中泰证券汽车电子风暴专题系列之一无线充电迎接特斯拉苹果旋风双击

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Main][Table_Title]无线充电：迎接特斯拉、苹果‚旋风‛双击——‚汽车&电子风暴‛专题系列之一[Table_InvestRank]首席宏观策略分析师分析师罗文波曾岩021-20315158S0740514030001S0740515030004021-20315202联系人[e-mail]徐驰021-203158672016年5月25日[e-mail][Table_Summary]投资要点核心观点：苹果、特斯拉‚旋风‛双击之下，关注无线充电‚四小龙‛——劲胜精密、顺络电子、万安科技、硕贝德主题催化：1）苹果：远距离无线充电是iPhone7系列杀手级功能，历年来6月受WWDC和苹果产业链备货期双催化，苹果链超额收益显著平均超18%；2）特斯拉：Evatran无线充电与ModelS天作之和，特斯拉国产化预期有望进一步推升ModelS放量核心逻辑：1）无线充电具有方便、安全、空间利用高效等特点，具备解决当前困扰智能手机续航时间短和电动汽车充电桩紧缺这两大行业痛点的潜力，是新一代消费电子升级的必然选择2）技术突破：效率、安全性媲美有线充电，特别是10m左右远距离高效无线充电瓶颈的突破，使得商业化‚拐点‛来临3）市场容量：标杆企业苹果、特斯拉新一代产品对于无线充电技术的应用，今年苹果大年，使得今明两年无线充电或将迎来爆发，未来2年行业复合增速或超50%4）主题投资视角：空中取电（远距离WiFi无线充电），入选主题投资风向标——今年麻省科技评论十大突破性技术，过去3年麻省十大突破对应A股主题，当年及下一年超额收益达124%5）策略视角：市场筑底震荡，资金寻求估值或业绩的‚确定性‛‚抱团取暖‛，消费电子和新能源汽车过去两个季度景气度显著向上，无线充电‚双跨界‛特征使得其有望接棒OLED、特斯拉等近期热点主题投资建议：捕捉无线充电两大核心应用线索——特斯拉/电动汽车链；苹果/消费电子链，关注A股无线充电‚四小龙‛：劲胜精密（公司拥有无线充电结构相关专利，并正在开发无线充电陶瓷电池盖技术）；顺络电子（无线电感龙头，切入汽车电子，已量产无线充电圈）；硕贝德（公司具备无线充电批量生产能力，并进入市场开拓阶段）；万安科技（公司持有特斯拉无线充电供应龙头Evatran11.72%的股权）[Table_Industry]证券研究报告专题策略报告请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-策略专题报告摘要：主题投资风向标：‚MIT科技十大突破‛指数当年及下一年年均超额收益124.1%，‚空中取电‛今年入选。科技的突破性进展，特别是技术大规模商业化的‚拐点‛，通常是A股的当年及未来2-3年的‚强风口‛。每年2月MITTechnologyReview《麻省理工科技评论》发布的当年‚10BreakthroughTechnology‛（十大最重要科技突破），是预测当年全球技术‚拐点性‛突破的最权威期刊。以史为鉴，2012-2015年MITTechnologyReview评选的‚10BreakthroughTechnology‛对应主题在当年及下一年均为市场上最热主题之一，相对大盘超额收益明显且随时间递增，平均超额收益达124.1%。被称为‚空中取电‛的新一代WiFi技术，其最大特点是能耗不到当前WiFi的万分之一。最重要的是，通过反向WiFi技术还可以实现10米左右的远程无线充电，入选今年‚MIT科技十大突破‛。我们认为，无线充电作为2016年的十大科技突破之一，都将成为未来2年具有高确定性与持续性，且超额收益有望爆发的强主题。无线充电：具备解决智能手机续航瓶颈及电动车充电桩瓶颈的新一代技术。目前无线充电技术的主要应用领域有两个：消费电子行业和电动汽车行业。无线充电在消费电子行业的应用有以下三个优点：方便性、安全性以及可进行一对多充电。