[Table_Industry]证券研究报告/行业周报2017年11月03日通信通信行业三季报分析及投资展望[Table_Main][Table_Title]评级:增持(维持)分析师:陈宁玉执业证书编号:S0740517020004Email:chenny@r.qlzq.com.cn联系人:樊生龙电话:021-20315826Email:fansl@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数98行业总市值(百万元)1260672.34057125行业流通市值(百万元)903502.1016255行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告运营商密集开启产品集采招标,产业链相关厂商有望加速成长2017.11.01公司业绩表现稳健,中电通信后续资本运作值得期待2017.10.30三季度业绩基本符合预期,多业务布局加速公司成长2017.10.30[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级201520162017E2018E201520162017E2018E中兴通讯32.750.77(0.57)1.071.2122.7019.2730.5226.960.0707买入烽火通信31.850.640.730.871.1048.2135.4236.7328.830.6639增持中天科技12.800.990.000.700.8938.0834.4918.2214.410.3608买入亨通光电37.300.460.001.662.1839.7949.6222.4517.100.1839买入光迅科技26.301.160.000.570.7771.2358.8445.7834.340.8430-备注:[Table_Summary]投资要点2017年三季报总结2017年三季度通信行业营收和净利润双双上升,营收增速稳定、净利润增速小幅下滑。通信(物联网)板块营收同比增长19.9%,净利润(扣除联通、中兴和信威集团)同比增长19.4%,营收和净利润增速相比2016年三季度分别持平和下降38.6个百分点(16年并表影响较大)。细分板块方面,业绩增长较快的为IDC及云计算、通信线缆、通信服务、光通信和企业通信,增速分别为51.9%、38.1%、33.0%、27.2%和17.1%。市场表现及基金持仓分析净利润增速高于市值增速,估值水平小幅下降。截止11月3日,通信行业PETMT为46.5,较传媒34.9较高电子46.8、计算机54.1较低,处于行业中上水平。三季度末尾,TMT行业整体估值水平有所回落。随着三季报的陆续公布,净利润增速高于市值增速,故估值水平小幅下降。涨幅靠前上市主要分布在光通信、光纤光缆、专网等板块。在去除新上市公司后,通信行业涨幅居前的公司主要集中在光通信、光纤光缆、专网等几个细分领域。中兴通讯、亨通光电、凯乐科技、中际旭创、信维通信等公司位列年初至今涨跌幅的前五名。从2018年的预测估值来看,细分板块的龙头如中天科技、亨通光电、中兴通讯、凯乐科技等公司的估值水平较低。三季度基金持仓下降,创2016年以来新低。3Q17基金持仓占比为0.3445%,相比二季度的0.5873%下降0.24个百分点,持仓市值占比为2016年以来的最低值。同时,三季度基金持仓股数占流通股的比例下滑至1.95%,这也是自2016年初以来的最低值。前十大重仓股方面,前20位的通信行业股票均被基金减持,其中中天科技、星网锐捷、拓邦股份、网宿科技、光环新网、宜通世纪等股票的减持比例超过50%。投资展望我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司,特别是随着5G主题的不断升温,在5G建设前光纤光缆、传输网络等有望先期受益,建议关注产业链相关受益标的。此外,企业网、物联网等子行业增速较快,我们建议投资者关注相关龙头标的。光通信方面,设备商重点推荐中兴通讯和烽火通信;光纤光缆推荐亨通光电、中天科技;光器件厂商推荐光迅科技、中际旭创、博创科技、天孚通信和新易盛。物联网方面,物联网平台推荐宜通世纪和日海通讯;智能终端建议投资者关注智能表具厂商新天科技,金卡智能、先锋电子、威星智能。企业网方面,推荐投资者关注星网锐捷。风险提示:市场系统性风险;光通信下游需求及发展不及预期;物联网产业发展进度不及预期;企业网需求及发展不及预期。(14%)(7%)(1%)6%13%20%11/3/161/3/173/3/175/3/177/3/179/3/17通信沪深300内容目录三季报业绩回顾与投资展望................................................................................-3-2017年前三季度业绩回顾...........................................................................-3-2017年前三季度市场表现回顾...................................................................-4-三季度基金持仓下降,建议关注减仓比例高且内生增速较高的标的...........-6-投资建议......................................................................................................-8-本周聚焦............................................................................................................-10-公告要点....................................................................................................-10-运营商........................................................................................................-16-其他资讯....................................................................................................-17-市场回顾............................................................................................................-18-附表...................................................................................................................-21-图表目录图表1:2011三季度~2017三季度通信行业营收及增速变化情况.....................-3-图表2:2011三季度~2017三季度通信行业净利润及增速变化情况.................-3-图表3:2017前三季度细分板块营收增速..........................................................-4-图表4:2017前三季度细分板块净利润增速......................................................-4-图表5:2017年至今各行业涨跌幅.....................................................................-4-图表6:2010年至今通信行业PE变化情况......................................................-5-图表7:2010年至今TMT行业PE变化情况....................................................-5-图表8:2017年至今通信行业涨幅前十公司......................................................-6-图表9:2018年预测估值水平前十公司.............................................................-6-图表10:基金持仓通信行业股票市值及持仓占比情况.......................................-6-图表11:基金持仓占流通股比重........................................................................-7-图表12:前十重仓股持股占流通股比例.............................................................-7-图表13:基金持仓市值前20位通信行业股票...................................................-7-图表14:基金持仓市值前20位通信行业股票持仓市值变化情况(亿元).......-8-图表15:各板块一周涨跌幅(%)...................................................................-18-图表16:通信板块个股周涨幅前五名...............................................................-18-图表17:通信板块个股周跌幅前五名...............................................................-19-图表18:中泰重点覆盖公司一周涨跌幅...........................................................-19-图表19:中泰重点覆盖公司最新估值...............................................................-19-图表20:一周大宗交易情况.............................................................................-21-图表21:近期解禁信息....................................................................................-21-图表22:本周上市公司大事提醒......................................................................-21-三季报业绩回顾与投资展望2017年前三季度业绩回顾2017年前三季度通信行业营收增速相对稳定,净利润增速小幅下降。2017年前三季度通信行业上市公司整体实现营收6064亿元,同比增长10.3%,相比去年同期营收增速提高1.6个百分点。若剔除中国联通、中兴通讯、信威集团后,前三季度营业收入同比增长19.9%,与去年同期增长持平。作为对比,2017年上半年,通信行业营收增速分别为9.41%和17.45%(剔除中国联通、中兴通讯、信威集团),在经过2014年增长放缓的趋势后,目前整体增长趋势呈现出增速较快且比