通信设备行业深度报告19Q3通信业基本面向好基金持仓地位20191113海通证券22页

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/信息设备/通信设备证券研究报告行业深度报告2019年11月13日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-7.40%5.33%18.06%30.79%43.52%56.26%2018/112019/22019/52019/8通信设备海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《【海通通信一周谈】北美云计算投资Q3验证上升，国内5G正式商用》2019.11.04《【海通通信一周谈】国内5G商用在即，区块链发展关注与云计算、物联网融合》2019.10.27《【海通通信一周谈】5G发力华为爱立信三季报增长强劲，台积电上调资本开支》2019.10.22[Table_AuthorInfo]分析师:朱劲松Tel:[phone]Email:[e-mail]证书:S0850515060002联系人:杨彤昕Tel:010-56760095Email:[e-mail]19Q3通信业基本面向好、基金持仓低位[Table_Summary]投资要点：2019Q3通信行业的基金持仓市值占比为1.54%，环比下降0.33pp。在所有28个申万一级行业中，2019Q3通信行业的基金持仓市值占比1.54%，位列第18，处于历史相对低位水平。我们结合行业公司实际从事业务情况对通信行业公司样本进行调整（111家，名单见于附录），显示持仓占比数据实际高于申万一级行业分类下该数据、但二者变化趋势相同，调整后2019Q3通信行业基金持仓市值占比为2.14%（环比-0.34pp）。参考2015年以来基金对通信板块的历史配臵水平，叠加国内5G正式商用、建设进度有望加快，我们认为通信板块的基金持仓占比将有较大提升空间。2019前三季度，按照我们的通信行业统计样本，整体收入同比增长2.54%，归母净利润同比大幅增长66.43%，其中Q3季度收入同比增长3.76%、环比增长1.89%，归母净利润同比增长4.37%、环比增长11.43%，行业基本面向好。2019Q3中兴通讯、中国联通、光环新网位列通信板块基金持股市值前三名。三者持股市值分别为57.47、24.54、18.71亿元；星网锐捷跻身第五，环比上升57.41%，上升排名靠前。以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例较2019Q2下降3.28pp、为90.72%，个股集中度仍保持较高水平。2019Q3亿联网络、博创科技、移为通信的基金持仓占流通股比例进入前三名。三者持股比重分别为19.88%、10.59%、10.38%，环比分别-23.09pp、+9.43pp、-2.61pp。2019Q3中兴通讯、中国联通、光环新网的持股基金机构数进入前三名。三者持股基金机构数分别为201家（-29.72%）、73家（+65.91%）、54家（-6.90%），持股数量分别为1.80亿股（-48.68%）、4.08亿股（-43.81%）、1.01亿股（-63.90%）。截至10月31日，中际旭创(11.99%)、光环新网(11.84%)、中国联通(8.66%)陆股通占自由流通股本比例位列前三。其中，中际旭创（环比+6.93pp）涨幅最大，海能达（环比-6.17pp）降幅最大。2019年7月1日至10月31日，陆股通北上资金占通信行业个股流通股比波动幅度前十的个股包括光环新网、中际旭创、海能达、亿联网络、深南电路、光迅科技、星网锐捷、华工科技、海格通信、中新赛克。我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断。结合Q3季报及趋势展望，重点推荐星网锐捷、中新赛克、亿联网络、华工科技、中际旭创、光环新网、深南电路等，关注奥士康、崇达技术、数据港、新易盛、天孚通信等产业二线新锐。风险提示。5G进程和运营商投资不及预期；中美技术遏制战带来的系统性风险。行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录1.2019Q3通信板块基金持仓情况................................................................................52.2019Q3通信板块重点个股基金持仓情况..................................................................63.通信板块陆股通标的海外持股最新情况.....................................................................94.投资建议..................................................................................................................125.风险提示..................................................................................................................12附录一：海通通信行业持仓占比统计范围.......................................................................13附录二：申万一级行业分类持仓占比统计范围...............................................................16行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3图目录图12019Q3行业基金持仓市值占比排名..................................................................5图22019Q3基金持仓市值占比环比变动排名...........................................................5图3通信板块（调整后）基金持仓占比（根据市值）...............................................6图4通信板块基金配臵比例.......................................................................................6图5中兴通讯2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................8图6中国联通2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................8图7光环新网2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................8图8亿联网络2017Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................8图9网宿科技2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................9图10烽火通信2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................9图11海格通信2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................9图12新易盛2016Q1-2019Q3基金持仓变动..............................................................9图13光迅科技2015Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................9图14移为通信2017Q1-2019Q3基金持仓变动..........................................................9图15光环新网陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图16中际旭创陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图17海能达陆股通占自由流通股份比例及股价变动.................................................11图18亿联网络陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图19深南电路陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图20光迅科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................11图21星网锐捷陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................12图22华工科技陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................12图23中国联通陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................12图24中新赛克陆股通占自由流通股份比例及股价变动.............................................12行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4表目录表1通信板块基金持仓10大重仓股（以持股市值为排列标准）...............................7表2通信板块基金持仓10大重仓股（以占流通股比重为排列标准）.......................7表3通信板块基金持仓10大重仓股（以持股机构数为排列标准）...........................8表4通信板块陆股通占自由流通股本前十................................................................10表5通信板块陆股通占自由流通股本峰值较谷底波幅前十......................................10行业研究〃通信设备行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明51.2019Q3通信板块基金持仓情况2019Q3通信行业的基金持仓市值占比为1.54%，环比下降0.33pp。在所有28个申万一级行业中，基金持仓市值占比排名前五名为食品饮料、医药生物、电子、非银金融、银行，分别为15.12%、12.03%、10.02%、9.74%和7.35%。通信行业的基金持仓市值占比为1.54%，位列第18。对比2019Q3与2019Q2的基金持仓市值占比变化，电子（+3.34pp）、食品饮料（+2.48pp）等板块基金持仓市值占比环比显著提升；汽车（-0.84pp）、计算机（-0.80p