通信行业探索IDC行业系列世纪互联聚焦IDC核心业务再启成长之路20171123招商证券28页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告通信|通信推荐（维持）探索IDC行业系列2017年11月23日世纪互联：聚焦IDC核心业务，再启成长之路上证指数3340行业规模占比%股票家数（只）1113.3总市值（亿元）143662.5流通市值（亿元）104102.3行业指数%1m6m12m绝对表现7.722.99.1相对表现3.11.8-10.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《通信行业事件点评：我国发布全球首个5G中频段频谱规划，战略引领铸就大国产业崛起》2017-11-152、《通信行业信息周报(第46周）：外资抢筹通信龙头；优质确定性成长股值得关注》2017-11-123、《通信行业信息周报（2017年第45周）—光通信高景气强验证；光迅持续构建光芯片平台能力》2017-11-05IDC是云时代的IT资源的生产中心，未来发展前景可期。公司作为国内第三方数据中心龙头，近年来受网络业务竞争加剧，以及成本和费用上升等因素影响，公司财务短期承压。未来公司战略聚焦核心业务，携手华平、微软等战略合作者共同打造云计算基础设施核心能力，业务和业绩有望重回成长通道。IDC是云时代的IT资源生产中心。网络发展打开了IT资源供给边界，改变了供给的模式，催生出了云时代，而IDC成为IT资源的生产中心。大数据、人工智能和摩尔定律失效构筑行业需求长期增长逻辑。从供给的角度来看，数据中心线性增长远低于数据量的指数增长，未来行业成长前景可期。公司是国内第三方数据中心龙头。世纪互联成立于1996年，是我国最大的第三方数据中心服务商，经过20多年的不断深挖拓展，向客户提供业内领先的服务器及网络设备托管服务、管理式网络服务、内容分发网络服务及云计算服务等。近年来公司受规模快速扩张、成本和费用上升等因素影响，公司财务短期承压，进入2017年以来，随着公司战略重新聚焦、业务结构优化，业务和业绩有望重回上升通道。剥离亏损板块，聚焦核心业务。启迪控股正努力成为中国数字经济建设的主导力量，尤其对于包括云计算、大数据、物联网在内的信息技术领域非常重视，2016年，启迪控股战略投资世纪互联成为公司最大股东，共同推动国家网络强国与数字中国战略建设。同时剥离了亏损的网络业务，改善公司财务情况。此外公司作为我国专业第三方IDC龙头，具有国内领先的规模和单机柜能力优势。未来公司将聚焦核心IDC业务，一方面通过Switch+高性能数据中心，进一步提升机柜能力；另一方面，携手华平等合作方，数据中心规模性增长重启，预计2022年公司机柜数将达到10万个，数据中心营收有望突破100亿元。微软Azure云运营，布局CLIC战略。我国正处于云计算实质落地的高速增长期，云计算对传统IT渗透率不足10%，行业增速每年60%以上，行业龙头增长有望超过100%。Azure是云时代的领跑者，云服务全球范围内快速增长。公司成立蓝云打造国内领先的全平台云计算服务商，同时开启CLIC战略，助力Azure以及更多海外云服务商落地中国，共同开启国内云计算市场空间。风险提示：行业竞争加剧，机柜扩张不及预期，战略合作推进缓慢首页注意事项：报告分类：根据提交的报告分类，请在“行业策略报告”、“行业专题报告”、“行业点评报告”、“行业定期报告（行业周报、行业月报等）”中选择其中一种分类相关报告：尽量不超过两篇。研究员：如果署名人较多，除第一作者外，建议其他分析师资料每人两行。人名与执业证书号一行、邮箱一行即可。王林[e-mail]1090514080005周炎[e-mail]1090513070008冯骋[e-mail]1090517100002行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、IDC是云时代的IT资源生产中心..........................................................................51、网络发展催生云时代，IDC成为IT资源生产中心..................................................52、数据量爆炸驱动IDC长期成长................................................................................63、下游需求推动行业保持高速增长.............................................................................7二、世纪互联:国内第三方数据中心运营龙头................................................................71、基本情况..................................................................................................................72、公司主营业务..........................................................................................................93、公司财务承压，业绩等待改善...............................................................................10三、剥离亏损板块，聚焦核心业务.............................................................................121、清华启迪战略入股，有望开启新篇章....................................................................121）启迪控股是科技企业孵化器...................................................................................122）携手世纪互联，打造网络空间强国。....................................................................132、剥离网络业务，改善公司财务情况........................................................................133、聚焦核心业务：打造高性能IDC能力，携手华平IDC规模持续扩张，...............141）公司是专业IDC第三方龙头，打造高性能IDC能力............................................142）对外合作，IDC规模化成长可期...........................................................................19四、运营微软Azure云，布局CLIC战略。...............................................................221、我国正处在云计算加速起步阶段，未来前景广阔..................................................222、微软是云时代的领跑者，业务向云端转型.............................................................253、成立蓝云，布局CLIC战略...................................................................................26图表目录图1：网络发展改变IT供给模式，催生云时代............................................................5图2：云时代下，IDC内涵不断演进成为IT资源的生产中心.......................................5图3：IDC进阶的四个阶段，服务范围也不断延伸.......................................................5图4：全球数据中心IP流量规模（ZB）及增长率.......................................................6图5：我国数据中心IP流量规模（ZB）及增长率.......................................................6图6：数据爆炸、数据分析、摩尔定律失效共同推动IDC需求快速增长.....................6图7：全球数据中心投资规模（亿美元）.....................................................................7行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图8：全球范围内数据中心增速对比............................................................................7图9：全球数据中心市场规模及增速（亿美元）..........................................................7图10：中国数据中心市场规模及增速（亿元）............................................................7图11：2016年报世纪互联股权结构............................................................................9图12：世纪互联主要业务...........................................................................................10图13：2016年公司收入结构.....................................................................................10图14：近年来公司营业收入情况（亿元）.................................................................10图15：近年来公司净利润情况（亿元）.....................................................................10图16：近年来公司EBITDA情况（亿元）.................................................................11图17：世纪互联收入结构（亿元）............................................................................11图18：近年来公司毛利率情况...................................................................................11图19：近年来世纪互联经营总支出（亿