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敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司2019年08月05日看好/维持传媒行业报告投资摘要：市场行情回顾：（1）年初至今，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中；（2）本周中信传媒指数涨幅-0.91%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第5名；自2019年初至今，中信传媒指数上涨3.75%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第27名；（3）上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前5分别是电魂网络（+19.01%）、光线传媒（+10.69%）、顺网科技（+8.76%）、完美世界（+8.68%）、盛迅达（+8.57%）；涨跌幅后5分别是暴风集团（-21.59%）、深大通（-10.11%）、中昌数据（-9.80%）、盛通股份（-9.72%）、众应互联（-8.63%）。电影行业：（1）2019年7月，国内电影市场票房为57.06亿元，同比下降12.2%；（2）2019年7月，国内单月观影人次1.61亿人次，同比下降18.7%；（3）2019年7月，国内单月电影票均价35.4元，同比增长7.9%；（4）2019年7月，国内单月上映影片数量34部，同比增长9.7%；（5）2019年5月，国内单月备案故事影片228部，同比减少31.1%。（6）国内电影市场2019年第30周（7.29-8.04）周总票房约15.17亿元，其中《哪吒之魔童降世》以10.48亿成为周票房冠军；《烈火英雄》以2.57亿居第二；《银河补习班》以0.84亿居第三。未来3-6个月行业大事:行业基本资料占比%股票家数1393.84%重点公司家数--行业市值12583.84亿元2.12%流通市值9442.05亿元2.16%行业平均市盈率-67.76/市场平均市盈率16.92/行业指数走势图资料来源：wind、东兴证券研究所石伟晶[e-mail]执业证书编号:S1480518080001研究助理武子皓[e-mail]执业证书编号:S1480119070064行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)PE评级19E20E21E19E20E21E中国电影0.760.840.93191715强烈推荐光线传媒0.290.370.44312521强烈推荐三七互娱0.830.891.03171614未评级吉比特11.4712.5613.11191717未评级冰川网络1.411.721.90282320强烈推荐分众传媒0.270.290.31181716未评级中国出版0.390.440.49151312推荐-24.6%25.4%7/169/1611/161/163/165/16传媒沪深300中原传媒0.780.860.92988强烈推荐资料来源：Wind，东兴证券研究所东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES电视剧行业：2019年6月，国内单月备案故事影片58部，同比减少46%。游戏行业：根据AppAnnie以及安卓应用商店20190803数据：《永恒纪元》在应用宝、华为、OPPO渠道畅销榜分别为87名、52名、45名；《大天使之剑》在华为、OPPO渠道畅销榜分别为32名、44名；《鬼语迷城》在VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为65名、61名；《屠龙破晓》在应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为96名、78名、8名、22名；《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为44名、22名、3名、14名、4名；《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为31名、17名、10名、7名、6名；《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为9名、20名、9名、38名、9名。行业周观点：年初至今上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。6月至今，创业板指处于持续反弹之中。我们认为，随着科创板上市公司挂牌交易，市场风格仍将偏向科技类的上市公司。传媒板块，我们建议关注光线传媒，原因如下：①电影行业供需反转，处于需求大于供给阶段。主要源于去年下半年监管趋严，电影存在“抢”上映导致电影市场储备作品减少；②《哪吒之魔童降世》于7月26日正式上映至8月3日，连续9天单日票房破亿，一直维持着豆瓣评分8.6分，猫眼评分9.7分的好口碑，并于上映第5天成功接力《大圣归来》荣登国产动画电影票房冠军。由于影片质量过硬，后续竞争对相对较弱，总票房有望突破35亿甚至40亿，我们认为股价仍未完全反映预期。我们认为，传媒板块各个细分行业经历了强政策监管和消化高商誉后，优质龙头正在脱颖而出，《哪吒》的优异表现再次证明了优质公司的相对优势。我们持续推荐各个细分板块的优质龙头公司如三七互娱、中国出版。本周投资组合为：三七互娱30%、中国出版40%、光线传媒30%。风险提示：文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期。P4东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES1.上周市场行情回顾1.1板块表现年初至今，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中。