医药生物行业之创新药篇创新引领医药工业银行业务空间广阔20190408招商银行31页

行业研究·深度报告2019年4月8日[Table_Title]医药生物行业之创新药篇——创新引领医药工业，银行业务空间广阔[Table_Summary]■创新药是医药工业皇冠上的明珠。20世纪50年代以来，创新药攻克了多个重要疾病，大幅提升了人类平均寿命。创新药研发难度大、投入高，但一旦获得成功，不仅推动经济发展，更推动了人类生活质量改善与社会的进步，堪称医药工业皇冠上的明珠。■国内创新药市场提升空间达十倍，医保支持助力市场份额持续增长。当前国内创新药的市场占比仅7%，对比美国等发达国家的约70%占比有十倍提升空间。随着医改的不断深入，医保对创新药的支持力度大幅增加，创新药占比由存量的2%提升到新纳入的10%，创新药平均纳入时间也由两年半下降到一年以内。未来国内创新药将保持快速增长，市场份额将持续提升。■支持国内药企和人才创新的政策推动国产创新药快速发展。近年来国内出台了一系列大力鼓励企业和人才创新的政策，支持力度大，可操作性强。企业层面通过创新药优先评审、临床试验规范、创新药企上市新规等方式进行支持；人才层面通过药品持有人制度、“千人计划”、重大科研项目扶持等方式进行鼓励。我们预计未来国产创新药将会迅速增长。■2017年是我国创新药市场大发展元年。国家医保目录中新增创新药占比由之前存量的2%增加到了新增的10%；主流创新药从上市到纳入医保的平均时间由两年半下降到了一年以内；国产创新药的纳入比例由之前的20%大幅增加到100%；医保药品目录动态调整机制由人社部公开征集意见。这些变化都将大力支持国内创新药市场的发展。■研发方向、资金、人才、同业合作是创新药企突围的关键。当前国内创新药企包括了仿制药转型而成的创新药企和生而创新的研发药企两大类，研发方向上我们认为抗肿瘤药、孤儿药、专科用药等方向相对更优，资金人才同业合作方面两类企业具备两种特征。■创新药企需求较多，银行业务空间广阔。创新药研发不仅需要大量资金，还伴随着大量的同业合作和产业并购整合，给银行带来较多业务拓展机会。仿制药转型而成的创新药企重点推荐公司银行业务以及投行业务，生而创新的研发药企重点推荐投行业务以及零售银行业务。方国栋行业研究员：0755-83177786：[e-mail][Table_Author]王海量行业研究员：0755-83076585：[e-mail][Table_Author]行业研究·深度报告敬请参阅尾页之免责声明1/2目录1．创新药：医药工业皇冠上的明珠...................................................................11.1创新药包括首创新药和仿制创新药...............................................................11.2从历史来看，国内新药研发经历了从仿制到创新的发展过程..........................................22．对比国际，国内创新药市场空间将达十倍以上.......................................................42.1虽然国内药品销售增速整体可能下降，创新药占比仅为发达国家十分之一..............................42.2医保支付限制和药占比考核是制约国内创新药市场发展的主要因素....................................62.32017年是我国创新药市场大发展元年.............................................................73．政策支持推动国内药企的创新能力迅速提升........................................................103.1我国医药创新能力和国际先进水平有较大差距....................................................103.2政策大力支持国内药企和人才进行创新..........................................................123.3我国医药研发投入逐年增加，国产创新药申报数量屡创新高.........................................134．医药创新需多方面条件支持，创新药企需具备相应特征方有望突围.....................................144.1创新药研发的关键：研发方向、资金、人才、同业合作............................................154.2研发方向：抗肿瘤药、孤儿药、部分专科用药是好的赛道..........................................164.3资金人才同业合作：两类企业两种特征..........................................................205．银行业务发展前景广阔..........................................................................225.1仿制药转型而成的创新药企优先推荐公司银行业务以及投行业务.....................................235.2生而创新的研发药企优先推荐投行业务以及零售银行业务..........................................245.3国内典型创新药企分类梳理以及评级............................................................24行业研究·深度报告敬请参阅尾页之免责声明2/2图目录图1创新药分类........................................................................................................................................................................................................2图2我国改革开放以来药品创新发展历程..................................................................................................................................................4图3国内化学药终端市场预测..........................................................................................................................................................................5图4美国各类药品销售额占比（百分比）..................................................................................................................................................5图5国内各类药品销售额占比2016（百分比）.......................................................................................................................................5图6国家医保目录创新药占比（百分比）................................................................................................................................................7图7国产创新药进入医保目录比例（百分比）........................................................................................................................................7图8医保准入谈判发展趋势..............................................................................................................................................................................8图9创新药进入医保目录天数估算................................................................................................................................................................8图10盐酸埃克替尼纳入医保销量提速........................................................................................................................................................9图11贝伐珠单抗纳入医保销量提速..............................................................................................................................................................9图12国内创新药销售额预测（亿元）.......................................................................................................................................................10图132017年全球主要药企研发投入.........................................................................................................................................................11图14国内主要创新药........................................................................................................................................................................................11图15国内2007年后上市1.1类化药新药.....