通信行业二季度策略精选绩优行业龙头20180329国信证券15页

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告通信设备[Table_IndustryInfo]通信行业2018年二季度投资策略超配2018年03月29日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略通信行业二季度策略：精选绩优行业龙头TMT板块行情逐渐分化，通信行业回调明显年初至今，TMT板块整体波动较大，近期行情分化逐渐显现，计算机和传媒行业走势较好，通信和电子则相对较弱。指数方面，上证综指下跌5.24%，计算机指数上涨1.77%，传媒指数下跌4.86%，电子指数下跌6.75%，通信（申万）指数下跌10.28%，跌幅超过上证综指、电子指数和传媒指数，回调明显。从当前估值水平（TTM，剔除负值）来看，通信行业整体市盈率（44.7倍）居于中间位臵，低于计算机（59.2倍），高于电子（36.5倍）和传媒（30.8倍）。关注四个热点方向，精选绩优通信龙头通信行业在经历了一季度明显回调之后，我们认为有望迎来较大成长空间，二季度总体的投资建议是精选绩优通信龙头股。我们将从四个热点方向（5G建设、物联网、互联网基础设施、国企改革）出发，精选出9只个股，并附上主要投资逻辑及估值情况，供各位投资者参考，有不足之处，欢迎批评指正。5G渐行渐近，精准布局产业链上下游优质标的5G是TMT行业中期确定性最强的投资方向之一，紧密跟踪5G网络建设周期，精准布局产业链上下游优质标的，充分享受行业发展红利。2020年以前，投资主线还是围绕主设备商和承载网。云计算产业如火如荼，布局互联网基础设施龙头互联网基础设施板块是整个通信板块中，与运营商投资周期相关性最弱的板块。目前市场对2018年国内运营商资本开支下滑都有一定预期，但是国内外互联网巨头对于IDC、光纤及网络设备等投资力度在不断加大，互联网基础设施服务商将长期受益，建议布局行业龙头企业。万物互联时代开启，关注相关领域投资机会2017年，三大运营商NB-IOT网络建设成果显赫，有望于2018年全面完成。目前进入补贴催熟行业应用的产业阶段，相关优质物联网第三方技术服务商有望充分受益。国企改革有望提速，预期不断加强国改的方式将围绕央企改革和混改展开，进而衍生出三类投资机会：混改、央企重组和地方国改。截至2017年底，已有超过三分之二的央企各级子企业实现了混合所有制。电信行业国企改革有望提速，值得期待。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2018E2019E2018E2019E000063中兴通讯买入29.0112161.271.472320300328中际旭创增持72.893471.803.044024600050中国联通买入5.6717140.080.137144002313日海通讯买入26.25820.801.153323300098高新兴买入11.601360.510.622319300628亿联网络增持119.883465.146.662218300383光环新网买入15.992310.470.713423002396星网锐捷买入20.981221.081.351916资料来源：Wind、国信证券经济研究所分析师预测相关研究报告：《通信行业快评：中移动光缆集采招标结果公布，量价齐升逻辑继续践行》——2018-01-11《通信行业快评：新一代信息基础设施建设方案出台，关注相关领域投资机会》——2017-11-29《通信行业快评：中移动光缆集采超市场预期，光纤光缆行业持续景气》——2017-11-17《通信行业三季报总结：部分细分领域受周期性影响，但龙头公司仍表现出色》——2017-11-08《通信行业快评：没有光纤化就没有现代化，光纤光缆行业依旧高景气》——2017-11-06证券分析师：程成电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001证券分析师：王齐昊电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070002证券分析师：汪洋电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001联系人：马成龙电话：[phone]E-MAIL：[e-mail]独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明0.60.70.80.91.01.11.2M-17M-17J-17O-17D-17F-18上证综指通信设备请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图表目录图1：年初至今TMT各板块走势图.......................................................................................4图2：年初至今申万一级各行业涨跌幅对比（按总市值加权平均）.................................4图3：年初至今通信行业各板块估值水平.............................................................................5图4：申万一级各行业当前估值水平对比.............................................................................6图5：5G产业链投资思路.......................................................................................................6图6：国内云计算市场规模19年将达到4300亿元............................................................8图7：国内IDC市场规模19年将超过1800亿元...............