通信行业投资策略报告关注细分领域聚焦行业龙头20170803民生证券34页

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Title]通信行业行业研究/投资策略报告关注细分领域，聚焦行业龙头投资策略报告/通信2017年08月03日[Table_Summary]报告摘要：5G技术革命，推动垂直产业万亿产出据ABIResearch预测，2021年全球5G移动用户将达到1.5亿，2025年5G服务将为移动宽带运营商带来2470亿美元的收入。中国信通院预测2025年中国的5G连接数将达到4.28亿，占到全球5G连接总数的39%，成为全球最大市场；截止2030年，5G将带动6.3万亿元的直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。5G的部署将带来大规模投资，依托5G高带宽、低延时和大容量的性能，将与垂直产业相融合，如虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等，推动垂直行业的变革。运营商万物互联时代开启，NB-IoT产业链日渐成熟物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体，实现普通物理对象互联互通的网络。3GPP定义的基于蜂窝网络的NB-IoT窄带物联网技术，拥有覆盖广、连接多、速率低、成本低和功耗低等优势，产业链日趋成熟，商用落地提速，预计到2020年，全球物联网连接数将超过300亿，其中基于蜂窝技术的连接数将达10-20亿。数据爆发推动运营商和数据中心光器件升级，高速率光器件快速增长2016年，全球光器件市场规模增长28.15%达100亿美元，中国光器件市场规模约42.3亿美元。同时，2016年，中国光模块市场规模约183亿元人民币，其市场仍以10G光模块需求为主，约占69％的份额。光模块已经在数据宽带、电信通讯领域已经有广泛的应用，预计在Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等领域的应用也在不断发展，市场前景广阔。光纤光缆加速基础信息建设，光纤光缆处于高景气周期随着“宽带中国”政策推进，三大运营商加大投资固网建设，需求强劲。国内光棒龙头扩产，预计到2017年底，国内厂商光棒产能将达到8500-9000吨，但国内光棒产能处于爬坡期，加之今年4月22日起欧美反倾销税继续实施，国内光棒供需仍然紧张。政策利好/国际安全事情频发，专网行业保持高景气2017年以来国际安全事件依然层出不穷，加之政策利好推动，公安专网及轨交专网建设增加，以及模拟转数字，宽带专网建设的趋势，专网市场将持续高景气态势。据IHS预计，包括公安专网在内的全球专网市场规模将于2019年增至180亿美元。互联网需求驱动，企业网行业高增长全球经济复苏，互联网需求迅速扩张，驱动网络设备市场高速增长。目前企业网行业综合技术壁垒较高，行业品牌与客户依存度强，渠道合作伙伴稳定程度较高，行业龙头企业竞争优势明显。据GrandView预测，到2024年全球企业级网络市场规模将达646.3亿美元。据预计，我国交换机及路由器市场规模增速将高于世界增速，行业持续高景气态势。投资建议：细分行业龙头：5G（中兴通讯）、物联网（宜通世纪）、光器件（中际装备）、光纤光缆（亨通光电）、专网（海能达）、企业网（星网锐捷）。风险提示5G落地不及预期；物联网推广进展缓慢；光器件高景气不达预期；专网市场不达预期；光纤光缆产能过剩；企业级网络市场竞争加剧。[Table_Invest]推荐维持评级Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较资料来源：wind，民生证券研究院[Table_Author]分析师：郑平执业证号：S0100516050001电话：[phone]邮箱：[e-mail]研究助理：杨锟执业证号：S0100115100036电话：[phone]邮箱：[e-mail]研究助理：马松执业证号：S0100116070057电话：[phone]邮箱：[e-mail][Table_docReport]相关研究1.民生通信周报20170731：中国电信完成800M重耕，重点关注物联网投资机会-20%-10%0%10%20%16-0816-1117-0217-0517-08通信沪深300投资策略/通信本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2盈利预测与财务指标代码重点公司现价EPSPE评级8月02日2017E2018E2019E2017E2018E2019E000063中兴通讯22.851.041.161.4221.9419.6716.07强烈推荐300308中际装备41.060.741.051.4856.5439.6028.13强烈推荐300310宜通世纪10.700.320.430.5832.7224.4118.29强烈推荐002396星网锐捷18.250.821.021.2522.9918.4815.08强烈推荐600487亨通光电27.711.922.382.8214.3611.599.78强烈推荐002583海能达16.070.400.570.7641.2528.9521.71强烈推荐资料来源：Wind，公司公告，民生证券研究院投资策略/通信本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3目录一、关注高景气细分领域..................................................................................................................................................4（一）5G...................................................................................................................................................................................4（二）光器件............................................................................................................................................................................7（三）物联网..........................................................................................................................................................................14（四）光纤光缆......................................................................................................................................................................18（五）专网..............................................................................................................................................................................21（六）企业网..........................................................................................................................................................................24二、推荐标的....................................................................................................................................................................27（一）中兴通讯（000063）..................................................................................................................................................27（二）中际装备（300308）..................................................................................................................................................27（三）宜通世纪（300310）..................................................................................................................................................28（四）亨通光电（600487）..................................................................................................................................................28（五）海能达（002583）......................................................................................................................................................29（六）星网锐捷（002396）..................................................................................................................................................29三、风险提示....................................................................................................................................................................30插图目录............................................................................................................................................................................31表格目录...................................................................................................