搜索
识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/23专题研究|家用电器目录1．FOREO：创造美丽新世界............................................................................................51.1公司简介：快速崛起的新晋美容小家电全球龙头.................................................51.2产品多元化：从洁面仪快速延伸至多品类美容小家电..........................................61.3市场全球化：从瑞典走向全球各个角落...............................................................72．美容家电正在崛起，洁面仪首当其冲............................................................................92.1颜值消费是绝对的刚性需求.................................................................................92.2美容小家电作为护肤品的补充及医美消费的替代，发展前景广阔.....................102.3洁面仪是美容小家电当中率先爆发的单品..........................................................112.4洁面仪市场参与方：CLARISONIC老牌龙头，FOREO有后来居上之势.............133．极致产品、免税渠道、中国市场力助FOREO腾飞....................................................153.1极致产品：进一步深化“可感知的差异化”奠定强竞争力.....................................153.2优质渠道：免税店渠道成为亮点布局.................................................................163.1朝阳市场：天时与人和促进FOREO充分挖掘中国市场巨大潜力.....................184．投资建议......................................................................................................................225．风险提示......................................................................................................................225.1新产品推广不及预期..........................................................................................225.2宏观经济波动影响消费支出...............................................................................22识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/23专题研究|家用电器图表索引图1：FOREO自成立以来营收规模快速增长........................................................5图2：FOREO自成立以来逐步实现盈利................................................................5图3：FOREO创始人及爆款产品Luna洁面仪.....................................................5图4：FOREO的多元化与全球化进程一览............................................................6图5：FOREO的产品已经遍布全球各个国家........................................................8图6：2017年FOREO中国销售额远超美国.........................................................8图7：2017年FOREO销售额中国占比.................................................................8图8：颜值经济推动美容护肤市场..........................................................................9图9：2017年全球美容个护市场规模高达4649亿美元........................................9图10：2017年亚太地区占据全球美容个护市场最大份额.....................................9图11：2017年皮肤护理占据美容个护市场份额的27%......................................10图12：美容院皮肤护理往往伴随较高的收费.......................................................10图13：美容小家电功能以物理方式为主，部分技术已可以实现医美替代...........11图14：美国洁面仪销量持续增长.........................................................................11图15：美国洁面仪销售额持续提升......................................................................11图16：洁面仪在全球范围内快速走红（销售额同比增速）.................................12图17：中国洁面仪市场规模约为24亿人民币.....................................................12图18：中国洁面仪占个护小家电销售额比重持续上升........................................12图19：家电厂商与护肤品厂商纷纷进入洁面仪市场............................................13图20：老牌洁面仪龙头Clarisonic发展历程回顾...............................................14图21：Clarisonic在个护小家电的市场份额不断提升........................................14图22：FOREO的产品具有明显的可感知的差异化.............................................15图23：支撑公司产品差异化技术的是背后人数众多的研发团队..........................16图24：FOREO产品迄今为止已荣获百余项美容设计大奖..................................16图25：FOREO与全球多家免税商店有合作........................................................17图26：免税店渠道成为FOREO重要的销售渠道之一，销量占比超过40%.......17图22：FOREO坚持选择核心商城的一层柜台....................................................18图27：FOREO在中国的关注度持续提升............................................................18图29：城镇居民可支配收入持续提升，是美容小家电市场增长的基础...............19图30：中国电商近年来继续蓬勃发展..................................................................20图31：全国快递企业业务完成量在2017年突破400亿件..................................20图32：小红书等美容美妆APP的流行加速了美容小家电的市场教育................20图33：Luna实现口碑快速累计的过程................................................................22表1：FOREO主要产品基本信息一览...................................................................6表2：Luna各系列核心信息一览...........................................................................7表3：ISSA电动牙刷成人款与儿童款区别.............................................................7表4：市场主流洁面仪对比...................................................................................13表5：各收入阶层家庭户数情况分析：未来五年富裕人群增速最快（单位：百万户）识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明4/23专题研究|家用电器..............................................................................................................................19表6：FOREOLuna与Clarisonic详细对比测评..............................................21识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/23专题研究|家用电器1．FOREO：创造美丽新世界1.1公司简介：快速崛起的新晋美容小家电全球龙头FOREO是一家具有全球影响力的护肤美容小家电公司，公司2013年成立于瑞典斯德哥尔摩。成立之初的FOREO仅有2名员工，但在仅仅4年之后的2017年，公司团队人数已经超过2000人，覆盖国家数量70多个。根据FOREO2017年财报显示，公司2017年实现营业收入1.74亿美元，同比2016年大幅增长300%。实现经营利润36.9万美元，同比大幅增长763%。由于企业尚处于扩张阶段，故盈利能力相对较弱。图1：FOREO自成立以来营收规模快速增长图2：FOREO自成立以来逐步实现盈利数据来源：FOREO2017年财报，广发证券发展研究中心数据来源：FOREO2017年财报，广发证券发展研究中心FOREO的创始人是工业设计师出身的瑞典人FilipSedic，其创立FOREO的想法源于为自己的妻子设计一台更为实用的洁面仪。传统的毛刷式洁面仪摩擦力较大，且毛刷容易滋生细菌，毛