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2019年2月2018年医院投资研究报告12018年医院投资研究报告近几年，国家对于社会资本参与民营医院投资建设以及公立医院改制发布了各类支持政策，随着近几年社会资本的快速发展，以及投资人对于医疗抗经济周期性特征认知的逐步深入，大型医疗集团、专科医疗集团、国际参与者，以及医药上市公司、地产商等相关产业资本等几大领域玩家正在逐步形成四分天下的格局。但医疗行业的特殊性决定了其较高的进入门槛、较高的前期投入和管理成本、较长的回报周期、较高的人力资质要求，以及对于资本参与者极强的地方政府资源、金融资源和运营能力的要求，无疑给进入该领域的参与者带来了很大的挑战，部分上市公司在2018年经济下行较为明显的大环境下，选择抛售医院资产或退出医疗板块的战略布局的方式自保。因此，行业虽发展总体向好，投资仍需谨慎而为。汇众研究院根据近年来相关的统计数据，对各类型的医院类标的进行投入产出情况分析，并通过整合近年来资本热度的情况及相关案例进行综合分析，并供有意愿进入或扩大布局医疗服务板块的资本方参考，以期共同推动医疗产业的健康发展。浪淘沙，专科医院的掘金潮2019年2月2018年医院投资研究报告2研究结果摘要汇众研究院根据相关的统计数据，对各类型医院标的进行了综合分析，选取了以投入产出为核心，综合考虑政策、基数和增长率因素、竞争力以及投资热度等因素的共计10个指标进行综合评定，得出不同类型医院综合推荐指数，如下图所示：医院类型综合推荐指数（满分五星）综合医院★★☆中医医院★★☆中西医结合医院★★★民族医院★☆护理院★★★专科医院口腔医院★★★☆眼科医院★★★★☆耳鼻喉科医院★★★肿瘤医院★★☆心血管病医院★★胸科医院★血液病医院★★☆妇产(科)医院★★★★☆儿童医院★★☆精神病医院★★★传染病医院☆皮肤病医院★★★结核病医院★麻风病医院★职业病医院★★☆骨科医院★★★★康复医院★★★整形外科医院★★美容医院★★★☆其他专科医院★★★☆数据来源：汇众研究院综合整理&制作备注：其他专科医院指包括肛肠医院、糖尿病医院、男科医院、消化病医院、脑科医院等在内的非独立统计的专科医院。2019年2月2018年医院投资研究报告3本报告包括以下内容一、全国医院总体概况二、国家对于社会资本参与医疗卫生机构建设的支持政策三、各类型医院分布情况和民营化率四、各类型医院投入产出情况分析五、各类型医院综合竞争力分析六、资本热度情况分析七、投资方向推荐八、专科连锁案例分析九、投资风险汇众研究院（investank.com）力求信息准确客观，竭力降低错误发生的可能性，但受限于人力和时间，依然可能出现一些失误。如果涉及到相关数据或企业信息错误，请及时联系我们，我们会第一时间修正。微信：yintanbb。邮箱：research@investank.com2019年2月2018年医院投资研究报告4一、全国医院总体概况根据卫健委相关统计数据，截至2018年11月，全国医疗机构数量已超过100万个，其中以基层医疗服务机构（包括社区卫生服务中心/站、卫生院、村卫生、门诊部、诊所、卫生所、医务室、护理站等）数量最多且增长最快，截至2018年11月，基层医疗机构数量占比接近95%，相较于去年年底新增近1.7万个，涨幅1.82%。医院类医疗机构（包括综合医院、中医医院、中西医结合医院、民族医院、专科医院和护理院，专科医院包括口腔、眼科、肿瘤、心血管等专科医院）占比3.23%，相较于2017年年底新增1411个，涨幅4.54%。专业公共卫生机构（包括疾控中心、专科医院防治院/站/所、健康教育所、妇幼保健院、急救中心、采供血机构等）占比1.92%，数量下降665个，降幅3.29%。其他机构（包括疗养院、科研机构、在职培训机构、检验中心、统计信息中心等）占比0.28%，新增108个，涨幅4.04%。由此可见，我国医疗服务机构，除专业公共卫生机构有所下降以外，整体呈现较快的增长，医院类医疗卫生机构涨幅最高，该板块同时也是本报告的研究重点。虽然医疗机构具有一定的公益属性，但社会资本的参与定会将营利性作为最重要的考虑因素之一，在不过多考虑地域性差异和个体差异的情况下，总体评价各类型医院的投入产出情况，对指导资本参与具有重大的参考价值。