通信运营美国FCC废除网络中立数据流量价值分配体系或将重塑20171218东吴20页

1/20[Table_Industry]通信运营[Table_Industry1]证券研究报告〃行业研究〃通信运营东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分ushiAP[Table_Main]美国FCC废除网络中立，数据流量价值分配体系或将重塑增持(维持)投资要点近期推荐组合：英维克（002837）、美利云（000815）、中际旭创（300308）、光迅科技（002281）、东信和平（002017）、永鼎股份（600105）、动力源（600405）、中兴通讯（000063）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）。市场回顾：上周通信（申万）指数上涨0.02%；沪深300指数下跌0.56%；行业跑赢大盘0.58%。策略观点：通信板块上周表现强于大盘，在大盘下跌的态势下微弱上涨，跑赢大盘0.58%，总体走势良好。我们对后市持谨慎乐观态度，建议关注两个子版块：一是5G核心设备商、光通信设备商、光纤光缆供应商等低估值白马品种，目前我国走在5G商用计划的前列，5G产业还会以技术实验为纽带，进一步加快产品成熟，5G板块有望开启一轮主题性机会。二是继续建议关注“数据流量红利”的投资机会，在美国FCC废除网络中立之后，数据流量更具备导向性，也包含更多单比特价值，电信运营商、流量运营商将迎来新的发展机遇。我们建议关注相关投资机会。FCC投票废除网络中立，电信运营商的新流量红利时代或将来临。14日，美国联邦通信委员会以3对2的投票，推翻奥巴马政府时期推出的“网络中立”规定。所谓“网络中立”规定，是指网络服务提供商必须平等对待不同公司的合法内容，不得向支付更高费用的互联网公司提供更快网速。这项规定其实是为了防止网络服务提供商从商业利益出发控制传输数据的优先级，确保所有文字、视频等合法网络内容以相同速度载入。我们认为这将给电信行业带来较深远影响：1.电信运营商网络很早就具备根据业务重要性设定服务质量的QOS服务体系，网络中立原则破除后，电信运营商有望通过向内容提供商收取QOS服务费获得更多收入；2.内容服务商将优化自身内容，较少占用网络资源，提升网络运营效率；3.电信运营商深入与内容服务商绑定将成为一种趋势，网络管道将不再只是单纯的数据管道，而是越来越智能的云管端体系中的重要组成部分。5G进程稳步推进，我国位于全球5G产业第一梯队。从5G标准化进程来看，3GPP第一个5G版本Rel.15已经于今年12月份正式冻结。这也意味着，5GNR第一个版本第一阶段协议已经完成，相比原计划提前半年。按照预定计划，中国移动将在2018年6月完成5G第一版本所有标准化工作，5G标准有望按时完成。为面向未来5G核心网络建设，中国联通近日启动了对可平滑升级至5G设备的分组域网关设备进行技术测试。5G主题正按计划稳步推进。在5G标准第一版本发布过程中，中国人在标准组织担任关键职位30余个，投票权23%，文稿数量30%，牵头项目40%，在无线灵活系统设计、大规模天线、极化码和新多址等无线基础技术以及新型网络架构等标准制定方面都有巨大贡献。我国与5G产业界一道创建了5G概念、标准，构建了统一技术产业生态；领跑NB-IoT、C-V2X，积极探索5G融合应用，中国走在5G产业前列。风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究1．东吴通信周报：腾讯王卡宽带横空出世，宽带业务价格战推升网络流量高速增长-201712052．东吴通信周报：武汉邮科院与电信科学技术研究院筹划重组，关注通信行业国企改革进展-201711273．东吴通信周报：中移动光缆招标超预期，光通信保持高度景气-201711214．通信行业：中移动光缆招标半年一亿芯公里，光通信保持高度景气-201711205．东吴通信周报：关注5G回传网络投资，关注光通信投资机会-201711142017年12月18日证券分析师徐力执业证号：[e-mail]研究助理孙云翔[e-mail]-18%-10%-2%6%14%22%2016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/12通信设备沪深3002/20东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报目录1.行业观点......................................................................31.1.上周行情表现...........................................................................31.2.本周行业策略...........................................................................32.近期重点推荐个股......................................................43.行业动态......................................................................53.1.国内动态...................................................................................53.2.国际动态...................................................................................74.