电子行业深度报告智能手机与PC对比产业成长仍可期201821页

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——智能手机与PC对比，产业成长仍可期2目录1产业链主导方不同：Wintel主导PC，整机厂引领手机发展....................52拉动需求途径差异：PC重视降成本，手机注重创新..............................103智能手机将持续创新，持续增长.............................................................134大陆公司的行业地位不同........................................................................165投资建议.................................................................................................176风险提示.................................................................................................18有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——智能手机与PC对比，产业成长仍可期3图表目录图1：全球PC季度出货量...........................................................................................................4图2：全球智能手机季度出货量....................................................................................................4图3：智能手机渗透率已超过70%（百万部）..............................................................................4图4：PC处理器和操作系统占35%的总成本...............................................................................5图5：Wintel主导PC产业链，整机厂引领手机发展...................................................................6图6：不同主导产品对应产业链公司营收规模变化（亿美元）.....................................................6图7：不同主导产品对应产业链公司市值占比变化.......................................................................6图8：英特尔和微软毛利率远高于整机厂和ODM.........................................................................7图9：Wintel垄断不利于PC行业换机需求..................................................................................7图10：整机厂商主导模式更利于产品发展....................................................................................8图11：PC市场惨淡局面难以依靠新产品标准来扭转...................................................................8图12：各整机厂商纷纷推动手机创新...........................................................................................9图13：中国手机厂商自研与设计公司出货对比...........................................................................10图14：中国手机厂商自研与委外设计出货比例,2017..................................................................10图15：智能手机用途更加灵活广泛.............................................................................................10图16：人们每天使用智能手机时间显著高于PC........................................................................10图17：近年全球PC销量逐年下滑.............................................................................................11图18：通信技术发展推动智能手机持续升级..............................................................................12图19：全球PC销售单价快速下降.............................................................................................13图20：全球智能手机销售单价持续提升.....................................................................................13图21：智能手机和PC价格驱动因素不同..................................................................................13图22：智能手机中长期将有革命性变化.....................................................................................14图23：智能手机销量有望继续增长.............................................................................................14图24：基于换机周期的弹性测算................................................................................................15图25：近年AI智能手机渗透率将快速提升................................................................................15图26：5G智能手机是未来发展方向...........................................................................................15图27：相比PC，中国大陆公司在手机产业链的地位大幅提升...................................................16图28：手机与PC产业链格局对比.............................................................................................17有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——智能手机与PC对比，产业成长仍可期4智能手机出货量渗透率已超过70%，自2016年以来增速放缓，逐渐进入存量替换阶段，随着近期行业股价的下跌，部分投资者认为未来智能手机终端和供应链将遵循PC行业近年来的下滑趋势。但我们认为，智能手机的发展特点及推动因素与PC机存在多方面的巨大差异，经历数个季度的调整后，未来依然有望继续保持持续成长势头。图1：全球PC季度出货量图2：全球智能手机季度出货量数据来源：Gartner、IDC、东方证券研究所数据来源：Gartner、IDC、TrendForce、东方证券研究所图3：智能手机渗透率已超过70%（百万部）数据来源：Gartner、IDC、TrendForce、东方证券研究所-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02040608010012017Q417Q216Q416Q215Q415Q214Q414Q213Q413Q212Q412Q211Q411Q210Q410Q209Q409Q208Q408Q207Q407Q206Q406Q205Q405Q204Q404Q2全球PC出货量（百万台）同比增长-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040045018Q117Q317Q116Q316Q115Q315Q114Q314Q113Q313Q112Q312Q111Q311Q110Q310Q109Q309Q108Q308Q1全球智能手机出货量（百万台）同比增长0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0100200300400500600全球智能手机出货全球功能机出货智能手机渗透率有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle电子深度报告——智能手机与PC对比，产业成长仍可期51产业链主导方不同：Wintel主导PC，整机厂引领手机发展在PC笔记本电脑中，CPU和操作系统占总成本的比重分别约为20%和15%，合计高达35%。而在手机产业链中，应用处理器AP占总成本比重仅为7%，谷歌安卓操作系统核心免费开源授权给手机厂商，手机厂商通常修改添加自己的用户界面和各种互联网服务，处理器和操作系统公司的话语权大为减弱。图4：PC处理器和操作系统占35%的总成本数据来源：iHS、东方证券研究所另一方面，英特尔和微软在PC主芯片和操作系统市场处于垄断地位，市场份额分别高达85%和95%以上。由于CPU在PC中的重要地位，英特尔控制了PC的很多硬件标准制定，包括各种接口标准等，微软则通过操作系统垄断着软件生态系统，甚至借机取得了办公软件、浏览器等应用软件市场的垄断地位。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%PC手机其它操作系统机壳存储显示射频处理器有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTa