通信行业海外资金影响点评报告MSCI提高A股权重海外资金如何选择通信标的20190303招商证券23

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告通信|通信推荐（维持）MSCI提高A股权重，海外资金如何选择通信标的？2019年03月03日通信行业海外资金影响点评报告上证指数2994行业规模占比%股票家数（只）1163.2总市值（亿元）124962.4流通市值（亿元）92532.2行业指数%1m6m12m绝对表现27.318.61.6相对表现11.86.29.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《5G行业点评报告—R15LateDrop版本推迟冻结，5G商用进程未受影响》2018-12-192、《通信行业2019年度投资策略：代际更迭，5G元年，把握确定性投资机遇》2018-12-05北京时间3月1日，MSCI宣布，将现有A股在其全球基准指数中的纳入因子由5%提高至20%，并将在2019年5月、8月和11月分三步实施。2019年初至今，资金面宽松、政策面利好提振市场情绪，市场迎来反弹，同时外资抢筹A股态势明显。本报告主要通过梳理年初至今北向资金通过沪股通、深股通布局通信标的情况，对北向资金如何选择通信标的进行全面的分析和研究。❑海外资金通过沪港通和深港通共持股57家通信标的，主要集中在100-1000亿市值标的。年初至今，北向资金通过沪股通、港股通共持有57家通信公司的股份，占全部通信110只标的的51.8%。市值在1000亿以上的标的仅2家，占比为3%，但买入额占比高达36%，市值在100亿以下的标的有34家，占比高达60%，但买入额占比仅为6%，市值在100-1000亿之间的标的有21家，占37%，买入额占比最大，为58%。❑设备商和运营商最受青睐，北向资金占流通A股之比集中在1%以下。从买入金额来看，今年以来，北向资金在57家通信标的上净流入共计49.3亿元，北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，买入金额占比近65%。从北向资金占比来看，北向资金占流通A股之比超过5%、1%-5%以及1%以下的标的分别有2家、12和43家。❑买入金额集中在龙头标的，北向资金占流通A股之比超5%仅有2家。从个股来看，年初至今买入金额前二的两个通信标的占比高达35.72%，分别为中兴通讯（9.74亿元）、中国联通（7.88亿元），占比分别为19.75%、15.97%，持股占流通A股比例超5%的有海能达和星网锐捷，其余均在5%以下。❑投资建议：外资参与A股热情持续提升，海外资金对A股的影响将逐步提升。通信作为外资偏好板块，将率先受益。我们认为海外资金将优先布局全球性产业板块及子方向，如运营商、设备商、光纤光缆、IDC及云计算等，同时对于合理估值的具备全球竞争力的A股公司将更加青睐。重点推荐：【中兴通讯】、【中国联通】、【海能达】、【高新兴】、【中际旭创】、【烽火通信】、【天孚通信】。❑风险提示：1、5G进展不及预期；2中美贸易争端升级风险。余俊[e-mail]1090518070002重点公司主要财务指标股价18EPS19EPS20EPS19PE20PEPB评级中兴通讯29.7-1.521.191.6324.9818.242.3强烈推荐-A烽火通信32.60.811.111.4529.3822.493.1强烈推荐-A中国联通6.60.140.190.2534.4726.201.0强烈推荐-A海能达11.50.260.390.5029.4122.943.1强烈推荐-A中际旭创54.41.331.732.1331.4525.544.2强烈推荐-A海格通信9.80.200.290.4033.6924.432.3强烈推荐-A星网锐捷21.31.051.341.6815.9112.692.7强烈推荐-A光环新网17.20.420.590.7529.1922.963.1强烈推荐-A资料来源：公司数据、招商证券-40-30-20-10010Mar/18Jun/18Oct/18Jan/19(%)通信沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、海外资金通过沪股通和深股通主要增持100亿以上市值公司，占比超90%........7二、北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，板块集中度高...............................................................................................................................8三、海外资金偏好龙头公司，中兴通讯和中国联通占买入额均超过15%..................11四、投资建议..............................................................................................................22图表目录图1：截至2018年三季度QFII持股板块占比（年报尚未完全公布）.........................5图2：截至2018年三季度通信板块各类资金持股占比（年报尚未完全公布）............5图3：北向资金年初至今买入通信标的市值分布..........................................................7图4：北向资金年初至今买入通信标的金额分布..........................................................7图5：北向资金年初至今买入通信标的按市值分布金额（亿元）.................................7图6：北向资金占流通A股之比分布............................................................................8图7：北向资金买入通信细分行业金额占比.................................................................8图8：各细分板块中北向资金占流通A股之比超5%的标的......................................11图9：中兴通讯日买入金额及占流通A股比...............................................................13图10：中国联通日买入金额及占流通A股比.............................................................13图11：光环新网日买入金额及占流通A股比.............................................................13图12：亨通光电日买入金额及占流通A股比.............................................................13图13：海能达日买入金额及占流通A股比................................................................13图14：星网锐捷日买入金额及占流通A股比.............................................................13图15：日海智能日买入金额及占流通A股比.............................................................14图16：鹏博士日买入金额及占流通A股比................................................................14图17：凯乐科技日买入金额及占流通A股比.............................................................14图18：共进股份日买入金额及占流通A股比.............................................................14图19：中天科技日买入金额及占流通A股比.............................................................14图20：高新兴日买入金额及占流通A股比................................................................14图21：中际旭创日买入金额及占流通A股比.............................................................15图22：长飞光纤日买入金额及占流通A股比.............................................................15图23：烽火通信日买入金额及占流通A股比.............................................................15行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图24：海格通信日买入金额及占流通A股比.............................................................15图25：通鼎互联日买入金额及占流通A股比.............................................................15图26：北讯集团日买入金额及占流通A股比.............................................................15图27：光迅科技日买入金额及占流通A股比.............................................................16图28：网宿科技日买入金额及占流通A股比.............................................................16图29：南京熊猫日买入金额及占流通A股比.............................................................16图30：亿联网络日买入金额及占流通A股比.............................................................16图31：永鼎股份日买入金额及占流通A股比.............................................................16图32：平治信息日买入金额及占流通A股比.............................................................16图33：国脉科技日买入金额及占流通A股比.............................................................17图34：杰赛科技日买入金额及占流通A股比.............................................................17图35：瑞斯康达日买入金额及占流通A股比.............................................................17图36：长江通信日买入金额及占流通A股比.............................................................17图37：润建通信日买入金额及占流通