通信行业三季报分析及投资展望20171103中泰证券22页

[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2017年11月03日通信通信行业三季报分析及投资展望[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004Email：[e-mail]联系人：樊生龙电话：[phone]Email：[e-mail][Table_Profit]基本状况上市公司数98行业总市值(百万元)1260672.34057125行业流通市值(百万元)903502.1016255行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告运营商密集开启产品集采招标，产业链相关厂商有望加速成长2017.11.01公司业绩表现稳健，中电通信后续资本运作值得期待2017.10.30三季度业绩基本符合预期，多业务布局加速公司成长2017.10.30[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级201520162017E2018E201520162017E2018E中兴通讯32.750.77(0.57)1.071.2122.7019.2730.5226.960.0707买入烽火通信31.850.640.730.871.1048.2135.4236.7328.830.6639增持中天科技12.800.990.000.700.8938.0834.4918.2214.410.3608买入亨通光电37.300.460.001.662.1839.7949.6222.4517.100.1839买入光迅科技26.301.160.000.570.7771.2358.8445.7834.340.8430-备注：[Table_Summary]投资要点2017年三季报总结2017年三季度通信行业营收和净利润双双上升，营收增速稳定、净利润增速小幅下滑。通信（物联网）板块营收同比增长19.9%，净利润（扣除联通、中兴和信威集团）同比增长19.4%，营收和净利润增速相比2016年三季度分别持平和下降38.6个百分点（16年并表影响较大）。细分板块方面，业绩增长较快的为IDC及云计算、通信线缆、通信服务、光通信和企业通信，增速分别为51.9%、38.1%、33.0%、27.2%和17.1%。市场表现及基金持仓分析净利润增速高于市值增速，估值水平小幅下降。截止11月3日，通信行业PETMT为46.5，较传媒34.9较高电子46.8、计算机54.1较低，处于行业中上水平。三季度末尾，TMT行业整体估值水平有所回落。随着三季报的陆续公布，净利润增速高于市值增速，故估值水平小幅下降。涨幅靠前上市主要分布在光通信、光纤光缆、专网等板块。在去除新上市公司后，通信行业涨幅居前的公司主要集中在光通信、光纤光缆、专网等几个细分领域。中兴通讯、亨通光电、凯乐科技、中际旭创、信维通信等公司位列年初至今涨跌幅的前五名。从2018年的预测估值来看，细分板块的龙头如中天科技、亨通光电、中兴通讯、凯乐科技等公司的估值水平较低。三季度基金持仓下降，创2016年以来新低。3Q17基金持仓占比为0.3445%，相比二季度的0.5873%下降0.24个百分点，持仓市值占比为2016年以来的最低值。同时，三季度基金持仓股数占流通股的比例下滑至1.95%，这也是自2016年初以来的最低值。前十大重仓股方面，前20位的通信行业股票均被基金减持，其中中天科技、星网锐捷、拓邦股份、网宿科技、光环新网、宜通世纪等股票的减持比例超过50%。投资展望我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司，特别是随着5G主题的不断升温，在5G建设前光纤光缆、传输网络等有望先期受益，建议关注产业链相关受益标的。此外，企业网、物联网等子行业增速较快，我们建议投资者关注相关龙头标的。光通信方面，设备商重点推荐中兴通讯和烽火通信；光纤光缆推荐亨通光电、中天科技；光器件厂商推荐光迅科技、中际旭创、博创科技、天孚通信和新易盛。物联网方面，物联网平台推荐宜通世纪和日海通讯；智能终端建议投资者关注智能表具厂商新天科技，金卡智能、先锋电子、威星智能。企业网方面，推荐投资者关注星网锐捷。风险提示：市场系统性风险；光通信下游需求及发展不及预期；物联网产业发展进度不及预期；企业网需求及发展不及预期。(14%)(7%)(1%)6%13%20%11/3/161/3/173/3/175/3/177/3/179/3/17通信沪深300内容目录三季报业绩回顾与投资展望................................................................................-3-2017年前三季度业绩回顾...........................................................................-3-2017年前三季度市场表现回顾...................................................................-4-三季度基金持仓下降，建议关注减仓比例高且内生增速较高的标的...........-6-投资建议......................................................................................................-8-本周聚焦............................................................................................................-10-公告要点....................................................................................................-10-运营商........................................................................................................-16-其他资讯....................................................................................................-17-市场回顾............................................................................................................-18-附表...................................................................................................................-21-图表目录图表1：2011三季度~2017三季度通信行业营收及增速变化情况.....................-3-图表2：2011三季度~2017三季度通信行业净利润及增速变化情况.................-3-图表3：2017前三季度细分板块营收增速..........................................................-4-图表4：2017前三季度细分板块净利润增速......................................................-4-图表5：2017年至今各行业涨跌幅.....................................................................-4-图表6：2010年至今通信行业PE变化情况......................................................-5-图表7：2010年至今TMT行业PE变化情况....................................................-5-图表8：2017年至今通信行业涨幅前十公司......................................................-6-图表9：2018年预测估值水平前十公司.............................................................-6-图表10：基金持仓通信行业股票市值及持仓占比情况.......................................-6-图表11：基金持仓占流通股比重........................................................................-7-图表12：前十重仓股持股占流通股比例.............................................................-7-图表13：基金持仓市值前20位通信行业股票...................................................-7-图表14：基金持仓市值前20位通信行业股票持仓市值变化情况（亿元）.......-8-图表15：各板块一周涨跌幅（%）...................................................................-18-图表16：通信板块个股周涨幅前五名...............................................................-18-图表17：通信板块个股周跌幅前五名...............................................................-19-图表18：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅...........................................................-19-图表19：中泰重点覆盖公司最新估值...............................................................-19-图表20：一周大宗交易情况.............................................................................-21-图表21：近期解禁信息....................................................................................-21-图表22：本周上市公司大事提醒......................................................................-21-三季报业绩回顾与投资展望2017年前三季度业绩回顾2017年前三季度通信行业营收增速相对稳定，净利润增速小幅下降。2017年前三季度通信行业上市公司整体实现营收6064亿元，同比增长10.3%，相比去年同期营收增速提高1.6个百分点。若剔除中国联通、中兴通讯、信威集团后，前三季度营业收入同比增长19.9%，与去年同期增长持平。作为对比，2017年上半年，通信行业营收增速分别为9.41%和17.45%（剔除中国联通、中兴通讯、信威集团），在经过2014年增长放缓的趋势后，目前整体增长趋势呈现出增速较快且比