图1：年初至今重要指数涨跌幅资料来源：Wind，东兴证券研究所本周中信传媒指数涨幅-0.91%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第5名；自2019年初至今，中信传媒指数上涨3.75%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第27名。图2:上周中信一级子行业市场表现（%）图3:2019年以来中信一级子行业市场表现（%）资料来源：Wind，东兴证券研究所资料来源：Wind，东兴证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%上证综指上证50创业板指沪深300中小板指东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES1.2公司表现上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前5分别是电魂网络（+19.01%）、光线传媒（+10.69%）、顺网科技（+8.76%）、完美世界（+8.68%）、盛迅达（+8.57%）；涨跌幅后5分别是暴风集团（-21.59%）、深大通（-10.11%）、中昌数据（-9.80%）、盛通股份（-9.72%）、众应互联（-8.63%）。表1：传媒板块上市公司周涨跌幅前十名和后十名前十名证券代码公司名称一周涨跌幅（%）后十名证券代码公司名称一周涨跌幅（%）1603258.SH电魂网络19.01%1300431.SZ暴风集团-21.59%2300251.SZ光线传媒10.69%2000038.SZ深大通-10.11%3300113.SZ顺网科技8.76%3600242.SH中昌数据-9.80%4002624.SZ完美世界8.68%4002599.SZ盛通股份-9.72%5300518.SZ盛讯达8.57%5002464.SZ众应互联-8.63%6601595.SH上海电影7.82%6300343.SZ联创股份-7.61%7300133.SZ华策影视5.84%7300291.SZ华录百纳-7.34%8002354.SZ天神娱乐5.61%8300061.SZ康旗股份-7.29%9002555.SZ三七互娱5.43%9002602.SZ世纪华通-7.25%10601928.SH凤凰传媒4.87%10601858.SH中国科传-7.21%资料来源：Wind,东兴证券研究所2.电影行业2.1需求端：票房、人次及票价猫眼APP数据显示，2019年7月，国内电影市场票房为57.06亿元，同比下降12.20%。图4:2017.1-2019.7国内单月电影票房及同比增速资料来源：猫眼APP，东兴证券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100120月度票房（亿元）同比P6东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES猫眼APP数据显示，2019年7月，国内单月观影人次1.61亿人次，同比下降18.7%。图5:2017.1-2019.7国内单月观影人次及同比增速资料来源：猫眼APP，东兴证券研究所猫眼APP数据显示，2019年7月，国内单月电影票均价35.4元，同比上涨7.9%。图6:2017.1-2019.7国内单月电影票均价及同比增速资料来源：猫眼APP，东兴证券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%00.511.522.53单月人次（亿人）同比-10%-5%0%5%10%15%20%25%051015202530354045票价（元）同比东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES2.2供给端：影片上映数及备案数中国电影发行放映协会数据显示，2019年7月，国内单月上映影片数量34部，同比上升9.7%。图7:2017.1-2019.7国内单月上映影片数量资料来源：中国电影发行放映协会，东兴证券研究所国家电影局数据显示，2019年5月，国内单月备案故事影片228部，同比减少31.1%。图8:2017.1-2019.5国内单月备案故事影片资料来源：国家电影局，东兴证券研究所-60%-40%-20%0%20%40%60%010203040506070上映影片数量（部）同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%050100150200250300350400备案故事影片（部）同比P8东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES2.3周度票房数据艺恩电影数据显示，国内电影市场2019年第30周（7.29-8.04）周总票房约15.17亿元，其中《哪吒之魔童降世》以10.48亿成为周票房冠军；《烈火英雄》以2.57亿居第二；《银河补习班》以0.84亿居第三。表2:2019年第30周（7.29-8.04）单周电影票房TOP10情况排名影片名单周票房(万元)1哪吒之魔童降世1048832烈火英雄257393银河补习班84354鼠胆英雄30055狮子王23736扫毒219337赛尔号大电影78008古田军号7429冰雪女王472010跳舞吧！大象513资料来源：艺恩，东兴证券研究所东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES3.电视剧行业根据电视剧电子政务平台统计，2019年6月，国内单月备案故事影片58部，同比减少46%。图9:2017.1-2019.6国内单月备案电视剧资料来源：电视剧电子政务平台，东兴证券研究所-60%-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100120140160备案电视剧（部）同比P10东兴证券行业报告传媒行业：《哪吒》刷新中国动画电影票房纪录，关注细分赛道龙头公司敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGS