电信业务行业7月通信业经济运行情况点评20180828国泰君安11页

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2018.08.287月通信业经济运行情况点评庄宇（分析师）赵良毕（研究助理）[e-mail]@gtjas.com证书编号S0880518070006S0880118070082本报告导读：7月通信业经济运行情况继续向好，移动互联网发展成为驱动电信业务总量增长的重要因素。摘要：[Table_Summary]移动、固网宽带业务双增长，7月电信业务总量延续增长态势。1-7月我国电信业务总量累计31277亿元，比上年同期增长136.7%，高于今年1-6月129.1%的同比增长率；7月电信业务总量为5706亿元，当月同比增速达156.6%，环比增长8.4%，上升趋势明显，移动互联网及固网宽带用户的持续增多是主要动因。移动互联网接入流量、户均移动互联网接入流量（DOU）双创新高，手机上网用户总数达12.6亿，上升态势明显。7月移动互联网接入流量为62.2亿GB，首次突破单月60亿GB关口，同时今年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202.4%；此外7月户均移动互联网接入流量（DOU）达4.58亿GB。两项数据长期处于稳步增长态势，主要与4G网络普及以及各运营商推出种类繁多的互联网套餐相关。互联网宽带接入用户量延续增长趋势，光纤接入（FTTH/O）用户总数达3.35亿户，100Mbps及以上接入速率用户总数达2.14亿户。截至7月末，我国互联网宽带接入用户数达38304万户，较去年同比增长17.6%。自国务院2013年8月发布“宽带中国”战略实施方案、明确部署未来8年宽带发展目标及路径以来，我国互联网宽带普及率长期处于稳步提升的状态。电信、联通4G用户数量增长迅速，移动固网业务增速持续走高，总量接近中国电信。今年1-7月，中国移动、中国电信、中国联通4G用户分别实现4.4%、18.6%、14.1%的增长，但中国移动在4G领域的龙头地位已难以撼动，随着4G技术和使用人群的日趋成熟，我们认为未来市场格局将不会出现大的变化。宽带业务方面，中国移动以性价比较高的优势吸引用户群体，持续扩大业务规模，用户总量接近中国电信。投资建议：4G用户近一年来持续强劲增长，为5G时代打下了用户积累的基础；联通混改方案初现成效，混改资金使用效果良好，未来将与战略投资者不断推出新业务，促进业务模式转型。推荐标的：中国联通（600050.SH）。风险提示：中美贸易战带来的不确定性风险；行业竞争加剧风险[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级运营商增持[Table_Report]相关报告电信业务：《6月通信业经济运行情况点评》2018.07.30电信业务：《5月通信业经济运行情况点评》2018.07.04电信业务：《网络强国为纲，5G进入落地期》2018.01.01行业事件快评电信业务股票研究证券研究报告行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11目录1.7月份电信业运行数据点评..................................................................31.1.总体情况..........................................................................................31.1.1.电信业务总量情况...................................................................31.1.2.电信业务收入情况...................................................................31.2.移动及固网业务情况......................................................................41.2.1.移动通信业务...........................................................................51.2.1.1.移动互联网流量业务情况................................................51.2.1.2.移动短信业务情况............................................................61.2.1.3.移动通话业务....................................................................61.2.2.固定通信业务...........................................................................72.三大运营商经营情况对比.....................................................................82.1.4G业务情况对比............................................................................82.2.固定宽带业务情况对比..................................................................93.投资建议...............................................................................................104.