPhoneX引领消费电子创新，推动产业链快速成长Table_Summary核心观点：iPhoneX引领智能ASP提升，智能手机或将迎来换机潮3月我们复盘苹果iPhone业务的成长历史，强调iPhone是在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能，并提出了iPhoneASP提升新周期启动的行业观点。智能手机的高价位带定位，背后是零组件创新的支持，iPhoneX创新密集搭载推动智能手机价位带的向上延伸。安卓机型通过全面屏设计在外观上对领头羊进行积极跟随，产品形态的代际革命则有望在iPhone和安卓阵营先后驱动换机浪潮。消费电子产业链有望受益于行业变革，实现快速成长不同于iPhone6系列时代核心尺寸的创新，年内消费电子的逐渐创新范围广、对大陆产业链成长推动明显。整体来看，我们认为年内终端领域以iPhoneX为龙头、以全面屏产品形态为特征的智能手机ASP提升浪潮将驱动产业链的二次成长。我们继续看好行业白马的配置价值，真正切入产业链创新的公司有望迎来春种秋收的良机。投资建议：我们认为以下产业链创新方向及投资标的值得关注：柔性OLED面板：建议关注京东方、深天马，外挂式触控方案将重新应用于OLED面板，看好TP龙头欧菲光受益于OLED渗透率提升；双摄：渗透率有望提高，利好摄像头模组龙头，建议关注欧菲光；3D摄像：iPhoneX重要组件创新，建议关注水晶光电和欧菲光；无线充电：在iPhone新机型中得到应用，大客户产业链企业有望率先分享行业红利，建议关注立讯精密、信维通信、安洁科技和东山精密；声学升级：声学器件在防水、立体声等功能升级驱动下迎来ASP提升浪潮，建议关注歌尔股份、立讯精密和信维通信。双电芯应用：利好电池Pack企业，建议关注欣旺达和德赛电池；机身非金属化：建议关注玻璃加工行业相关标的蓝思科技、欧菲光、合力泰，以及金属中框的制造商长盈精密、科森科技。SIP封装：国内封测企业目前已具备系统级封装（SiP）的能力，建议关注长电科技、华天科技和环旭电子。激光加工：精密加工需求的增加，利好激光设备企业大族激光。其他：新晋苹果产业链或产能东移份额提升企业同样有望快速成长，包括科森科技、得润电子、国光电器、艾华股份、超声电子和依顿电子。风险提示iPhone新机型量产大幅延迟风险；iPhoneX销量不及预期风险。重点公司盈利预测：Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-09-13Table_Chart相对市场表现Table_Author分析师：许兴军[e-mail]分析师：王亮[e-mail]分析师：王璐[e-mail]_Report相关研究：电子行业周观点:新机型密集发布，积极推出创新推动产业链成长2017-09-10电子行业:电磁屏蔽、导热材料国产化加速，产业链有望快速成长2017-09-03电子行业周观点:三星发布Note8，硬件升级趋势强化驱动产业链成长2017-08-27Table_Contacter联系人：王帅[e-mail]-10%-1%8%17%2016-092017-012017-052017-09电子沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/50行业深度|电子目录索引研究逻辑.............................................................................................................................5IPHONEX引领消费电子技术革新，ASP提升带动硬件全线升级.....................................7IPHONE在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能.........................................7ASP提升模式开启，IPHONEX产业链成长周期来临！.............................................8不同以往，2018财年ASP提升依赖的是零组件的普遍升级...................................10OLED面板：全面屏方案首选，长期渗透率不断提高......................................................12OLED性能优异，优势明显，适用于全面屏设计.....................................................12短期产能受限、长期看好其持续成长，国内厂商有望受益......................................13技术难题+厂商博弈，薄膜外挂式方案将成主流......................................................15双摄像头：旗舰机标配确立，未来市场潜力大.................................................................17双摄点燃用户新体验，启动手机成像大变革............................................................17终端积极搭载双摄，全球市场亟待爆发...................................................................193D成像：实现二维到三维的交互跨越..............................................................................223D成像下游交互需求广泛，A客户占领技术制高点...............................................233D成像重构光学产业链，驱动红外核心厂商高业绩弹性........................................25无线充电：技术逐步成熟，期待行业迎来爆发转折点......................................................27技术和成本上的瓶颈逐步攻克，助力无线充电发挥其相对优势...............................27无线充电大势所趋，接收端和发射端市场空间大.....................................................29声学器件持续升级，带动单机价值量提升........................................................................31电声器件升级：防水增强、立体声音效推动电声器件量价齐升...............................31耳机：无线化进程加快，推动价值量提高................................................................33双电芯：直击消费者需求痛点，轻薄与续航并驾.............................................................35手机电池续航能力亟待提高，三大主流方案解决电池续航难..................................35领导品牌采用“双电芯”技术，引领手机锂电池未来趋势......................................37机身材质升级换代，陶瓷、玻璃机壳重获青睐.................................................................395G时代需求叠加差异化选择，机身非金属化趋势启动...........................................39双面玻璃方案重新获得市场关注，有望未来加速渗透..............................................40SIP封装：搭载颗数提升，行业迎来高速成长期..............................................................42SIP：封装切入提高集成，优点突出顺应潮流..........................................................42工艺复杂玩家稀少，苹果引领有望变局...................................................................44激光加工：消费电子领域创新提速，精密加工需求强劲..................................................45A客户新机型升级明显，带来大量新增激光设备需求..............................................45全面屏设计驱动换机潮，将带来激光异性切割新增需求..........................................47风险提示...........................................................................................................................49识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/50行业深度|电子图表索引图1：iPhone在ASP与量的切换高增长中保持了十年成长动能...........................8图2：OLED与LCD面板结构对比......................................................................12图3：可折叠（Foldable）手机概念图................................................................13图4：2016年三星集中99%的柔性OLED产能..................................................14图5：外挂式、On-cell和In-cell结构示意图.....................................................15图6：In-Cell、On-Cell和外挂式在AMOLED应用技术可行度.........................16图7：智能手机摄像头基本结构...........................................................................17图8：双摄像头扩大图像传感器面积....................................................................18图9：双摄像头、单摄像头拍摄照片效果对比.....................................................18图10：双摄像头光学变焦原理.........................................