2019年2月2018年医院投资研究报告5截至2018年11月底截至2017年12月底数据来源：国家卫健委信息统计中心数据、中国卫生健康统计年鉴2018数据来源：国家卫健委信息统计中心数据、中国卫生健康统计年鉴2018医疗机构总数100.447万个医院3.247万个基层医疗卫生机构94.998万个专业公共卫生机构1.924万个其他机构0.278万个医疗机构总数98.665万个医院3.016万个基层医疗卫生机构93.302万个专业公共卫生机构1.990万个其他机构0.267万个2019年2月2018年医院投资研究报告6二、国家对于社会资本参与医疗卫生机构建设的支持政策我国医疗卫生机构的快速发展，很大程度上得益于社会资本的参与，尤其是新建民营医院和公立医院改制。自2000年起，我国正式对营利性医院和非营利性医院进行区分，特别是2001年《关于城镇医疗机构分类管理若干问题的意见》政策发布后，出台了一系列政策支持非公有资本和社会力量参与医疗机构的发展和投资建设，并重点支持社会资本参与到口腔、妇幼、精神病、康复医院以及护理机构的建设中。政策名称发布时间发布机构主要内容《关于城镇医疗机构分类管理若干问题的意见》2001年9月卫健委等四部委要求各地要创造公平有序的竞争环境，发挥民办非营利性医疗机构和营利性医疗机构在满足多层次医疗保健需求、调整医疗服务机构和体制创新方面的作用。《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》2005年2月国务院允许非公有资本进入社会事业领域。支持、引导和规范非公有资本投资教育、科研、卫生、文化、体育等社会事业的非营利性和营利性领域。《卫生事业发展“十一五”规划纲要的通知》2007年5月国务院鼓励、引导社会力量积极参与，兴办民营医疗机构，多渠道发展医疗卫生事业，扩大医疗卫生服务供给，鼓励公平、有序竞争。《关于深化医药卫2009年4月中共中央、国在新一轮医疗体制改革中，国家将进一步推动医2019年2月2018年医院投资研究报告7生体制改革的意见》务院疗卫生事业的发展，并加快形成多元办医格局。《关于公立医院改革试点的指导意见》2010年2月卫健委等五部委加快推进多元化办医格局，鼓励、支持和引导社会资本发展医疗卫生事业，加快形成投资主体多元化、投资方式多元化的办医体制。非公立医院在医保定点、科研立项、职称评定和继续教育等方面，与公立医院享受同等待遇，在服务准入，监督管理等方面一视同仁。《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》2010年12月卫健委等五部委抓紧理清和修改涉及非公立医疗机构准入、执业、监管等方面的文件，结合实际制定和完善鼓励引导社会资本举办医疗机构的实施细则和配套文件，消除阻碍非公立医疗机构发展的政策障碍，促进非公立医疗机构持续健康发展。《卫生事业发展“十二五”规划》2012年10月国务院在区域卫生规划和医疗机构设置规划中，为非公立医疗机构留出足够空间。需要调整和新增医疗卫生资源时，在符合准入标准的条件下，优先考虑社会资本。放宽社会资本举办医疗机构的准入范围，鼓励有实力的企业、慈善机构、基金会、商业保险机构等社会力量及境外投资者举办医疗机构，鼓励具有资质的人员（包括港、澳、台地区人员）依法开办私人诊所。公立医院资源丰富的城市，可引导社会资本以多种方式参与包括国有企业所办医院在内的部分公立医院改制重组，积极稳妥地把部分公立医院转制为非公立医2019年2月2018年医院投资研究报告8疗机构，适度降低公立医院的比重，促进公立医院合理布局，形成多元化办医格局。到2015年，非公立医疗机构床位数和服务量均达到医疗机构总数的20%左右。《关于促进健康服务业发展的若干意见》2013年9月国务院医疗卫生服务体系更加完善，形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充，公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的多元办医格局。