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普华永道2019年上半年企业并购市场回顾中国医药行业2019年9月普华永道目录前言3概览4战略投资者8财务投资者12中国大陆海外并购15中国医药行业2普华永道3•报告中的数据和分析仅为中国医药行业数据。•报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投资中国》及普华永道分析提供的信息，与普华永道2019年上半年中国企业并购市场回顾与展望相一致。•《汤森路透》与《投资中国》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成•报告中提及的“交易数量”指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露•报告中提及的“交易金额”仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”）•“国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区•“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购•“入境并购”是指境外企业收购国内企业，包括中国大陆、香港和澳门特别行政区企业•“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易、未披露交易金额但由私募股权基金进行的交易，这其中大多数是由私募股权基金管理公司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易•“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易•“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”）•“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金前言–报告中所列示数据的说明中国医药行业普华永道概览中国医药行业4普华永道2019年上半年中国医药行业并购活动较为活跃，与2018年下半年相比，交易数量环比增长35%，交易金额增长45%达到108亿美元，其增长主要来源于境内战略投资者和财务投资者,抵消了海外并购交易近72%的大幅下降1H162H161H172H171H182H181H191H19Vs2H18差异%数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)数量金额(百万美金)战略投资者境内914,448816,962712,779873,7031116,132562,9011055,51988%90%境外3-59752861502-1-8204700%-战略投资者总和944,448867,059762,806933,8531136,132572,9011135,72398%97%财务投资者私募股权基金交易152,128383,245243,19515806523,328342,635424,50224%71%风险投资基金交易11442715020541932642216572733812%(48%)财务投资者总和262,172653,394443,250348381163,549992,7071154,54016%68%中国大陆企业海外并购国有企业------25762147146--(100%)(100%)民营企业91,286161,381152,39091,487621598323130(67%)(84%)财务投资者115454951,6552254192,2561296610381(17%)(61%)中国大陆企业海外并购总和101,301201,930204,045132,317272,618221,84413511(41%)(72%)香港企业海外并购152222425112181-113--总计1317,97417312,60814210,1071417,00925812,3161797,45224210,78735%45%中国医药行业并购交易总数量与金额中国医药行业5来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析普华永道各类型投资者并购交易金额除海外并购外均呈现大幅增长，在中国并购市场整体下跌的背景下，体现出医药行业的避险特点•财务投资者交易金额中包含了总计3.81亿美元（2018下半年9.66亿美元）的由财务投资者主导的海外并购交易4,4486,9622,7793,7036,1322,9015,519-9728150--2042,1873,9434,9051,0925,8043,6744,9211,3381,6052,3962,06438087814302,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001H162H161H172H171H182H181H19国内战略投资者国外战略投资者财务投资者海外并购交易增长45%并购交易金额(2016年上半年至2019年上半年)中国医药行业6百万美元普华永道总体并购数量达242宗，接近2018年上半年的历史最高值（258宗），其中来自战略投资者的并购数量环比增长近100%并购交易数量(2016年上半年至2019年上半年)918171871115610535562182769493613511112610181712101140501001502002503001H162H161H172H171H182H181H19国内战略投资者国外战略投资者财务投资者海外并购交易增长35%•财务投资者交易数量中包含了10笔由财务投资者主导的海外并购交易中国医药行业7普华永道战略投资者中国医药行业8普华永道受医药行业改革政策驱动，国内战略投资者交易数量和金额相比2018下半年强势增长88%和90%，其中超过1亿美元的大型交易有12宗（对比2018年下半年为6宗）；另一方面，国外战略投资者比往年活跃。