通信设备行业美国取消网络中立持续关注物联网信息安全的结构性机会20180513东吴证券10页

1/10[Table_Industry]通信设备[Table_Industry1]证券研究报告〃行业研究〃通信设备东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分ushiAP[Table_Main]美国取消网络中立，持续关注物联网、信息安全的结构性机会增持(维持)投资要点近期推荐组合：烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、凯乐科技（600260）。此外，建议关注博创科技（300548）、初灵信息（300250）、汉威科技（300007）、高新兴（300098）、日海通讯（002313）、宜通世纪（300310）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、海格通信（002465）、华力创通（300045）。市场回顾：上周通信（申万）指数上涨0.18%；沪深300指数上涨2.60%；行业跑输大盘2.42%。策略观点：上周通信板块基本持平，跑输大盘指数较多，体现了在近期重大事件冲击下市场信心不足。我们继续乐观看待通信行业中长期发展的良好前景，一方面美国FCC公布最早将于6月废除网络中立，松绑电信行业发展限制，重塑行业发展动能，开创行业新机遇；另一方面，我国5G产业依然保持稳步前景，本周召开“2018年5G承载技术发展研讨会”，各家5G技术研发和技术试验进展顺利。中国联通召开2017年度股东大会，战略合作继续推进。今年一季度，中国联通实现营业收入749亿元，同比增长8.6%，其中，通信服务收入为666亿元，同比增长8.4%，净利润为13亿元，同比增幅达374.7%。中国联通一季度末的移动用户数也达到2.94亿户，其中4G用户净增1933万户，达到1.94亿户。合作战略方面，中国联通已经与腾讯、阿里在云计算方面展开合作，与京东在营业厅改造方面展开合作，与百度在物联网、AI等领域展开合作。FCC：将于6月11日正式废除网络中立性法规。FCC宣布恢复互联网自由秩序的裁决将于6月11日生效，这也意味着于2015年生效的网络中立相关法规作废。新的法规允许互联网服务提供商在提前告知消费者的情况下屏蔽某些网站，或降低访问这些网站的速度。修订后的新法规得到AT&T和Verizon这样电信巨头的支持，而谷歌和亚马逊这样互联网巨头则对新法规持反对态度。我们认为，全球电信行业经历着2G到5G的深刻的技术变革，在变革中带动了ICT产业的繁荣，尤其是下游互联网应用产业在新技术的催化下取得了对国民经济和人类生活举足轻重的地位，然而电信行业自身地位却很难说在提升，大多沦为类似于“通信管道”的基础设施供应商。废除网络中立，是将基础电信资源与下游网络应用深度融合的一次尝试，也是给现有电信行业一次重新塑造核心价值的机会。我们乐观看待美国对废除网络中立和改革现有ICT行业格局的努力，电信行业有望在变革中获得新机遇。5G承载技术标准在北京畅谈，展望未来发展前景。5月9日，由人民邮电出版社主办，通信世界全媒体承办的“2018年5G承载技术发展研讨会”正式召开。中国信息通信研究院技术与标准研究所副所长张海懿表示，5G承载解决方案目前主要有三种，处于并行推进的状态，分别为移动主导的SPN、电信力推的M-OTN和联通使用的IPRAN。风险提示：行业增速放缓风险，资费下滑加速风险。[Table_PicQuote]行业走势[Table_Report]相关研究1．东吴通信周报：小米IPO加速布局物联网生态，中国联通新建物联网平台，关注物联网投资机会-201805062．东吴通信周报：最高级别网络安全和信息化会议召开，中长期持续看好TMT自主创新方向-201804233．东吴通信周报：全球5G频率拍卖拉开序幕，5G建网进入抢跑时段，持续看好5G产业发展-201804154．东吴通信周报：移动、联通有望加速推动低频重耕，关注内生发展动力给行业带来积极影响-201804085．东吴通信周报：产业发展持续加速，关注5G、物联网、网络信息安全领域机会-201804016．东吴通信周报：理性看待中美贸易摩擦，坚定布局真龙头-201803252018年5月13日证券分析师孙云翔执业证号：[e-mail]2/10东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报目录1.行业观点................................................................31.1上周行情表现.................................................................................31.2本周行业策略.................................................................................32.近期重点推荐个股..................................................53.行业动态................................................................63.1国内动态..........................................................................................63.2国际动态..........................................................................................74.上市公司动态.........................................................75.风险提示................................................................93/10东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报1.