养老产业发展痛点及趋势夕阳无限好还可盼星辰

养老产业行业2017年5月20日《当我们谈论消费升级时，我们在谈论什么》——2017.3.13《体育产业站上政策风口，赛事大年开启爆发通道》——2016.7.27新三板行业研究报告夕阳无限好，还可盼星辰——养老产业发展痛点及趋势核心观点：目前中国已经进入老龄化社会的现实以及老龄人口在未来不断增长的趋势共同驱动着养老需求的持续增长，能够满足老龄人口需求的服务提供将是目前及未来较长一段时期内的投资主题。当前我国养老产业发展痛点在于，相对缺乏的供给与快速扩张的需求不匹配的矛盾。我国失能老人、高龄老人、空巢老人数量在快速上升，而老龄人口天然对医疗保健服务需求巨大；同时，老龄人群在满足生存的基础之上，还具有提高生活质量的消费需求，从而衍生出“银发消费”的新动力。从国内要老产业供给来看，存在养老服务占比过低、养老服务配套机构分布不均等问题。而另一方面，我国一户资源尽管在持续增长，但仍相对匮乏，并且在医疗资源相对稀缺的背景下，老龄人口获取医疗资源还存在一定障碍。此外，养老用品种类及技术上同发达国家仍有很大差距。收入增长，观念改变，银发消费潜力巨大。我国居民可支配收入在持续增长，在社会财富的积累之下，居民（特别是老龄人口）的消费观念也正逐渐发生变化，更加注重健康、饮食、出游、娱乐方面的消费，“快乐晚年”成为新追求。银发消费在本质上依然离不开传统的“医食住行用”，即医疗供给侧改革推动高端医疗发展，实现降药降成本提服务；食品方面营养保健品是老龄人口消费中的重要一环，同时药品需求也愈加旺盛；机构养老床位缺口尚较大；老年人有钱有闲，养老旅游潜力卓越；医疗器械与家政看护需求增加，预留出巨大的商业空间。目前已出台的政策措施，主要围绕养老产业核心需求（护理服务及医疗需求），构建以公办养老机构托底、民办养老机构作为主体，以家庭养老为基础、辅以社区和机构养老的多层次养老服务体系，通过发展两条主线：一是完善照顾服务产业链条作为家庭养老补充，依托现代信息技术，充分利用大数据的优势实现智慧养老；二是充分、合理利用社会医疗资源，发展医养结合机构，提高民办养老机构专业服务水平，让老人享受更专业的医养服务。相关研究研究员研究员：吕文浩电话：[phone]邮箱：[e-mail]天星资本研究所敬请参阅最后一页特别声明-1-目录导语.......................................................................31.我国养老业发展痛点：需求激增，供给缺失....................................31.1人口结构变化驱动养老需求增长..........................................31.2老龄人口对医疗保健服务需求巨大........................................41.3不仅是医疗：“银发消费”动力延伸.......................................51.4养老产业供给：养老服务匮乏，医护资源相对紧缺..........................62.养老产业发展的国际经验....................................................82.1日本养老产业发展......................................................82.2台湾养老产业发展......................................................93.养老消费：“医食住行用”的全面升级........................................113.1收入增长，观念改变，“银发消费”潜力巨大..............................113.2“医食住行用”的全面升级..............................................134.政策推动下养老产业未来发展趋势...........................................184.1政策推动下养老产业未来巨大的发展空间.................................184.2产业痛点下的发展趋势：多层次+智能化..................................205.风险提示................................................................22研究员声明................................................................23投资评级说明..............................................................23免责声明..................................................................23图表目录图表1：2015年中国人口结构..................................................3图表2：劳动人口比重开始下降.................................................4图表3：老年人口抚养比持续上升...............................................4图表4：居民慢性病患病率随年龄增长而呈指数上升...............................4图表5：不同年龄结构人群人均住院次数.........................................4图表6：中国老龄人口患病率较高的十大慢性病...................................5图表7：经常使用保健品的老年人注重功效.......................................6图表8：老年人保健品来源.....................................................6图表9：我国养老服务配套机构划分.............................................6图表10：养老机构实际入住率在下降............................................7图表11：部分国家每千人医生数量（2013）......................................7图表12：部分国家每千人床位数（2013）........................................7图表13：医疗器械市场规模及增速..............................................8图表14：日本比中国早30年进入老龄化社会.....................................9图表15：中日医疗卫生支出占GDP比重..........................................9图表16：中日人均医疗卫生支出（美元）........................................9图表17：台湾老人社会福利工作人员数.........................................10图表18：台湾中低收入老人生活津贴总额及享受津贴人数.........................11图表19：台湾养老保险（年金）体系与适用对象.................................11图表20：城乡居民收入水平在不断提高.........................................12图表21：居民消费性支出与收入同步增长.......................................12图表22：二十年间中国城镇居民消费结构的变迁.................................13天星资本研究所敬请参阅最后一页特别声明-2-图表23：二十年间中国农村居民消费结构的变迁.................................13图表24：“银发消费”的医食住行用............................................14图表25：医疗供给侧改革中各要素诉求.........................................15图表26：中国保健品制造企业数量.............................................15图表27：大众营养品、保健品销量逐渐提升.....................................15图表28：药品消费常年保持较高增速...........................................16图表29：医药制造业利润也保持较高增速.......................................16图表30：养老服务机构床位数.................................................16图表31：越来越多的老年人选择旅游消费.......................................17图表32：二线城市老年人出游热情更高.........................................17图表33：养老服务机构就业人员逐年增加.......................................17图表34：提供上门护理服务人数将快速提升.....................................17图表35：政策推动养老产业发展...............................................18图表36：不同类型机构床位利用率.............................................21图表37：云健康资讯统计的“2015年度最实用的十大医疗健康类APP”.............22天星资本研究所敬请参阅最后一页特别声明-3-导语养老产业是指以老年人的生活为中心，为老年人物质生活、精神生活服务的相关产业的总称。根据行业的不同，养老产业可以分为六个方面：一是养老护理，包括养老院、日间托老、居家养老等；二是养老医疗，包括与老年人健康生活相关的综合医院、专科医院、社区医院、康复医院等；三是养老住宅，包括养老公寓、三代同堂住宅等；四是养老金融，包括寿险、健康险、年金代管等；五是老年器械，包括拐杖、轮椅、多功能浴池、专为老人设计的智能马桶等；六是老年文化，包括老年大学、老年文体娱乐活动等。本文主要从我国养老产业发展供需不对等的需求出发，分别从需求端及供给端进行梳理，并结合日本及台湾养老产业的发展经验，以及我国在未来一段时期内的人口结构与消费特征，分析了未来养老消费在“医食住行用”方面的空间，并结合政策的推动作用，对养老产业未来发展趋势做出了判断。1.我国养老业发展痛点：需求激增，供给缺失1.1人口结构变化驱动养老需求增长中国已进入老龄化社会，预计到2050年65岁及以上人口达到顶峰。目前中国人口老龄化加剧，根据世界银行统计数据，中国劳动人口比重在2011年达到74.35%的峰值之后开始下降，2015年已降至73.22%。同时，我国的人口抚养比也2012年之后停止长期回落的趋势开始上升，2015年达