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请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告百亿医保IT市场待建设，积极拓宽业务边界报告摘要：[Table_Summary]医保局设立，推动三大医保信息系统升级或新建。医保局融合人社部、卫健委、民政部、发改委等多部委职能。从医保局职能来看，直接驱动三大信息系统升级或新建。与医保局进行实现三保合一的职责相对应的是医保业务系统迁移或新建的工作；与强化医保基金监管相对应的是医保基金管理系统产品；与制定药品和医用耗材的招标采购政策并监督实施职责相对应的是药品器械集采平台产品。各产品体系市场空间广阔，医保信息化行业前景广阔。医疗保险作为五大社会保险之一，医保信息系统也是人社信息系统重要组成部分。目前医保信息系统市场规模约10亿规模。但医保局组建后，由于业务独立性，医保信息系统将面临从人社系统中拆分，系统升级改造将短期激活十亿市场规模。运用DRGs进行医保支付是国际常用方式，医保控费效果良好。目前DRGs是我国医保局重点推进方向之一。而医院端DRGs的系统建设市场空间高达百亿规模，医保局端DRGs每年均有十亿规模服务费，成长空间非常广阔。医保局负责的药品带量采购平台有别于传统的只实现线下招标线上化的药品采招平台，将融合信息流、物流和资金流，便于推进和监管带量采购。新需求催生新产品，新型药品集采平台建设空间达30亿元。各条新产品线市场空间广阔，打开医保信息化行业发展空间。凭借医保端卡位优势，积极围绕医、药、险开展延展服务，拓展业务边界。卡位医保端，除信息系统建设和运维服务外，医保IT厂商将具备更多变现途径，比如商保快直赔。医保IT公司协助商业保险公司对接医保系统，直接且及时获取投保人申请报销所需信息，从而实现商保快直赔服务。据测算，单独商保快直赔市场空间接近20亿元。若围绕医、药、险积极开展延展服务，将拓展医保信息化公司的业务发展边界。投资建议：重点推荐医保IT龙头企业：久远银海（行业龙头企业，拥有医保IT全产品线，全国性销售布局）；DRGs供应商：卫宁健康（医疗IT龙头企业，布局院端DRGs）、创业慧康（医疗IT领军企业，布局院端DRGs）、东华软件（国内DRGs先行者）风险提示：行业发展不及预期，政策落地缓慢[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2018E2019E2020E2018E2019E2020E久远银海35.410.700.941.2350.5937.6728.79买入卫宁健康13.770.190.270.3772.4751.0037.22买入创业慧康20.970.450.570.7546.6036.7927.96买入[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-31%-22%-13%-4%5%2018/32018/42018/52018/62018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/12019/2计算机沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益25.98%35.67%1.73%相对收益17.27%18.85%10.93%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）230总市值（亿）27428流通市值（亿）19739市盈率（倍）34.90市净率（倍）3.59成分股总营收（亿）6305成分股总净利润（亿）566成分股资产负债率（%）42.12[Table_Report]相关报告《互联网+大健康行业周报：智能监控将实现医疗费100%初审，医保IT系统有望加速升级》2019-03-04《互联网+大健康行业周报：多地互联网医院管理细则出台，互联网医疗加速落地》2019-02-25《互联网+大健康行业周报：开展“互联网+护理服务”试点，加速互联网医疗发展》2019-02-16[Table_Author]证券分析师：闻学臣执业证书编号：S0550516020002证券分析师：何柄谕执业证书编号：S0550518040002010-58034603heby@nesc.cn/计算机发布时间：2019-03-18请务必阅读正文后的声明及说明2/26[Table_PageTop]行业深度报告目录1.医保局设立，推动医保IT系统升级和新建，激活市场需求..............51.1.国家组建医保局，统筹负责医保事务...................................................................51.2.医保局设立加速三大产品体系建设，医保IT行业有望加速发展.....................61.2.1.产品之一：医保业务系统迁移或新建，刺激加大医保IT系统投入..............................61.2.2.产品之二：医保基金管理系统加速发展，加强医保资金监管.......................................61.2.3.产品之三：新型药品器械集采平台助力医保局招采职责落地.......................................62.医保业务系统：系统改造升级，短期激活十亿增量市场....................72.1.医保业务信息系统建设稳定发展...........................................................................72.1.1.医保业务信息系统曾是人社信息系统重要组成部分.....................................................72.1.2.医保业务系统主要满足医保部门管理需求...................................................................82.1.3.政策变化和科技发展驱动医保信息系统升级换代......................................................102.1.3.1.医保政策频发，驱动医保信息系统升级..............................................................102.1.3.2.IT技术发展，加速医保系统升级换代.................................................................102.2.现阶段医保局成立直接驱动系统升级，短期激活十亿增量市场.....................112.2.1.由于部门业务独立性需求，医保业务系统需要从人社部门剥离.................................112.2.2.系统升级或新建，释放十亿行业空间........................................................................113.医保基金管理系统：DRGs系统迎来百亿市场空间..........................123.1.人口老龄化加剧，医保基金压力增加，加强医保基金管控势在必行.............123.2.DRGs基本情况介绍..............................................................................................133.3.医保局启动DRGs付费模式试点，有望全国范围推广.....................................153.3.1.DRGs起源于美国，现已成为国际常用医保支付方式，控费效果良好.......................153.3.2.我国DRGs体系建设已经取得阶段性成果.................................................................153.3.3.医保局已经开展DRGs付费试点工作，全国普及有望加速推进.................................163.4.百亿DRGs系统市场规模，打开医保信息化成长空间.....................................164.药品器械集采平台：新需求，新产品，新市场.................................174.1.医保局采招职能推动新型药品器械集采平台建设.............................................174.1.1.药品采招平台曾归卫健委管理..................................................................................174.1.2.医保局设立后推动新型药品器械集采平台建设..........................................................184.2.上海带量采购模式效果显著，新型平台模式有望全国推广.............................194.3.新型药品器械集采平台建设规模达十亿量级.....................................................205.医保信息化市场规模至少增长三倍，延展服务空间广阔..................215.1.信息系统市场规模至少增长三倍.........................................................................215.2.凭借卡位医保端的优势，积极推进延展服务，拓宽业务发展边界.................216.投资建议.............................................................................................21请务必阅读正文后的声明及说明3/26[Table_PageTop]行业深度报告6.1.久远银海（002777）：医保信息化龙头企业，充分享受行业成长红利...........216.2.创业软件（300451）：医疗信息化领军企业，积极布局DRGs新业务...........226.3.卫宁健康（300253）：医保基金管理系统先行者，云险业务稳步增长...........23请务必阅读正文后的声明及说明4/26[Table_PageTop]行业深度报告图目录图1：医保局整合多部委医疗保障相关职能........................................................................................5图2：医保局职能介绍.......................................................................................................................5图3：医保局职能对应的产品体系......................................................................................................6图4：财政支出人社IT费用........................................................................................