上市公司动态..............................................................83/20东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报1.行业观点1.1.上周行情表现上周通信（申万）指数上涨0.02%；沪深300指数下跌0.56%；行业跑赢大盘0.58%。图表1：涨幅前5图表2：跌幅前5603881.SH数据港26.34%002261.SZ拓维信息22.19%300308.SZ中际旭创18.52%300698.SZ万马科技17.62%300590.SZ移为通信16.42%002194.SZ武汉凡谷-11.81%600804.SH鹏博士-8.41%000032.SZ深桑达A-7.67%000636.SZ风华高科-6.33%300603.SZ立昂技术-5.94%资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所1.2.本周行业策略近期推荐组合：英维克、美利云、中际旭创、光迅科技、东信和平、永鼎股份、动力源、中兴通讯、亨通光电、中天科技。通信板块上周表现强于大盘，在大盘下跌的态势下微弱上涨，跑赢大盘0.58%，总体走势良好。我们对后市持谨慎乐观态度，建议关注两个子版块：一是5G核心设备商、光通信设备商、光纤光缆供应商等低估值白马品种，目前我国走在5G商用计划的前列，5G产业还会以技术实验为纽带，进一步加快产品成熟，5G板块有望开启一轮主题性机会。二是继续建议关注“数据流量红利”的投资机会，在美国FCC废除网络中立之后，数据流量更具备导向性，也包含更多单比特价值，电信运营商、流量运营商将迎来新的发展机遇。我们建议关注相关投资机会。FCC投票废除网络中立，电信运营商的新流量红利时代或将来临。14日，美国联邦通信委员会以3对2的投票，推翻奥巴马政府时期推出的“网络中立”规定。所谓“网络中立”规定，是指网络服务提供商必须平等对待不同公司的合法内容，不得向支付更高费用的互联网公司提供更快网速。这项规定其实是为了防止网络服务提供商从商业利益出发控制传输数据的优先级，确保所有文字、视频等合法网络内容以相同速度载入。我们认为这将给电信行业带来较深远影响：1.电信运营商网络很早就具备根据业务重要性设定服务质量的QOS服务体系，网络中立原则破除后，电信运营商有望通过向内容提供商收取QOS服务费获得更多收入；2.内容服务商将优化自身内容，较少占用网络资源，提升网络运营效率；3.电信运营商深入与内容服务商绑定将成为一种趋势，网络管道将不再只是单纯的数据管道，而是越来越智能的云管端体系中的重要组成部分。5G进程稳步推进，我国位于全球5G产业第一梯队。从5G标准化进程来看，3GPP第一个5G版本Rel.15已经于今年12月份正式冻结。这也意味着，5GNR第一个版本第一阶段协议已经完成，相比原计划提前半年。按照预定计划，中国移动将在2018年6月完成5G第一版本所有标准化工作，5G标准有望按时完成。为面向未来5G核心网络建设，中国联通近日启动了对可平滑升级至5G设备的分组域网关设备进行技术测试。5G主题正按计划稳步推进。在5G标准第一版本发布过程中，中国人在标准组织担任关键职位30余个，投票权23%，文稿数量30%，牵头项目40%，在无线灵活系统设计、大规模天线、极化码和新多址等无线基础技术以及新型网络架构等标准制定方面都有巨大贡献。我国与5G产业界一道创建了5G概念、标准，构建了统一技术产业生态；领跑NB-IoT、C-V2X，积极探索5G融合应用，中国走在5G产业前列。我们认为，5G主题的稳步推进将带动5G相关产业的发展，建议持续关注5G相关领域投资机会。4/20东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报2.近期重点推荐个股英维克：云计算业务高歌猛进，大型数据建设中心需求较大，公司数据中心温控系统业务保持高速发展，连续获得大型项目长期订单，为公司持续性发展带来动力。精密空调行业进入进口替代进程，以英维克为代表的国内第一阵营企业将获得发展红利，市场占有率上升空间巨大。新能源车空调业务发展迅速，2016年营收增长416.26%，与比亚迪和五洲汽车建立长期稳定合作关系，已经成为公司重要增长点。公司积极谋求外延并购，做大做强主营业务实力，占据更多市场份额。美利云：数据流量持续指数增长，企业和个人信息化加速，云计算呈现快速爆发趋势。作为云计算基础设施，IDC行业将加速变革，“中心城市是缓存、边远城市是内存和硬盘”的结论依旧成立，成本影响下部分云计算数据将会加速迁移出中心城市。公司作为最快完成最大规模最优质资源的偏远地区IDC公司，目前已经完成2栋机房建设并开展产能爬坡，并推进4栋机房基础架构建设；客户层面引入战略客户360，与宁夏电信合作开拓国内重要互联网公司业务，挖掘宁夏卫计委等医疗大数据项目。未来几年，公司持续推进大规模机房建设和运营，将成为IDC市场最强力的竞争者。我们看好公司在IDC行业的布局和发展，认为公司完成IDC项目并实现达产后将产生稳定的盈利回报。中际旭创：网络数据流量持续爆发式增长，驱动大容量光传输系统、大型数据中心快速发展，光器件企业得到发展机遇。公司作为一流的光模块制造商，业绩增长强劲，属于行业稀缺白马。1、公司在高端光模块领域具备显著优势，封装技术在良率和成本控制方面引领业界最高水平，客户资源方面拥有北美几乎全部重要互联网客户。2、数据流量爆发与5G、物联网加速部署，将进一步带动高速光模块需求。3、高额业绩对赌和业绩奖励，激发公司长期发展信心。光迅科技：一方面数据流量保持高速增长，也提升了对网络管道的需求；另一方面宽带中国战略和运营商竞争加剧背景下，FTTH领域呈现高度景气状况，光通信网络的资本支出大幅提升。公司的光模块和光器件产品在通信网络中是不可或缺的重要产品，并且持续投入研发力量研发100G光模块，对公司长期业绩形成良好的支撑。东信和平：公司作为智能卡行业的领先企业，专注于智能卡通信、金融支付与安全、政府公共事业等应用领域的产品的研发、生产与销售