................................................8图8：三大运营商物联网连接数（单位：亿）...................................................................10图9：参与中国联通混改方案的战略投资者.......................................................................11表1：年初至今通信行业涨幅前五名公司.............................................................................5表2：年初至今通信行业涨幅后五名公司.............................................................................5请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4TMT板块行情逐渐分化，通信行业回调明显年初至今，TMT板块整体波动较大，1月份四个行业均出现明显回调，2月份触底反弹，3月份板块内行情分化逐渐显现，计算机和传媒行业走势较好，通信和电子则相对较弱。年初至今（2018.1.2至2018.3.26），上证综指下跌5.24%，计算机（申万）指数上涨1.77%，传媒（申万）指数下跌4.86%，电子（申万）指数下跌6.75%，通信（申万）指数下跌10.28%。TMT板块中仅计算机行业涨幅为正，通信行业跌幅超过上证综指、电子指数和传媒指数，回调明显。图1：年初至今TMT各板块走势图资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理年初至今，按总市值加权平均计算，申万一级行业中，涨幅为正的行业仅仅只有三个，分别是休闲服装、医药生物和计算机。通信行业跌幅为11.24%，位居第27位。图2：年初至今申万一级各行业涨跌幅对比（按总市值加权平均）资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理年初至今，通信行业涨幅前五名的公司为中际旭创、天源迪科、光环新网、网宿科技和佳都科技，涨幅分别为30.05%、28.51%、24.87%、20.58%和19.03%。2,2732,4732,6732,8733,07318-0118-0118-0118-0118-0118-0218-0218-0218-0218-0318-0318-03通信(申万)计算机(申万)(可比)电子(申万)(可比)传媒(申万)(可比)-14-12-10-8-6-4-202468休闲服务医药生物计算机银行化工家用电器建筑材料商业贸易纺织服装房地产轻工制造食品饮料有色金属传媒国防军工电子交通运输农林牧渔采掘电气设备公用事业汽车建筑装饰钢铁非银金融机械设备通信综合%请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page5表1：年初至今通信行业涨幅前五名公司股票代码公司名称涨幅（%）最新收盘价总市值（亿元）300308中际旭创30.0576.08361300047天源迪科28.5114.2057300383光环新网24.8716.47238300017网宿科技20.5812.83312600728佳都科技19.039.82159资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理年初至今，涨幅后五名的公司（剔除停牌）为邦讯技术、*ST上普、海能达、达华智能和大唐电信，跌幅分别为41.55%、38.81%、38.03%、34.64%和32.95%。表2：年初至今通信行业涨幅后五名公司股票代码公司名称跌幅（%）最新收盘价总市值（亿元）300312邦讯技术41.558.1626600680*ST上普38.816.4020002583海能达38.0311.47208002512达华智能34.6411.81129600198大唐电信32.957.5567资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理（剔除停牌公司）从当前估值水平（TTM，剔除负值）来看，截至3月26日，行业整体市盈率为45倍，其中通信设备市盈率38倍，通信运营市盈率233倍。图3：年初至今通信行业各板块估值水平资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理（TTM，剔除负值）在TMT板块，通信行业整体市盈率居于中间位臵，低于计算机（59.2倍），高于电子（36.5倍）和传媒（30.8倍）。05010015020025030018-0118-0118-0118-0118-0118-0218-0218-0218-0218-0318-0318-03SW通信SW通信运营ⅡSW通信设备沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page6图4：申万一级各行业当前估值水平对比资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理（TTM，剔除负值）通信行业在经历了一季度明显回调之后，我们认为有望迎来较大成长空间，二季度总体的投资建议是精选绩优通信龙头股。下面我们将分别从四个热点方向（5G建设、物联网、互联网基础设施、国企改革）出发，精选出9只个股，并附上主要投资逻辑及估值情况，供各位投资者参考，有不足之处，欢迎批评指正。5G渐行渐近，精准布局产业链上下游优质标的5G是TMT行业中期确定性最强的投资方向之一，紧密跟踪5G网络建设周期，精准布局产业链上下游优质标的，充分享受行业发展红利。长久以来，国内上层对于5G产业的发展寄予众望。2018年3月5日，李克强总理在政府工作报告中提到，加快制造强国建设，推动集成电路、5G、飞机发动机等产业发展；在十三届全国人大一次会议的记者会上，国务院国资委主任肖亚庆在谈到央企高质量发展时表示，要使资源更多投向