通信设备行业通信行业业绩改善基本面持续向好20180501东吴证券14页

1/14[Table_Industry]通信设备[Table_Industry1]证券研究报告〃行业研究〃通信设备东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分ushiAP[Table_Main]通信行业业绩改善，基本面持续向好增持(维持)投资要点近期推荐组合：烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、凯乐科技（600260）。此外，建议关注博创科技（300548）、初灵信息（300250）、汉威科技（300007）、高新兴（300098）、日海通讯（002313）、宜通世纪（300310）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、海格通信（002465）、华力创通（300045）。市场回顾：上周通信（申万）指数上涨1.73%；沪深300指数下跌0.11%；行业跑赢大盘1.84%。策略观点：上周通信板块逆市上涨，稳定了市场信心。我们认为通信行业应关注以下几点：1、通信行业整体保持良好趋势，一方面2018Q1营收和利润增长加速，通信业3月运营指标良好，三家运营商营收、移动用户、4G用户以及宽带用户继续保持可观增长；另一方面5G频率占用费减免政策落地推动5G产业继续加速发展。2、通信产业内部发展分化，有1/3以上公司在2018Q1归母净利润下滑，部分子板块有较大的业绩压力。3、机构2018Q1减仓显著，在中美贸易摩擦尚未明朗和前期板块指数上涨过快等背景下，逃离通信板块的避险需求上升，机构持仓下滑也为未来板块上行蓄力。年报和一季报出炉，通信行业利润改善。1、行业发展平稳有升，基本面继续向好。2017年全行业营收增长10.59%，2018Q1营收增长13.97%，收入增长进一步加速。全行业归母净利润增长9.67%，2018Q1归母净利润增速达到51.03%，体现行业景气度进一步提升。2、分子板块来看，网络设备板块表现最佳，网络终端、网络服务子版块表现较弱，云计算、光通信板块表现稳定。3、行业分化加速，核心公司增长强劲，亨通光电、中兴通讯、中国联通、中际旭创等核心公司业绩增长加速，行业内部利润向头部集中。工信部公布2018年3月份通信业经济运行情况。（1）总体运行情况，电信业务收入保持稳步增长，固定通信业务收入占比小幅提升。（2）电信用户发展情况。移动电话用户达到14.7亿，100Mbps及以上固定宽带接入用户数达1.63亿，手机上网用户数超12亿，IPTV用户规模稳步扩大。（3）电信业务使用情况。移动电话通话量降幅同比收窄。移动短信业务量和收入继续保持增长态势。（4）通信能力情况。光纤宽带网络加速建设，光缆线路长度保持较快增长。工信部：5月1日起移动通信转售业务转为正式商用。为鼓励移动通信业务和服务创新，提升移动通信市场竞争层次和服务水平，工业和信息化部发文，决定自2018年5月1日起，将移动通信转售业务由试点转为正式商用。符合条件的民营、国有和外资企业，均可申请经营移动通信转售业务。无线电频率占用费减免政策助推5G。国家发展改革委、财政部下发了降低部分无线电频率占用费标准的通知文件。5G公众移动通信系统频率占用费标准实行相应优惠政策，并且降低了3000兆赫以上公众移动通信系统的频率占用费标准。这将大幅降低了我国5G频率资源使用成本，将有力地促进我国5G的发展和在各行各业的应用。三大运营商3月运营数据向好，中移动宽带用户逆势增长。运营商的移动用户、4G用户以及宽带用户均有明显增长，电信联通的移动业务相对实力增强，移动的宽带业务继续快速增长。风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究1．东吴通信周报：产业发展持续加速，关注5G、物联网、网络信息安全领域机会-201804012．东吴通信周报：最高级别网络安全和信息化会议召开，中长期持续看好TMT自主创新方向-201804233．东吴通信周报：全球5G频率拍卖拉开序幕，5G建网进入抢跑时段，持续看好5G产业发展-201804154．东吴通信周报：移动、联通有望加速推动低频重耕，关注内生发展动力给行业带来积极影响-201804085．东吴通信周报：产业发展持续加速，关注5G、物联网、网络信息安全领域机会-20180401东吴通信周报：理性看待中美贸易摩擦，坚定布局真龙头-201803252018年5月1日证券分析师孙云翔执业证号：[e-mail]2/14东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报目录1.行业观点................................................................31.1上周行情表现.................................................................................31.2本周行业策略.................................................................................32.近期重点推荐个股..................................................73.行业动态................................................................83.1国内动态..........................................................................................83.2国际动态..........................................................................................94.上市公司动态.......................................................105.