风险提示...............................................................................................10行业事件快评请务必阅读正文之后的免责条款部分3of111.7月份电信业运行数据点评1.1.总体情况7月电信业务整体上延续了1-6月趋势，业务总量和业务收入较去年仍处于稳步增长阶段。现阶段，网络流量和移动宽带用户的持续增长仍然是电信业务总量提升的主要驱动力。图1：2017年7月－2018年7月电信业务总量增长幅度高于电信业务收入数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.1.电信业务总量情况移动、固网宽带业务双增长，7月电信业务总量延续增长态势。1-7月我国电信业务总量累计31277亿元，比上年同期增长136.7%，并高于今年1-6月129.1%的同比增长率；7月电信业务总量为5706亿元，当月同比增速达156.6%，环比增长8.4%，上升趋势明显，移动及固网宽带用户的持续增多是主要动因。图2：2017年7月-2018年7月电信业务总量持续攀升数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.2.电信业务收入情况56.36372.2116.2121.9129.1136.75.966.54.75.14.23.735791113150204060801001201401602017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/07电信业务总量累计同比增长（%，左轴）电信业务总量累计同比增长（%，右轴）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00电信业务总量（当月值，亿元）电信业务总量环比增长（%）股票报告网整理多渠道交流方式持续普及，7月电信业务收入环比出现下滑。1-7月我国电信业务收入累计7799亿元，比上年同期增长3.7%，较今年1-6月的同比增长率减少0.4个百分点；7月电信业务收入为1078亿元，当月同比增长1%，环比下滑5.85%。在微信电话、视频语音等交流方式的普及趋势，移动通话业务量减少，进而影响到电信业务收入情况。图3：2017年7月-2018年7月电信业务收入呈现一定波动，7月有所降低数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.2.移动及固网业务情况7月固定通信业务占比近三成，较去年同期增长1.5个百分点。1-7月我国三家基础电信企业实现固定通信业务收入2273亿元，在电信业务收入中占比29.1%，较去年同期增长1.5个百分点；实现移动通信业务收入5525亿元，在电信业务收入中占比70.9%，较去年同期下降1.5个百分点。我们认为，固定业务占比的增加主要归因于智能机带来微信电话、视频、语音等交流方式的普及极大压缩了人们对移动通话的需求，移动通话作为固话时代后兴起的大热产物，在此情形下受到的影响必然更多。图4：2018年1-7月固定业务收入占比较去年同期增加，移动业务收入占比下降数据来源：Wind，国泰君安证券研究-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00850.00900.00950.001,000.001,050.001,100.001,150.001,200.00电信业务收入（当月值，亿元）电信业务收入环比增长（%）27.629.172.470.9010203040506070802017年1-7月2018年1-7月2017年1-7月2018年1-7月固定通信业务收入占比（%）移动通信业务收入占比（%）股票报告网整理月移动互联网接入流量、户均移动互联网接入流量（DOU）双创新高。7月移动互联网接入流量为62.2亿GB，首次突破单月60亿GB关口，同时今年1-7月移动互联网累计流量达329亿GB，同比增长202.4%；此外7月户均移动互联网接入流量（DOU）达4.58亿GB。两项数据长期处于稳步增长态势，主要与4G网络普及以及各运营商推出套餐种类繁多相关。图5：2017年7月-2018年7月移动互联网接入月流量及户均流量增长数据来源：工信部，国泰君安证券研究7月手机上网用户总数达12.6亿，上升态势明显。7月末我国手机上网用户达到12.6亿，结束了自今年3月起的增长停滞，相较6月末净增0.3亿；同时也带动对移动电话用户渗透率回升至今年4月以来的最高点，达到82.6%的水平。图6：2017年7月末-2018年7月末手机上网用户情况数据来源：工信部，国泰君安证券研究移动电话用户总数达15.2亿，移动宽带用户占比持续上升。截至7月末，我国三家基础电信企业的移动电话用户总数达到15.2亿，同比增长10.73%，在移动电话用户持续增长的背景下，移动宽带（3G/4G）用户总数占比仍保持上升趋势，7月末达到12.7亿户及移动电话用户83.4%19.721.72427.929.833.935.333.642.845.252.756.762.21.671.791.962.252.392.692.772.633.293.413.974.244.58012345010203040506070当月移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（GB/户，右轴）11.211.411.511.511.611.811.811.812.212.212.212.312.610.51111.51212.51380.58181.58282.583手机上网用户（亿户）对移动电话用户的渗透率(%)股票报告网整理