多层次综合性服务智能化成未来趋势从台湾模式看中国养老产业

1投资策略主题报告从台湾模式看中国养老产业■新三板养老企业创新模式为主。相比跨界进军养老领域的沪深上市公司，新三板养老企业虽然现阶段规模较小，但普遍具有自己的核心技术和优势资产，或是具有独特创新的模式。另新三板企业涉及养老行业公司数量多，覆盖的企业及业务类型非常丰富，部分具有稀缺性的技术或资产的三板公司已经成为了细分行业的龙头企业。■我国养老产业供需不对等。我国老龄化社会呈现速度快、失能老人多、未富先老等特征，中国将在近十年直面老龄化产生的诸多养老问题，完善养老产业势在必行，急剧增加的养老需求将倒逼政府和企业改变以适应社会变化。我国养老产业链涉及多个领域，覆盖面广，但是大多数养老产业集中在高端养老地产，社会需求量最大的照顾服务和医疗需求供给严重不足，市场定位不明确，盈利难，销售乏力。■从台湾地区借鉴养老产业经验。台湾是全球“老得最快”的地区之一，其养老产业的良性循环主要受益于十年长期照顾计划。目前台湾养老机构有超过80%的都是商业化运营，企业通过照顾服务细节化以满足差异化需求，机构布局多层次、高密度覆盖社区实现“在地老化”，生物医疗与科技创新的协同效应带动产业升级。已经形成了依托周边医疗资源，发展社区小型照顾机构的标准模式，这一投资逻辑值得借鉴。■多层次综合性服务+智能化应用成未来趋势。养老服务业的相关制度全面落地，目前政策导向已经初见端倪，围绕着养老产业核心的照顾服务和医疗需求，公办养老机构托底，民办养老机构作为主体，以家庭养老为基础，辅以社区和机构养老，主要发展两条线：一、完善照顾服务产业链条作为家庭养老补充，依托现代信息技术，充分利用大数据的优势实现智慧养老；二、充分、合理利用社会医疗资源，提供多层次综合性服务。养老服务综合性、智慧养老将会成为未来养老产业发展潮流。■优先关注三板标的：顺着养老服务综合性、智慧养老两条线索，我们选出代表型公司，智慧养老——青鸟软通（831718.OC）、思锐股份（836063.OC）；医疗器械——鹿得医疗（832278.OC）、恩鹏健康（833756.OC）；专业养老服务——木兰花（831229.OC）、静安健康（拟挂牌）。■风险提示：政策延迟落地风险，养老服务接受度低于预期。Table_Title2016年10月12日养老产业专题报告：多层次综合性服务+智能化成未来趋势Table_BaseInfo投资策略主题报告证券研究报告诸海滨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082062相关报告新三板日报(春江水暖新三板市场预期升温)2016-10-11协议转让月成交金额创历史新高2016-10-10新三板教育专题报告:厚积而薄发-高等教育行业一枝独秀2016-09-30“冰山一角”：新三板亟待大宗交易2016-09-30新三板日报(“A股+新三板”影视公司业绩哪家强？)2016-09-302投资策略主题报告.内容目录未找到图形项目表。........................................................................................错误!未定义书签。1.供需不对等成我国养老产业痛点.............................................................................................51.1.特殊的老龄社会结构形成我国养老产业需求.................................................................51.1.1.老龄化的速度快，来势猛.....................................................................................51.1.2.失能老人、高龄老人、空巢老人多......................................................................51.1.3.未富先老挑战现有产业模式.................................................................................61.2.市场供给无法对接老年人需求.......................................................................................61.2.1.养老服务占比过低................................................................................................61.2.2.养老服务配套机构结构分布不均..........................................................................71.2.3.养老用品种类过少................................................................................................72.台湾养老：体贴入微的长期照顾.............................................................................................82.1.养老保险三驾马车保证老年人收入来源........................................................................82.2.“长照”计划炼成产业链....................................................................................................92.2.1.照顾服务细节化以满足差异化需求......................................................................92.2.2.多层次、高密度覆盖机构布局拓展市场空间......................................................102.2.3.将养老机构融入社区实现“在地老化”..................................................................102.2.4.生物医疗与科技创新的协同效应带动产业升级..................................................112.3.台湾敏盛医疗集团：依靠医疗资源提供养老服务........................................................122.3.1.医院资源支撑发展周边养老...............................................................................122.3.2.远程照护为技术手段..........................................................................................133.政策发力：多角度力挺养老产业...........................................................................................153.1.政策密集落地发展民营养老机构.................................................................................153.2.长期护理保险制度提高老年人支付能力......................................................................164.多层次综合性服务+智能化应用成未来趋势..........................................................................164.1.多层次综合性服务解决市场痛点.................................................................................164.2.智慧养老连接居家养老和社区/机构养老.....................................................................175.各方资本随风而动布局养老产业正当时..............................................................................186.养老行业标的........................................................................................................................206.1.青鸟软通（831718.OC）线上虚拟养老线下专业服务..............................................226.2.思锐股份（836063.OC）：成功转型智慧养老运营型公司...........................................256.3.鹿得医疗（832278.OC）：家庭医疗器械世界级品质..................................................286.4.静安健康（拟挂牌）：医养结合+连锁化的区域养老龙头............................................316.5.木兰花（831229.OC）：新三板养老家政.......................................................................336.6.恩鹏健康（833756.OC）：深耕远红外健康医疗.........................................................36图表目录图1：中国老龄化速度不断加快，远超欧美等发达国家..............................................................5图2：城乡老年人患慢性病率这两年在逐渐上升.........................................................................53投资策略主题报告图3：我国未富先老情况严重.....................................................................................................6图4：居民服务业占总服务业比重过低.......................................................................................6图5：各类服务支撑起家庭养老...........................................