通信行业4月动态报告柳暗花明增长新周期开启20190508银河证券22页

证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业动态报告●通信行业2019年05月08日[table_main]公司深度报告模板柳暗花明，增长新周期开启——通信行业4月动态报告通信行业推荐维持评级核心观点最新观点（1）通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。（2）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。（3）通信行业目前主要双轮驱动前进。传统通信总量巨大且近年保持高速增长，构筑通信行业发展坚实基础。互联网基础设施建设助力通信行业发展提速，景气度不断提升。（4）5G周期开启，传统移动通信进入增长新周期。5G各环节目前进展符合预期，未来我国政策推动存在超预期可能性。根据测算，5G产业链投资额有望达到1.22万亿元，4G投资额约7300亿元，总体同比增长约65%。（5）互联网基础设施扩容空间广阔，数据中心建设数量与单体规模要求双重提升，增添通信行业新动能。（6）企业IT化不足与通信产业上游环节薄弱仍是目前存在主要问题。（7）资本市场中通信行业整体估值相比其他行业较高，2018年弱于大盘表现，2019年以来修复效果明显。投资建议2019年将成为我国5G商用元年，5G建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光模块行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）和新易盛（300502.SZ）等。长期来看，产业链上游环节研发有望取得突破受益标的建议关注光迅科技（002281.SZ）和亨通光电（600487.SH）。核心组合证券代码证券简称月涨幅(%)市盈率PE(TTM)市值(亿元)核心组合000063.SZ中兴通讯-11.98%-166.221117.66600498.SH烽火通信-10.14%35.30307.60600487.SH亨通光电-13.35%13.21331.24300383.SZ光环新网-9.86%33.27241.04风险提示1、5G进程推进不及预期；2、运营商资本开支不及预期；3、互联网基础设施建设投资意愿下降。分析师华立：021-20252650：[e-mail]执业证书编号：S0130516080004联系人龙天光：021-20252646：[e-mail]联系人宋宾煌：010-86359272：[e-mail]行业数据2019.05.08[table_report]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理核心组合表现2019.05.08[table_reort]资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理相关研究-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-04上证综指通信(SW)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01上证综指通信(SW)核心组合行业月报/通信行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1目录一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高................................................................................................................2（一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度..................................................................................2（二）传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即........................................................................................................4（三）互联网基础设施建设提升通信行业景气度................................................................................................................5（四）行业财务分析................................................................................................................................................................6二、传统电信与互联网基建双轮驱动....................................................................................................................................8（一）流量增长和技术进步推动通信行业高速发展............................................................................................................8（二）通信进入5G新周期...................................................................................................................................................10（三）互联网基础设施扩容空间广阔，增添通信发展新动能..........................................................................................11三、通信行业主要问题及建议..............................................................................................................................................12（一）IT化云化准备不足或导致通信2B应用发展受限...................................................................................................12（二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展..........................................................................................................13四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高..............................................................................................................14（一）行业市值规模稳步提高..............................................................................................................................................14（二）行业估值相比其他地区较高......................................................................................................................................14（三）通信2018年弱于大盘，2019年修复明显...............................................................................................................15五、投资建议及股票池..........................................................................................................................................................16（一）投资建议......................................................................................................................................................................16（二）重点公司估值..............................................................................................................................................................17六、风险提示..........................................................................................................................................................................17行业月报/通信行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高（一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度通信行业是人类现代经济活动不可或缺的基础性行业。广义来说，通信行业是指人类解决非面对面、远距离交往的工具集合。而现代经济活动又可以抽象概括为信息的产生、存储和传递的过程，以达到信息的流动或增多有形的物品附加价值目的。因此，通信业则成为其中必不可少的重要基础性环节。随着信息爆炸和科学技术飞速发展，对于通信行业的需求也愈发高涨。信息通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度或将达到空前高度。电信业务总量高增势头不改，数字经济与信息消费增长确保通信行业高景气度。我国2018年电信业务总量达到65556亿元，比上年增长137.9%，增速再创