软件及服务技术硬件及设备行业互联网企业加速向线下渗透网络安全法开始实施20170605中金公司16页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年6月5日软件及服务、技术硬件及设备互联网企业加速向线下渗透，网络安全法开始实施行业动态行业近况上周计算机板块下跌2.32%，沪深300指数上涨0.17%。计算机跑输大盘2.49个百分点，在29个行业板块中涨幅居于第28位。相对涨幅居于前列的公司主要是上海钢联、*ST云网、分众传媒、京天利等；相对跌幅居于前列的公司主要是方直科技、南威软件、*ST中安、雄帝科技等。计算机板块动态市盈率下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E（TTM，整体法）为58.82x，2017年动态P/E（整体法）为33.52x，2018年动态P/E（整体法）为26.24x，2019年动态P/E（整体法）为20.29x。计算机板块与沪深300的估值之比为4.44，高于近一年来的均值4.41。评论微信推出闪开发票功能和电子发票小程序，关注在细分行业和垂直领域具备卡位优势的计算机企业。微信在6.5.8版本推出“微信闪开发票”功能（扫描酒店前台二维码就可以开具发票）和“发票小助手”小程序（可以转发和保存的随身“发票名片”），开票体验大幅改善。近年来互联网企业一直在加速向线下交易场景的渗透，其与IT企业的合作也在持续深化（一方面，互联网企业需要IT企业帮助完成与线下实体的信息系统对接；另一方面，计算机企业可以称为互联网服务推广的重要渠道），建议关注在细分行业或垂直领域具备卡位优势的石基信息、航天信息、用友网络等。估值与建议仍建议重点关注成长白马股。目前计算机板块整体的估值仍然相对较高，我们对于板块行情继续秉持稍偏中性的看法。但以下几个方向建议布局或关注：（1）行业景气度向好的消费金融和第三方支付（新大陆、华峰超纤、奥马电器、海立美达）、自主可控/信息安全/政府（公安）大数据（启明星辰、美亚柏科）、AI行业（科大讯飞、四维图新、思创医惠）、不动产登记（超图软件）；（2）估值较低的东方国信、广联达、汇冠股份、华宇软件；（3）行业白马龙头东软集团；（4）次新中值得关注的亿联网络、泛微网络、熙菱信息、和仁科技、星网宇达。风险（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E石基信息-A推荐30.0049.241.2新大陆-A推荐25.0028.327.3华宇软件-A推荐22.0027.120.5东方网力-A推荐25.9034.727.2超图软件-A推荐22.0036.326.0东方国信-A推荐26.0028.621.8太极股份-A推荐44.1730.226.9启明星辰-A推荐25.6035.928.5东华软件-A推荐26.1024.724.7中金一级行业科技相关研究报告•银联推出二维码支付加速扫码支付推广，网络安全法即将落地(2017.05.31)•政务信息化建设和大数据开放应用有望提速，关注相关厂商(2017.05.22)•关注信息安全、国产化相关厂商以及布局海外市场的龙头企业(2017.05.15)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部卢婷张向光白永章张景松分析员分析员联系人联系人[e-mail]执证编号：S0080513090003SFCCERef：[e-mail]执证编号：[e-mail]执证编号：[e-mail]执证编号：S00801150800256778891001111222016-062016-092016-122017-032017-05相对值(%)沪深300中金技术硬件及设备中金软件及服务中金公司研究部:2017年6月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2目录1、互联网企业加速向线下渗透，网络安全法开始实施.........................................................................31.1微信推出闪开发票功能和电子发票小程序，网络安全法正式实施...................................................31.2上周板块行情和个股涨跌幅...............................................................................................41.3上周板块估值变动情况.....................................................................................................62、行业近况...........................................................................................................................82.1软硬件........................................................................................................................82.2人工智能......................................................................................................................82.3VR/AR........................................................................................................................92.4互联网........................................................................................................................92.5其他...........................................................................................................................93、公司近况.........................................................................................................................10图表图表1:中金公司估值表.............................................................................................................4图表2:上周各行业相对沪深300涨跌幅........................................................................................5图表3:2016年1月至今多板块涨跌幅情况....................................................................................5图表4:上周相对涨幅前十..........................................................................................................6图表5:上周相对跌幅前十..........................................................................................................6图表6:计算机板块绝对估值变化.................................................................................................7图表7:计算机板块相对估值变化.................................................................................................7图表8:上周重点公司公告汇总...................................................................................................10中金公司研究部:2017年6月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明31、互联网企业加速向线下渗透，网络安全法开始实施1.1微信推出闪开发票功能和电子发票小程序，网络安全法正式实施1.1.1微信推出闪开发票功能和电子发票小程序，关注在细分行业和垂直领域具备卡位优势的计算机企业微信推出闪开发票功能，改善用户的开票体验。国家税务总局规定，自2017年7月1日起，抬头是公司名称的发票（包括普通发票和专用发票）必须填写企业税号，这导致发票开具的流程更为繁琐和复杂。微信在6.5.8版本推出“微信闪开发票”功能（扫描酒店前台二维码就可以开具发票）和“发票小助手”小程序（可以转发和保存的随身“发票名片”），开票人使用过这两个功能中的一个后，其发票信息将被保存在微信客户端“我-我的发票抬头”，开票体验大幅改善。航天信息等联合推出微信小程序“发票儿”，帮助消费者随时随地开具电子发票。在5月28日贵阳召开的2017年中国国际大数据产业博览会上，航天信息、高朋网、中电智云联合推出的微信小程序“发票儿”，“发票儿”与商超POS、ERP等系统衔接，可以实现开票信息的一次输入、永久使用。会上发布了全国首张通过微信小程序开具的电子发票，同时宣布贵安新区成为全国首个全区启动电子发票的区域。互联网企业加速向线下场景的渗透，关注在细分行业或垂直领域具备卡位优势的计算机企业。近年来互联网企业一直在加速向线下交易场景的渗透，此次微信推出闪开发票功能和电子发票小程序就意在改善消费者开票手续繁琐、等待时间过长的痛点。互联网企业向线下渗透的过程中，必将强化与IT厂商的合作（一方面，互联网企业需要IT企业帮助完成与线下实体的信息系统对接；另一方面，计算机企业可以称为互联网服务推广的重要渠道）；同时，出于信息安全等因素考虑，互联网企业需要IT厂商帮助其实现与政府等部门的数据对接（此次微信与税局的数据连接即由航天信息负责完成）。建议关注在细分行业或垂直领域具备卡位优势的石基信息（酒店、零售等行业）、航天信息（税控系统）、用友网络（ERP、财务等系统）等。1.1.2网络安全法正式实施，关注启明星辰等信息安全龙头网络安全法正式实施，有望刺激企业部门加大信息安全投入。《中华人民共和国网络安全法》自2017年6月1日起正式施行，此后网络安全建设要进行职责考核，企业的信息安全投入将由纯成本项转变为信息系统建设必要的组成部分，预计将刺激各方加大信息安全投入。启明星辰与云南省及昆明市政府签署合作协议，将协助政府强化信息安全防护能力。近日启明星辰与云南省与昆明市人民政府签署战略合作协议，将在金融、能源、电力、通信、交通等领域开展网络安全防护合作，启明星辰将提供技术、资金、人才、团队等方面的支持，并配备专业安全服务团队，配合云南省级安全部门对重大活动提