通信行业行业稳定增长关注细分领域成长机会20180513东北证券20页

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告行业稳定增长，关注细分领域成长机会报告摘要：[Table_Summary]■2017年通信行业业绩增速位居中游水平。根据申万行业分类，2017年营业收入同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、建筑材料、钢铁和家用电器，分别同比增长45.77%、35.67%、33.50%、33.08%和29.42%。通信行业位居第23位，营业收入同比增长9.11%，其中通信设备同比增长16.43%，通信运营同比增长0.50%。净利润增速位居前五名行业为采掘、钢铁、机械设备、有色金属和建筑材料，分别同比增长722.45%、396.34%、138.10%、113.19%和76.18%。通信行业位居第20位，同比增长8.96%，其中通信设备同比增加2.80%，通信运营同比增长979.26%。行业费用管控整体效果良好，销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降。■专网通信板块领跑，运营商及网络设备板块和固网板块表现抢眼，IDC&CDN板块和北斗导航板块等表现平稳。2017年度，专网通信板块实现营收98.85亿元，同比增长55.52%，增速位居第1位，净利润5.82亿元，同比增长30.53%，增速位居第3位。2017年度，运营商及网络设备板块实现营收3879.92亿元，同比增长1.39%，净利润42.63亿元，同比增长255.85%，营收增速位居所有板块末位，但净利润增速位居第一。2017年度，固网设备板块实现营收达到1007.66亿元，同比增长22.07%，净利润71.88亿元，同比增长21.79%，营收和净利润增速均位居所有板块第三。■机构通信股持仓规模继续缩减，配臵比例有所降低。2017年度机构持仓比例前五的行业为银行、非银金融、采掘、食品饮料、和医药生物。通信行业位居22位。机构共持有通信行业公司股票98只，持股总市值为3350.90亿元，配臵比例为1.23%。从纵向来看，2015年前基金配臵通信行业持股市值随基金规模增长而增长，2015年至2017年规模逐年下降，持仓比例也随之下降。■投资机会及推荐标的：我们持续看好云计算带来的IDC&CDN、光模块投资机会，军改落地后带来的行业机会，推荐关注IDC&CDN行业光环新网、网宿科技；大数据东方国信；光通信行业的中际旭创、光迅科技；北斗行业的海格通信；细分行业龙头的亿联网络。■风险提示：市场系统性风险，产业竞争加剧风险。[Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E光环新网15.300.500.300.4530.651.034.0买入海格通信10.480.250.130.3451.580.630.8增持亨通光电33.651.061.702.0931.419.615.9买入亿联网络141.193.864.475.4136.031.125.7买入高新兴13.750.300.350.5348.741.727.5买入[Table_Invest]优于大势上次评级：优于大势[Table_PicQuote]历史收益率曲线-12%-4%4%12%20%28%2017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/22018/32018/4通信沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益-3.51%10.34%-2.31%相对收益-1.85%9.51%-17.69%[Table_IndustryMarket]行业数据成分股数量（只）100总市值（亿）8948流通市值（亿）6057市盈率（倍）40.49市净率（倍）2.82成分股总营收（亿）7174成分股总净利润（亿）150成分股资产负债率（%）49.57[Table_Report]相关报告《通信行业周报：中移动加大补贴力度，物联网标的受益明显》2017-11-27《东北证券通信行业2018年投资策略：5G开启万物互联大时代，物联网加速落地》2017-11-10《通信行业周报：运营商集采展开大幕，光通信持续受益》2017-11-06《通信行业中报综述：光通信、统一通信依然高景气，关注物联网和5G机会》2017-09-08[Table_Author]证券分析师：熊军执业证书编号：[e-mail]研究助理：黄瀚执业证书编号：[e-mail]/通信发布时间：2018-05-13请务必阅读正文后的声明及说明2/20[Table_PageTop]行业深度报告目录1.通信行业2017年度整体业绩分析........................................................41.1.2017年度通信营收增速位居第23位，净利润增速位居第20位......................41.2.通信行业营收及净利润增速低于沪深300和全部A股同期增速......................41.3.毛利率基本稳定，销售费用管控得力...................................................................52.通信行业主要板块经营情况分析..........................................................62.1.固网设备板块营收及净利润增速位居各板块前列...............................................62.2.IDC与CDN行业增速有所回落，未来依然值得期待........................................72.3.军工通信板块业绩增速呈现反弹迹象...................................................................82.4.无线设备板块业绩下滑明显，期待5G时代迎来爆发........................................92.5.大数据及SaaS仍处于发展初期，未来市场空间广阔.......................................102.6.运营商收缩资本开支，网络优化板块增收不增利.............................................102.7.北斗导航板块表现平稳，增速有望回升.............................................................112.8.专网通信板块收入平稳增长，利润波动较大.....................................................122.9.运营商及网络设备板块营收及净利润增长乏力.................................................122.10.其他类板块公司业务多元，业绩平稳.................................................................133.机构持仓分析......................................................................................144.行业市场表现分析..............................................................................155.小结.....................................................................................................176.风险提示.............................................................................................18图表目录图1：申万各行业2017年营收增长情况.............................................................................................4图2：申万各行业2017年净利润增长情况..........................................................................................4图3：近五年通信行业与其他股指营收增长对比.................................................................................5图4：近五年通信行业与其他股指净利润增长对比.............................................................................5图5：近五年申万通信行业毛利率情况（%）....................................................................................6图6：近五年通信行业销售费用情况..................................................................................................6图7：近五年通信行业管理费用情况..................................................................................................6图8：近五年通信行业财务费用情况..................................................................................................6图9：固网设备板块近五年营收及增长情况........................................................................................7图10：固网设备板块近五年净利润及增长情况...................................................................................7图11：IDC&CDN板块近五年营收及增长情况...................................................................................8图12：IDC&CDN板块近五年净利润及增长情况...............................................................................8请务必阅读正文后的声明及说明3/20[Table_PageTop]行业深度报告图13：军工通信板块近五年营收及增长情况......................................................................................9图14：军工通信板块近五年净利润及增长情况............