鼓励企业、慈善机构、基金会、商业保险机构等以出资新建、参与改制、托管、公办民营等多种形式投资医疗服务业。大力支持社会资本举办非营利性医疗机构、提供基本医疗卫生服务。进一步放宽中外合资、合作办医条件，逐步扩大具备条件的境外资本设立独资医疗机构试点。《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》2014年11月国务院积极推进养老、文化、旅游、体育等领域符合条件的事业单位，以及公立医院资源丰富地区符合条件的医疗事业单位改制，为社会资本进入创造条件，鼓励社会资本参与公立机构改革。通过独资、合资、合作、联营、租赁等途径，采取特许经营、公建民营、民办公助等方式，鼓励社会资本参与教育、医疗、养老、体育健身、文化设施建设。2019年2月2018年医院投资研究报告9《医疗机构设置规划指导原则（2016-2020年）》2016年8月卫健委要求将社会办医纳入相关规划，按照一定比例为社会办医预留床位和大型设备等资源配置空间。在符合规划总量和结构的前提下，取消对社会办医疗机构数量和地点的限制。《关于加强生育全称基本医疗保健服务的若干意见》2016年10月卫健委联合五部委鼓励和引导社会力量举办高水平、规模化的非营利性妇女儿童医院，满足人民群众多层次、多样化医疗服务需求。《“十三五”卫生与健康规划》2016年12月国务院个体诊所设置不受规划布局限制。优先支持举办非营利性医疗机构，推进非营利性民营医院和公立医院同等待遇。发展专业性医院管理集团。鼓励社会力量发展儿科、精神科、老年病、长期护理、口腔保健、康复、安宁疗护等服务。大力推动医师多点执业。社会力量可以多种形式参与国有企业所办的医疗机构等部分公立医院改制重组。《医师执业注册管理办法》2017年2月卫健委明确医师多点执业的合法性和可操作性，医师执业地点修改为“省级或者县级行政区划”。医师“一次注册、区域有效”，可以在多个机构执业。《关于修改医疗机构管理条例实施细则的决定》2017年2月卫健委取消“在职、因病退职或者停薪留职的医务人员不得申请设置医疗机构”的限制；新增医学检验实验室、病理诊断中心、医学影像诊断中心、血液透析中心、安宁疗护中心等五类独立设置的医疗机构类别。2019年2月2018年医院投资研究报告10《国务院办公厅关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》2017年4月国务院鼓励通过技术支援、人才培养等方式，吸引社会办医疗机构加入并发挥作用。《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》2017年5月国务院积极支持社会力量深入专科医疗等细分服务领域，扩大服务有效供给，培育专业化优势。在眼科、骨科、口腔、妇产、儿科、肿瘤、精神、医疗美容等专科以及康复、护理、体检等领域，加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构。鼓励投资者建立品牌化专科医疗集团、举办有专科优势的大型综合医院。支持社会办医疗机构引入战略投资者与合作方，加强资本与品牌、管理的协同，探索委托知名品牌医疗实体、医院管理公司、医生集团开展经营管理等模式。发展医疗服务领域专业投资机构、并购基金等，加强各类资源整合，支持社会办医疗机构强强联合、优势互补，培育上水平、规模化的医疗集团。允许公立医院根据规划和需求，与社会力量合作举办新的非营利性医疗机构。鼓励公立医院与社会办医疗机构在人才、管理、服务、技术、品牌等方面建立协议合作关系，支持社会力量办好多层次多样化医疗服务。2019年2月2018年医院投资研究报告11备注：原卫生部、卫计委以上统称卫健委来源：汇众研究院结合亿欧、前瞻产业研究院及网络公开信息整理汇总三、各类型医院分布情况和民营化率3.1各类型医院分布情况统计根据卫健委发布的相关统计数据，截至2017年底，我国共有综合医院18921家，占比60.92%，专科医院7220家，占比23.25%，中医医院、中西医结合医院、护理院、民族医院分别占比11.90%、1.89%、1.12%和0.91%。而在专科医院中，除其他较为