策略行业茶座系列之一如何看待永恒之蓝对网络安全主题催化20170515华创证券20页

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告策略研究【策略&行业茶座系列之一】如何看待“永恒之蓝”对网络安全主题催化？投资要点1.策略视角：三季度市场风格切换——盈利驱动向流动性驱动转向，“二八分化”或在2个月后终结。当前市场底部不远，6月中旬后美联储加息落地，监管阶段性完成等积极因素在累积，第三库存周期及CPI下行下，大消费盈利拐点预期增强，超跌绩优成长（PEG1）及确定性主题反弹将是三季度主线，当前可关注左侧布局的机会。6月中旬后，关注军用技术民用化等政策加速落地。2.历史演绎：从“熊猫烧香”和棱镜门事件看网络安全主题投资机会：1）熊猫烧香：病毒爆发时点，06年底-07年初。主题收益持续期115个交易日，期间组合公司平均涨幅可达193%；2）棱镜门：爆发时点，13年6月，主题收益持续期110个交易日。主题涨幅情况统计期内，指数涨幅约70%。3.网络安全主题：明显超跌且多重催化聚焦的真成长。1）主题超跌：16年以来，网络安全指数跌幅超44%，领跌市场。本轮调整以来跌幅超16%，领跌大部分主题；2）2-3季度催化：网络安全及核心系统国产化是核心“强国战略”重点，预计将受到《网络安全法》正式实施、军民融合提速等确定性政策催化。4.本次“永恒之蓝”影响特征分析：1）影响范围：全球超过百个国家内蔓延，中国多数高校，特别是公安部内网是受灾“重灾区”，恶劣影响“前所未有”；2）恶劣程度：目前永恒之蓝病毒尚无法破解，受害机器的磁盘文件无法正常打开，只有支付赎金才能解密恢复。勒索金额分别是3～5个比特币，约人民币3～5万元；3）病毒来源：本次“永恒之蓝”病毒来源于美国国家安全局（NSA）病毒武器库上个月的泄露，或将加速“军民融合”及军事安全技术民用化进程；4）病毒机制：455端口是病毒攻击的主要机制，微软对XP已停止支持，操作系统等核心国产化已“刻不容缓”。5.策略&计算机行业茶座：1）从网络安全投资渗透率情况看，我国目前网络安全投资占整个IT投资不足1%，远低于发达国家10%水平；2）目前国内安全厂商已具备网络安全产业链设计生产能力，国产替代空间尚有40%；3）今年1月工信部印发《软件和信息技术服务业发展规划（2016-2020年）》。其中首次提出到“十三五”末信息安全产品规模将达到2000亿元，年均增长20%以上。6.投资建议：重点推荐“启盟盾通”龙头组合，首推启明星辰。启明星辰（政府、军队层面中高覆盖率，预计17、18年净利润增速超40%，PEG1）；绿盟科技（获得防火墙最高级别证书，具备国内最高安全服务资质）；蓝盾股份（华南地区龙头拓展至全国市场，信息安全业务高速增长）；卫士通（中国网安唯一上市公司平台，军用安全技术民用化核心标的）。7.风险提示：6月中旬前市场寻底反复性及流动性风险制约成长股估值回升。联系人：王君电话：[phone]邮箱：[e-mail]联系人：徐驰电话：[phone]邮箱：[e-mail]《周期高增难持续，下探细分觅新机——17Q1财报解析》2017-04-28《华创研究5月金股》2017-05-02《策略专题：如何看待央企混改路径“新变化”下“预期差”？》2017-05-02《泰然布局火电非银——行业配置观察（17年第4期）》2017-05-03《觅毛利坚挺，寻低估稳增——17Q1财报解析系列报告之二》2017-05-12相关研究报告证券分析师策略研究策略专题2017年05月15日策略专题证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、策略视角：三季度市场反弹将由盈利向流动性切换，高贝塔板块渐入左侧布局期............................................4二、历史演绎：“熊猫烧香”及“棱镜门”事件深度复盘看网络安全主题投资机会..................................................6三、网络安全主题：明显超跌且多重催化聚焦的真成长............................................................................................7（一）网络安全主题自去年年初至今明显处于超跌态.........................................................................................7（二）网络安全主题——多重催化聚焦的真成长................................................................................................8四、本次“永恒之蓝”影响特征分析.........................................................................................................................9五、策略&计算机行业“茶座”...............................................................................................................................11（一）我国网络安全：国产替代空间广阔，未来3年仍将保持20%的高增速.................................................11（二）市场结构：产业集中度进一步提升是大势所趋.......................................................................................12（三）网络安全产业链......................................................................................................................................13（四）技术发展趋势..........................................................................................................................................15六、投资建议：重点推荐“启盟盾通”龙头组合，首推启明星辰...........................................................................17策略专题证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3图表目录图表12017年政策监管路径图，近期监管政策/言论明显有放松监管之意（标红表示放松监管）........................4图表2三季度重大事件图........................................................................................................................................5图表3CPI与大消费板块盈利增速走势图...............................................................................................................6图表4“熊猫烧香”期间网络安全组合收益情况...................................................................................................7图表5“棱镜门”期间网络安全组合收益情况.......................................................................................................7图表6“棱镜门事件”组合标的具有超额收益热力图............................................................................................7图表72016年至今网络安全概念跌幅排名第一.....................................................................................................8图表8本轮“监管行情”之下网络安全跌幅排前15%...........................................................................................8图表9近期操作系统国产化相关政策与事件...........................................................................................................9图表10“永恒之蓝”我国影响范围............................................................................................................................9图表11“永恒之蓝”全球影响范围............................................................................................................................9图表12病毒肆虐后的勒索界面............................................................................................................................10图表13WanaCrypt0r勒索蠕虫病毒作用原理......................................................................................................11图表14我国网络安全投入比例与他国投入比较...................................................................................................11图表15网络安全市场细分领域外资占比..............................................................................................................12图表16我国网络安全市场规模和增长..................................................................................................................12图表17全球网络安全市场集中度情况.......