无线充电在电动汽车行业具备以下优点：安全性、降低充电站的维护成本和提升空间利用率。‚锂电池续航短，实时充电‛‚新品升级差异化竞争‛、‚物联网和智能家居的发展对充电产生了更高的需求‛是智能手机走向无线充电的内在逻辑。‚电动汽车行业充电需求巨大，仅靠充电桩无法满足‛是智能手机走向无线充电的内在逻辑。技术瓶颈突破：消费电子行业的无线充电技术未来的爆发点在于远距离无线充电（5-10米）技术的突破，而电动汽车行业的无线充电技术爆发点在于无线充电站量的突破。1）从消费电子角度看：当前PassiveWi-Fi与Cota等均以实现8.5-10m左右远距离高效率无线充电，并以开始大规模商业化推广，行业痛点有望解决；2）从电动汽车角度看：电动汽车对无线充电的距离要求相对低，而磁感应的无线电能传输技术输出功率大、效率高，再加上磁感应能量耦合一般会采用铁氧体磁芯，能够大大提高线圈间耦合系数，提高无线传输效率，因此未来电动汽车行业的无线充电主流将会是磁感应技术。电磁感应技术应用中的难点在于对于泊车位置要求极高，需要原边侧和副边侧距离贴近且位置高度对准。而拥有新一代自动驾驶功能的电动汽车如：ModelS等可轻易实现自动泊车，两者搭配天作之合。标杆企业苹果、特斯拉新品对无线充电应用，将使得行业在2016-2017迎来爆发：苹果角度：远距离无线充电或将是IPhone7系列杀手级功能。每年iPhone的更新功能，特别是‚杀手级‛都是贯穿A股当年及下一年的热点主题。我们认为：基于现有技术推广——AppleWatch已实现无线充电，专家团队配置——苹果已经雇佣超过12名无线充电领域的相关技术人才，供应链情况——iPhone7Pro谍照，其背部相较6s多出的三个金属触点或将大概率用于无线充电。我们认为，iPhone7实现无线充电，iPhone7s实现远距离无线充电是大概率事件。特斯拉角度：ModelS自动泊车与Evatran无线充电‚天作之合‛。特斯拉汽车从4月份开始发售其无线充电装置‚免插充电系统‛（PluglessSystems）。据特斯拉官方说法，无线充电装置可用于所有特斯拉品牌车型。该系统包含一个充电板，对接50安培线路，另外一个主要部件则是适配器。从充电效果看，该系统相当于7.2千瓦二级线圈式充电桩，每充入一小时可以支持电动车续航20英里（32公里）。对特斯拉ModelS60而言，充满电量需要8小时，ModelS70需要10小时，ModelS85需要12小时。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-策略专题报告市场空间：新能源汽车井喷叠加iPhone7大年，2017年预计全球无线充电市场将会达到73亿美元，今明两年复合增速超过50%。1）从新能源汽车角度看，我国新能源汽车呈井喷态势，2020年前电动汽车预计超500万辆，与之相对的是，2015年底，我国已经建成充换电站3600座（2014年780座），公交车、物流车等专用充换电站不足，且集中在少数示范地区，无线充电技术亟需普及；2）苹果/消费电子角度看，今年是iPhone外观设计变动的大年，历年来iPhone都有明确的‚大小年‛规律，而6s的低基数恰恰保证了iPhone7销量增速的无忧；3）2017年预计全球无线充电市场将会达到73亿美元，今明两年复合增速超过50%，如此庞大体量的市场前景，无线充电拥有着无限想象空间、无限的可能。无线充电主题6月确定性催化：苹果产业链WWDC20166月超额收益确定与特斯拉国产化带来放量预期‚旋风‛双击苹果视角：以史为鉴，6月WWDC2016叠加iPhone7备货期，苹果产业链6月超额收益确定。站在苹果产业链角度，每年6月苹果产业链均为苹果产业链布局的良好时间点。一方面，新一代iPhone将于9月发布，6月是苹果产业链备货期，另一方面，苹果发布会前，是炒作苹果股价良好时间点，而6月下旬的WWDC（苹果开发者大会）是苹果一年中最为确定的两个发布会之一。我们分析2012-2015年这4年间的苹果指数的累计超额收益发现，无论当时的市场涨跌如何，在5月初到6月底都有一个阶段性上升，平均超额收益超过18%，而且当市场整体点位较高时，上升幅度往往更大。