来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析9181718711156105355621801,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0000204060801001201H162H161H172H171H182H181H19国内投资者交易数量国外投资者交易数量国内投资者交易金额国外投资者交易金额数量百万美元战略投资交易(2016年上半年至2019年上半年)中国医药行业9普华永道制药板块和生物及生物技术板块在经历2018年下半年的下跌后大幅反弹。其中受港股和科创板对生物医药公司的上市政策影响，生物及生物技术板块交易数量创历史新高达到40宗。制药板块交易数量和金额均攀升至接近去年同期的历史高位。来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析75634158795273192335353454001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0000204060801001201H162H161H172H171H182H181H19制药交易数量生物及生物技术交易数量制药交易金额生物及生物技术交易金额数量百万美元中国医药行业10并购交易数量(2016年上半年至2019年上半年)普华永道2019年上半年战略投资者并购案例-2亿美元以上的交易（按交易金额排序）宣布日交易金额(百万美金)买方目标公司目标公司行业摘要125/02/20191,376长春高新技术技术产业（集团）股份有限公司长春金赛药业股份有限公司制药长春高新技术产业（集团）股份有限公司拟以人民币95.05亿元（折合美元13.76亿元）的价格收购长春金赛药业29.5%的股权。完成交易后，长春高新对于长春金赛药业的股权将从70%升至99.5%。211/04/20191,322浙江东音泵业股份有限公司山东罗欣药业集团股份有限公司制药浙江东音泵业股份有限公司拟通过股权交换形式收购山东罗欣药业集团股份有限公司99.655%的股权。此次交易评估价格为人民币88.88亿元（折合美元13.22亿元）。交易对价包括人民币9.0325亿元资产及浙江东音6.33亿股新发行股票（股票价值人民币79.84亿元）318/04/2019464药明康德合全药业股份有限公司制药无锡药明康德新药开发股份有限公司拟通过其子公司上海药明康德新药开发有限公司收购对合全药业股份有限公司剩余14.29%的股权，该部分股权估值为人民币31亿元（折合美元4.64亿元）。合全药业是一家总部在上海的制药公司。422/04/2019375亿腾医药礼来制药旗下抗生素品牌和中国生产工厂制药亿腾医药与礼来制药在2019年4月22日签署协议，礼来制药将向亿腾医药出售旗下抗生素产品希刻劳和稳可信在中国大陆的权利，以及位于苏州的希刻劳生产工厂。此次交易对价为人民币25.14亿元（折合美元3.75亿元）。505/01/2019215江苏康美新材料科技有限公司延安必康制药股份有限公司制药江苏康美新材料科技有限公司拟以每股人民币19.24元的价格收购延安必康5%的上市流通股，交易总价合计人民币14.74亿元（折合美元2.15亿元）中国医药行业11来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析普华永道财务投资者中国医药行业12普华永道2019年政治和经济的不确定性使得私募股权基金和风险资本的投资趋于谨慎，因而更多地投资于医药这一避险行业。上半年私募股权基金的并购交易金额达45亿美元，风险资本并购交易数量为73起，均创下历史新高。153824155234421127201964657305001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0000204060801001201401H162H161H172H171H182H181H19PE交易数量VC交易数量PE交易金额VC交易金额数量百万美元来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析财务投资交易(2016上半年至2019上半年)中国医药行业13普华永道2019上半年财务投资者并购案例-2亿美元以上的交易（按交易金额排序）交易宣布日交易金额(百万美金)买方目标公司摘要114/06/20191,006GIC,博裕资本,汇桥资本,奥博资本,涌金资产,高瓴资本,Cormorant,维梧资本,上海医药（香港）翰森制药翰森制药2019年6月14日赴港上市共发5.51亿股，并已引入高瓴资本、博裕资本、新加坡政府投资公司GIC、汇桥资本、奥博资本、上海医药及维梧资本等九名基石投资者，合共认购1.89亿股，上市当日市值1113亿港元。220/03/2019488摩根士丹利药明生物技术有限公司2019年3月20日，摩根士丹利对药明生物技术有限公司进行4.9亿美元的非控制权收购。326/02/2019286IndusCapital,GIC,博裕资本,IshanaCapital基石药业（苏州）有限公司基石药业2月26日赴港上市，共发行1.86亿股，每股12港元，共募得资金港币22.3亿元（折合美元2.86亿元）。基石药业是一家肿瘤免疫药物研发商，专注于肿瘤免疫药物的开发和联合治疗。425/01/2019250博裕资本翰森制药2019年1月25日，博裕资本以约19.5亿港元战略入股翰森制药，对应估值约650亿港元（约100亿美元）。525/02/2019201中保嘉沃云南沃森生物技术股份有限公司2018年12月25日晚，沃森生物发布公告称，公司股东云南省工业投资控股集团有限责任公司（“工投集团”）在该日与受让方无锡中保嘉沃投资合伙企业（有限合伙）（“中保嘉沃”）签署了股份转让协议，工投集团将其所持的5%的公司股份（约为7687万股）转让给中保嘉沃。此次工投集团转让的总价款为13.78亿元，即每股转让价格为17.93元/股，为此前规定区间的最低值，相较于沃森生物12月25日18.61元/股的收盘价折价约3.65%。该项交易于2019年2月25日完成股权变更登记。中国医药行业14来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析普华永道中国大陆企业海外并购交易中国医药行业15普华永道来源:汤森路透.投资中国及普华永道分析中国大陆海外并购持续放缓，交易数量和交易金额与2018年下半年相比分别下跌了41%和72%，且本期几乎没有进行大型跨境交易。中国大陆企业海外并购交易（2016年上半年至2019年上半年）---221-916159693145219121005001,0001,5002,0002,5003,0