行业观点1.1上周行情表现上周通信（申万）指数上涨0.18%；沪深300指数上涨2.60%；行业跑输大盘2.42%。图表1：涨跌幅前5图表2：涨跌幅后5300590.SZ移为通信11.3088300531.SZ优博讯8.8957300560.SZ中富通8.8583300615.SZ欣天科技8.2169000586.SZ汇源通信7.4458002194.SZ*ST凡谷-22.5936002544.SZ杰赛科技-7.1720300098.SZ高新兴-5.8219002093.SZ国脉科技-4.8980300310.SZ宜通世纪-4.4728资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所TMT各子板块上周呈现上涨态势，其中，SW电子板块上涨0.97%，SW计算机板块上涨0.19%，SW通信板块上涨0.18%，SW传媒板块上涨1.09%。SW传媒板块的上涨幅度最大，SW通信板块的上涨幅度较小。图表3：TMT各子行业估值对比代码名称5日涨跌幅60日涨跌幅年初至今涨跌幅市盈率TTM801080.SI电子(申万)0.97%1.67%-9.55%46.10801750.SI计算机(申万)0.19%18.70%9.18%60.10801770.SI通信(申万)0.18%3.66%-8.78%74.70801760.SI传媒(申万)1.09%-4.20%-8.10%45.10资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所通信板块最新估值为74.70，位于TMT各行业中最高。图表4：TMT各子行业历史市盈率比较时间市盈率PE（TTM）电子(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)201135.4439.0934.8739.32201232.6737.2531.8533.77201346.4752.4650.5839.62201451.5759.8951.7840.79201578.1101.8872.8363.27201664.847.5646.8847.97201740.1557.5234.7559.762018年5月11日46.1060.1045.1074.70资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所1.2本周行业策略近期推荐组合：烽火通信、光迅科技、凯乐科技。此外，建议关注博创科技、初灵信息、汉威科技、高新兴、日海通讯、宜通世纪、东山精密、深南电路、海格通信、华力创通。上周通信板块基本持平，跑输大盘指数较多，体现了在近期重大事件冲击下市场信心不足。我们继续乐观看待通信行业中长期发展的良好前景，一方面美国FCC公布最早将于6月废除网络中立，松绑电信行业发展限制，重塑行业发展动能，开创行业新机遇；另一方面，我国5G产业依然保持稳步前景，本周召开“2018年5G4/10东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_Yemei]行业跟踪周报承载技术发展研讨会”，各家5G技术研发和技术试验进展顺利。FCC：将于6月11日正式废除网络中立性法规。据外媒报道，FCC宣布恢复互联网自由秩序的裁决将于6月11日生效，这也意味着于2015年生效的网络中立相关法规“寿终正寝”。新的法规允许互联网服务提供商在提前告知消费者的情况下屏蔽某些网站，或降低访问这些网站的速度。修订后的新法规得到AT&T和Verizon这样电信巨头的支持，而谷歌和亚马逊这样互联网巨头则对新法规持反对态度。在FCC的公告前，参议院根据《国会审查法》（CRA）强制投票废除网络中立法规。CRA允许国会在为期60天的立法期间推翻法规。在这种情况下，投票的支持者们希望大多数参议员能在FCC新制定的法规生效前撤消它。我们认为，全球电信行业经历着2G到5G的深刻的技术变革，在变革中带动了ICT产业的繁荣，尤其是下游互联网应用产业在新技术的催化下取得了对国民经济和人类生活举足轻重的地位，然而电信行业自身地位却很难说在提升，大多沦为类似于“通信管道”的基础设施供应商。废除网络中立，是将基础电信资源与下游网络应用深度融合的一次尝试，也是给现有电信行业一次重新塑造核心价值的机会。我们乐观看待美国对废除网络中立和改革现有ICT行业格局的努力，电信行业有望在变革中获得新机遇。中国联通召开2017年度股东大会，战略合作继续推进。近日，中国联通召开了2017年年度股东大会，会议期间对财务决算报告、利润分配议案等进行了审议。根据中国联通2017年报，公司在2017年实现营业收入2748亿元，净利润4.26亿元，同比增长176.4%。今年一季度，中国联通实现营业收入749亿元，同比增长8.6%，其中，通信服务收入为666亿元，同比增长8.4%，净利润为13亿元，同比增幅达374.7%。中国联通一季度末的移动用户数也达到2.94亿户，其中4G用户净增1933万户，达到1.94亿户。中国联通与腾讯联合推出的王卡为中国联通4G业务的快速发展贡献颇多，王晓初在近期的中国联通合作伙伴大会期间曾透露，公司以王卡为主的2I业务用户已经接近1亿。据了解，由于王卡业务主要通过互联网渠道办理，其营销成本低于传统渠道，也实现了较高的毛利。合作战略方面，自中国联通混改引入多家互联网公司以来，市场对于相关合作的进展异常关注。事实上，中国联通已经与腾讯、阿里在云计算方面展开合作，与京东在营业厅改造方面展开合作，与百度在物联网、AI等领域展开合作。自混改以来，联通与各战略合作方合作融洽，合作业务不断向各方面推广，有望给联通带来中长期发展优势。5G承载技术标准在北京畅谈，展望未来发展前景。5月9日，由人民邮电出版社主办，通信世界全媒体承办的“2018年5G承载技术发展研讨会”正式召开。中国信息通信研究院技术与标准研究所副所长张海懿表示，5G承载解决方案目前主要有三种，处于并行推进的状态，分别为SPN、M-OTN和IPRAN。目前，中国移动主导SPN，已经进入测试阶段，今年Q