通信行业深度报告渗透企业级市场统一通信未来空间巨大20171213东北证券57页

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告渗透企业级市场，统一通信未来空间巨大报告摘要：[Table_Summary]■统一通信渗透各行各业，未来发展迅猛。2015年全球统一通信市场规模达到199亿美元，据F&S预测，2019年统一通信市场规模将达到351亿美元，市场未来空间依然巨大。随着企业全球扩张的加速以及网络设施的逐渐升级完善，统一通信体验逐步提升，同时成本随着资费缩减有进一步的下降，企业市场的通信将可预期地大规模使用统一通信，未来的发展速度或超想象。■IP音频市场逐渐成熟化，协议替代成新趋势。2016年全球IP电话出货量大约5000万台，市场规模预计57亿美金左右，在2019年有望稳步增长至62亿美金。而目前IP电话以SIP协议和H.323协议为主，以及一些私有协议。H.323协议在较长时间内较为主流并占据较大部分份额，SIP协议仍在逐步完善，但是从某些方面来看，SIP协议将是更加适合IP通信的信令控制协议。■视频会议市场体量巨大，未来潜力无限。随着光纤到户、固网传输升级等等因素，使得视频会议的体验效果达到了史上最好的效果，应用也更加普及。视频会议的市场规模逐年扩增，预计2019年将达到79亿美元。国内市场空间接近百亿。由于视频会议在国内开放，竞争相对更加激烈。传统外资巨头Cisco、Polycom，以及国内厂商华为、中兴、苏州科达等等均臵身其中。国内存量市场目前被上述五家厂商占据大部分市场份额，但随着外资份额由于国产化替代逐年下降，以及新兴厂商逐渐加入，增量市场加速拓展等驱动力因素下，国内竞争格局可能会更加激烈，存在重新洗牌可能。■终端服务并重，技术是长久核心竞争力。2015年统一通信终端市场64亿美元，统一通信服务市场135亿美元，未来五年都将保持10%-20%的增长速度。技术的核心竞争力将显得更为重要。行业内的整合日后或将加速行业的成熟化发展，拥有成熟技术和完善渠道的企业将在更加激烈的市场竞争中存活并发展壮大。■投资建议：强烈推荐关注统一通信核心标的亿联网络，以及拥有核心技术和研发能力的苏州科达；同时，视源股份以Maxhub进军视频会议市场，会畅通讯作为软件会议平台也不断通过内生外延增强竞争力，推荐关注。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E亿联网络133.007.724.476.10343022买入苏州科达34.080.861.011.48403423未评级视源股份72.622.042.032.67363627未评级会畅通讯34.550.420.420.54828264未评级[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-14%-6%2%10%18%2016/122017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/11通信设备沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-2.06%4.05%-5.36%相对收益-0.96%-0.59%-20.73%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）94总市值（亿）9038流通市值（亿）6312市盈率（倍）48.33市净率（倍）3.14成分股总营收（亿）3622成分股总净利润（亿）131成分股资产负债率（%）53.61[Table_Report]相关报告《东北证券通信行业上半年总结：光通信、统一通信依然高景气，关注物联网和5G机会》2017-09-08《亿联网络（300628）：“亿”鸣惊人，联接世界，统一通信新巨头》2017-6-15《亿联网络（300628）：SIP空间新思考，企业消费需求带来高增长》2017-8-01[Table_Author]证券分析师：熊军执业证书编号：[e-mail]研究助理：黄瀚执业证书编号：[e-mail]通信设备/通信发布时间：2017-12-13请务必阅读正文后的声明及说明2/57[Table_PageTop]通信设备/行业深度报告目录1.统一通信大势所趋，步步为营扎根企业市场.......................................61.1.统一通信出身光芒，高档企业“消费品”...............................................................61.2.统一通信产品形态多样...........................................................................................61.3.各大厂商群雄逐鹿，各显神通争夺份额...............................................................81.4.统一通信市场规模持续扩增，地区差异明显.....................................................122.音频市场发展成熟，SIP&H.323协议成为长期标准.........................162.1.SIP终端市场未来占据IP电话主流，增长速度明显........................................182.1.1.SIP协议扩展型好，呼叫建立简单............................................................................182.1.2.SIP协议更为开放，适应未来主流............................................................................202.1.3.SIP市场空间饱满，未来或成IP电话主流................................................................212.2.H.323协议历久弥新，管理模式优但易形成瓶颈..............................................222.2.1.H.323协议由来已久，主宰IP电话协议标准.............................................................222.2.2.H.323六大优势........................................................................................................242.2.3.H.323和SIP定位不同，各有优劣............................................................................252.3.VoiceIP行业前景广阔，IP电话成为发展趋势.................................................262.3.1.固定电话持续萎缩，IP电话或争份额.......................................................................262.3.2.VoiceIP行业架构发生转变，HostIP模式迎来春天...................................................272.4.HostIP模式改变传统统一通信，云计算功不可没...........................................282.4.1.托管模式开发出统一通信新市场...............................................................................283.视频会议带来企业通信变革，千亿市场静候佳音.............................293.1.视频会议系统基本介绍.........................................................................................293.1.1.基于硬件的视频会议系统.........................................................................................303.1.2.基于软件的视频会议系统.........................................................................................303.1.3.视频会议常见协议....................................................................................................313.2.视频会议驱动力强劲，市场蓬勃发展.................................................................323.2.1.视频会议系统市场驱动力剖析..................................................................................323.2.2.视频会议系统市场现状.............................................................................................353.2.3.视频会议系统未来发展几大方向...............................................................................364.重点公司.............................................................................................414.1.亿联网络.................................................................................................................414.1.1.业绩高增长，高运营效率利润丰厚...........................................................................414.1.2.多重竞争力覆盖市场，补足短板双脚前行.................................................................444.2.苏州科达.................................................................................................................454.2.1.业绩稳定增长，维持高毛利率.......................................................