考虑到无线充电大概率将成为新一代iPhone的‚杀手级‛功能，6月相关标的携苹果产业链‚旋风‛股价或将取得良好表现特斯拉视角：特斯拉国产化预期推动新能源汽车产业链持续放量‚新旋风‛。近期特斯拉国产化预期持续发酵，特斯拉全球销售总裁麦克尼尔表示，该公司有可能会在中国建厂，从而满足Model3的市场需求。同时，特斯拉最新Model3需求持续超预期，截至5月，Model3的订单数量已达到37.3万辆，2018-2020年每年至少50万辆。当前相对国产新能源汽车，特斯拉明显过高的售价（约为美国1.5倍以上）。若特斯拉国产化之后，价格显著降低，市场份额与销量均会放量，使得整个特斯拉产业链有望复制苹果产业链模式。而Evatran的无线充电作为ModelS的独有的一个重要升级功能，其相关产业链和标的公司也将受益于国产化后ModelS的进一步放量和整体产业的带动效应。策略角度：市场筑底之下，资金抱团‚确定性‛，无线充电‚汽车、电子双跨界‛特征使得其有望接棒OLED、特斯拉等近期热点主题。站在策略角度，目前大盘处于2806点位反复震荡，我们认为，目前点位，一方面，不要太悲观，时间和空间距离极限大底都不远；另一方面，在此点位，大盘极度缩量，但是行业却出现了结构性牛市，从年初新能源汽车、无人驾驶到OLED。我们认为，这背后的逻辑在于：市场筑底之下，资金注重估值或业绩的‚确定性‛机会。所谓‚确定性‛一方面是食品、医药等防御性高、利润稳健，即‚估值的确定性‛，我们在《‚喝酒吃药‛行情预示了什么？》中已有详细分析；另一方面是，业绩景气度高的子行业，即‚业绩的确定性‛。年初以来，新能源汽车及电子行业作为业绩持续回升‚确定性‛最高的行业之一，是造就无人驾驶、OLED、特斯拉等强主题的宏观基础。而无线充电‚汽车、电子双跨界‛特征使得其有望接棒OLED、特斯拉等近期热点主题。投资建议：捕捉无线充电两大核心应用领域的线索——特斯拉/电动汽车链；苹果/消费电子链，关注A股无线充电‚四小龙‛。无线充电-特斯拉电动汽车：万安科技（公司持有特斯拉无线充电供应龙头Evatran11.72%的股权）；顺络电子（无线电感龙头，切入汽车电子，已量产无线充电圈）；无线充电—苹果消费电子：劲胜精密（公司拥有无线充电结构相关专利，并正在开发无线充电陶瓷电池盖技请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-策略专题报告术）；硕贝德（公司具备无线充电批量生产能力，并进入市场开拓阶段）图表1：A股无线充电相关公司一览表标的无线充电相关布局简介劲胜精密公司拥有无线充电结构相关专利，并正在开发无线充电陶瓷电池盖技术硕贝德公司具备无线充电批量生产能力，并进入市场开拓阶段顺络电子无线电感龙头，切入汽车电子，已量产无线充电圈万安科技公司持有特斯拉无线充电供应龙头Evatran11.72%的股权立讯精密公司为AppleWatch立讯目前为无线充电模块Magsafe独家供货商信维通信供应三星配套的NFC无线充电模块且份额大幅提升来源：中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-策略专题报告内容目录主题投资：WIFI充电入选主题投资风向标—“2016MIT科技评论十大突破”....................-8-主题投资风向标：‚MIT科技十大突破‛指数当年及下一年年均超额收益124.1%....................................................................-8-WIFI充电入选2016年‚MIT科技十大突破‛，将未来1-2年高确定性爆发主题.......................................................................-11-无线充电技术：新一代消费电子与新能源汽车的必然选择...............-12-无线充电概念和特征：方便、安全、一对多....