风险提示..............................................................133/14东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报1.行业观点1.1上周行情表现上周通信（申万）指数上涨1.73%；沪深300指数下跌0.11%；行业跑赢大盘1.84%。图表1：涨跌幅前5图表2：涨跌幅后5300597.SZ吉大通信31.75%300615.SZ欣天科技27.18%300565.SZ科信技术22.32%300025.SZ华星创业12.77%600050.SH中国联通12.62%600198.SH*ST大唐-14.97%600293.SH三峡新材-8.83%603083.SH剑桥科技-8.51%603421.SH鼎信通讯-7.80%300017.SZ网宿科技-7.33%资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所TMT各子板块上周呈现两级分化态势，其中，SW电子板块下跌3.12%，SW计算机板块下跌0.57%，SW通信板块上涨1.73%，SW传媒板块上涨0.40%，通信板块在TMT各板块中涨幅领先。图表3：TMT各子行业估值对比代码名称5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅市盈率TTM801080.SI电子(申万)-3.12%-9.86%-11.42%46.45801750.SI计算机(申万)-0.57%7.42%10.21%61.51801770.SI通信(申万)1.73%-9.52%-9.03%65.77801760.SI传媒(申万)0.40%-12.86%-8.98%42.75资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所随着年报和一季报的披露，板块PE(TTM)的计算数据有更新，通信板块估值为65.77，相比于上周有较明显提升。剔除中国联通、中兴通讯、信威集团三家高权重公司影响，通信板块估值为54.4。图表4：TMT各子行业历史市盈率比较时间市盈率PE（TTM）电子(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)201135.4439.0934.8739.32201232.6737.2531.8533.77201346.4752.4650.5839.62201451.5759.8951.7840.79201578.1101.8872.8363.27201664.847.5646.8847.97201740.1557.5234.7559.762018年4月28日46.4561.5142.7565.77资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所从机构对通信板块持仓来看，大部分重点公司机构投资者在2018Q1减持通信板块公司持股数量，可能有中美贸易摩擦尚未明朗和前期板块指数上涨过快等因素影响。图表5：机构投资者持股数对比明细代码名称17年Q4机构投资者18年Q1机构投资者持股机构投资者持股数环比增长对比变化4/14东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报持股数数（%）002583.SZ600498.SH600050.SH002396.SZ600271.SH300308.SZ002465.SZ002230.SZ600522.SH600487.SH600105.SH300098.SZ000063.SZ300017.SZ300394.SZ300383.SZ600703.SH600198.SH300502.SZ002792.SZ300548.SZ300319.SZ海能达烽火通信中国联通星网锐捷航天信息中际旭创海格通信科大讯飞中天科技亨通光电永鼎股份高新兴中兴通讯网宿科技天孚通信光环新网三安光电大唐电信新易盛通宇通讯博创科技麦捷科技1811804208969406436842015737229375962130053968808518003247724675556182127204131407633339849276148595729264748891590474287003379800532584487713166600741627799283376378176899443040,881,50277,187,697113,216,3178,570,94530,707,65925,611,19781,019,75812,831,62711,956,48366,020,791176,00036,149,669184,418,438100,337,875856,48166,769,631353,071,25211,650,153.002,082,353000-77.44%-13.94%-69.27%-76.98%-68.08%-35.47%-55.00%-48.00%-93.44%-49.76%-99.48%-41.21%-36.98%9.55%-70.16%-16.33%-39.59%-30.07%-87.21%-100.00%-100.00%-100.00%下降下降下降下降下降下降下降下降下降下降下降下降下降上升下降下降下降下降下降下降下降下降资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所1.2本周行业策略近期推荐组合：烽火通信、光迅科技、凯乐科技。此外，建议关注博创科技、初灵信息、汉威科技、高新兴、日海通讯、宜通世纪。东山精密、深南电路、海格通信、华力创通。上周通信板块逆市上涨，稳定了市场信心。我们认为通信行业应关注以下几点：1、通信行业整体保持良好趋势，一方面2018Q1营收和利润增长加速，通信业3月运营指标良好，三家运营商营收、移动用户、4G用户以及宽带用户继续保持可观增长；另一方面5G频率占用费减免政策落地推动5G产业继续加速发展。2、通信产业内部发展分化，有1/3以上公司在2018Q1归母净利润下滑，部分子板块有较大的业绩压力。3、机构