计算机行业医疗信息化订单统计系列三高景气持续院内订单进入加速释放期20190428招商证

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机推荐（维持）行业高景气持续，院内订单进入加速释放期2019年04月28日医疗信息化订单统计系列（三）上证指数3086行业规模占比%股票家数（只）1845.1总市值（亿元）209063.7流通市值（亿元）146903.2行业指数%1m6m12m绝对表现-3.638.3-1.4相对表现-9.014.9-4.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《医疗信息化大深度总篇——春暖夏来，踏浪前行》2019-03-262、《订单增长超预期——冬天里的阳光__医疗信息化订单统计系列（二）》2018-11-063、《群雄并起，逐鹿中原——医疗信息化订单统计系列（一）》2018-08-232019年一季度我们共统计到医疗信息化行业8家上市公司合计11.77亿元订单，同比增速为42%。19Q1行业整体增速放缓主要是由于18Q1部分公司基数较大，且板块分化明显，5家龙头公司2019Q1增速呈现出优于行业整体的获单能力。从行业19Q1的订单来看，以电子病历建设为核心的医院信息化建设已进入加速释放期，19年下半年行业订单有望迎来高速增长阶段。!医疗信息化行业高景气持续，2019年是上市公司业绩加速兑现期。受益于政策端推动，行业需求加速释放，统计期内医疗信息化相关上市公司订单平均金额及中标数量均有非常好的表现，大订单金额不断突破历史高点。统计范围内8家上市公司2019Q1订单总额11.77亿元，同比增速为42%。由于2018Q1行业订单总额基数较大，19Q1行业整体增速略有放缓。同时，行业公司2019Q1订单总额增速分化相对明显，8家公司中5家公司表现出高于行业整体的增速。19年下半年医疗信息化行业开始进入招标旺季，我们预计全年订单总额统计数据有望超过63亿元，实现同比增速50%以上。由于行业订单数量增多，院内订单实施周期一般为三个月到十二个月，我们认为未来一年板块业绩将实现高速增长。!三级公立医院绩效考核工作提速，院内订单释放19年将成为推动行业增长主要动力。自2016年底“健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。今年1月底国务院发布《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》，提出了一系列具体考核指标和建设支撑体系的工作任务，三级公立医院绩效考核指标体系由医疗质量、运营效率、持续发展、满意度评价等4个方面的55项指标构成，进一步推动院内信息化建设投入，加速行业订单释放。4月卫健委发布《关于启动2019年全国三级公立医院绩效考核有关工作的通知》，明确要求全国没有参加国家卫生健康委电子病历应用功能水平分级标准评估的三级公立医院要在2019年6月底前完成电子病历应用功能水平分级标准评估，评估结果将纳入2019年绩效考核（已参加的医院评估结果将直接纳入）。全国所有三级公立医院要在2019年12月底前完成2019年度的电子病历应用功能水平分级标准评估工作，评估结果纳入2020年绩效考核。政策持续落地，以电子病历建设为核心的医院信息化建设已进入加速释放期，行业增长动力十足。!投资建议：继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、东华软件、东软集团、和仁科技。!风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级创业慧康23.800.460.580.7441.032.15.0强烈推荐-A卫宁健康14.200.270.260.3455.241.97.6强烈推荐-A思创医惠10.310.190.250.3440.930.23.8强烈推荐-A万达信息15.050.280.420.5235.929.24.5审慎推荐-A东华软件8.240.150.290.3528.623.62.8审慎推荐-A东软集团13.880.250.410.4933.628.41.9审慎推荐-A和仁科技65.241.130.971.4067.146.610.0审慎推荐-A麦迪科技52.800.900.881.1759.745.39.0资料来源：公司数据、招商证券刘泽晶[e-mail]1090516040001研究助理范昳蕊[e-mail]-40-30-20-1001020Apr/18Aug/18Dec/18Apr/19(%)计算机沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、行业总观：院内信息化建设需求进入加速释放期..................................................5 1、2019第一季度：持续增长，行业景气度不断验证.................................................5 2、2019Q1：院内业务推动行业订单加速增长.............................................................6 3、一季度行业政策持续落地，政策利好不断...............................................................9 二、行业内各公司细观...............................................................................................11 1、创业慧康...............................................................................................................11 2、卫宁健康...............................................................................................................13 3、思创医惠...............................................................................................................16 4、万达信息...............................................................................................................18 5、东华软件...............................................................................................................20 6、东软集团...............................................................................................................22 7、和仁科技...............................................................................................................25 8、麦迪科技...............................................................................................................27 三、投资建议.............................................................................................................30 图表目录图1：行业整体2017Q1/2018Q1/2019Q1订单总额及增速......................................5 图2：行业2016-2019Q1各季度订单总额................................................................6 图3：行业2016-2019Q1各季度订单数量及均额.....................................................6 图4：2017Q1/2018Q1/2019Q1行业院内、公/区卫订单金额占比............................7 图5：18/19Q1各金额区间订单数量..........................................................................7 图6：18/19Q1各金额区间订单总额..........................................................................7 图7：2019Q1院内订单各公司订单金额占比.............................................................8 图8：2019Q1公/区卫订单各公司订单金额占比........................................................8 图9：创业慧康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单总额及增速....................................11 图10：创业慧康2016-2019Q1各季度订单总额.....................................................11 图11：创业慧康2019Q1订单项目类型占比..........................................................12 图12：创业慧康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单项目类型金额...............................12 图13：创业慧康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单各金额区间占比...........................13 图14：卫宁健康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单总额及增速..................................13 图15：卫宁健康2016-2019Q1各季度订单总额.....................................................14 行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图16：卫宁健康2019Q1订单项目类型占比..........................................................15 图17：卫宁健康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单项目类型金额...............................15 图18：卫宁健康2017Q1/2018Q1/2019Q1订单各金额区间占比...........................15 图19：思创医惠2017Q1/2018Q1/2019Q1订单总额及增速..................................16 图20：思创医惠2016-2019Q1各季度订单总额.......................