计算机行业强国牛自主可控深度之三谈芯片自主之芯飞腾之龙20180423方正证券21页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]强国牛自主可控深度之三谈芯片：自主之芯，飞腾之龙方正证券研究所证券研究报告行业专题报告行业研究计算机行业2018.04.23/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]安永平执业证书编号：S1220516080007TEL:[phone]E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：付然TEL：021-68388501E-mail：[e-mail]重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数204总股本(亿股)1330.20销售收入(亿元)4390.54利润总额(亿元)356.93行业平均PE200.29平均股价(元)23.23行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-17%-8%1%10%19%2017/42017/72017/102018/101000020000300004000050000600007000080000成交金额(百万)计算机沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《数字中国“国家队”，金融科技真龙头》2018.04.21《强国牛之自主可控深度报告之一：谈可控,用自主可控筑起新的长城》2018.04.19《可控之信，安全之源：北信源深度报告》2018.04.19核心观点：1.芯片市场空间巨大，发展前景广阔。从芯片进口替代市场角度估算，据初步测算，2018年国产芯片市场规模在450亿元以上，考虑近五年的存量市场替代，那么市场总规模达2250亿元以上，替换空间巨大。从政务信息化替代市场角度估算，据初步测算，2018年自主可控计算机数量有望达200万台产能，按照中性每颗芯片价格2000元计算，2018年国产芯片市场替代空间达40亿元。作为行业龙头，飞腾芯片有望持续受益。2.国内基础软硬件日臻成熟，关键行业规模化替代指日可待。目前我国芯片研发已进入多技术路线同步推进的高速发展阶段,并因发展模式和技术特性的差异而呈现不同的发展特色，其中ARM指令集成为市场化运营的最佳选择。飞腾作为该领域的领导企业，未来有望大规模替代Intel。同时，国产操作系统、数据库、中间件、办公套件同样日趋完善，满足关键领域高安全性需求，实现量身定制，促进自主可控市场发展。3.自主可控芯片龙头，飞腾业绩发展潜力巨大。目前国产服务器芯片主要包括申威、飞腾、兆芯、龙芯等，飞腾已成为目前最成功的国产处理器。其FT-2000/64在国内关键行业应用系统中，可部分实现对英特尔“至强”芯片的替代，为国家信息安全保驾护航。我们认为飞腾芯片通过十多年的积攒，已具备大规模产业化能力，万事俱备，只欠东风。4.利好政策驱动，18年自主可控配套政策有望加速落地。继“棱镜门”事件后，国际、国内网络信息安全事件频发，迫使我国政府在信息安全领域加大支持力度，相关政策不断落地，驱动行业快速发展。国内网络安全服务厂商积极响应国家号召，拓展信息安全产业布局，为未来大规模国产化替代奠定夯实基础。2017年国家网信办发布《网络产品和服务安全审查办法（征求意见稿）》标志着党政重点部门自主可控迎来黄金发展期！5.相关标的：自主可控五大龙头：北信源（300352）、中国长城（000066）、中国软件（600536）、纳思达（002180）、太极股份（002368）。其他标的：浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、启明星辰（002439）、绿盟科技（300369）、南洋股份（002212）、美亚柏科（300188）、卫士通（002268）、蓝盾股份（300297）、神州数码（000034）、华东电脑（600850）、东方通（300379）、任子行（300311）。风险提示：行业增速低于预期，相关政策落地低于预期研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]计算机-行业专题报告目录1芯片市场空间巨大，发展前景广阔...........................................................................................42国内基础软硬件日臻成熟，关键行业规模化替代指日可待...................................................52.1国产芯片多技术路线同步推进，ARM体系成为最佳选择...................................................................52.1.1国产四大芯片厂商发展特色各异...................................................................................................52.1.2ARM体系安全可控，成为市场化运营最佳选择...........................................................................72.2国产操作系统日臻成熟，满足关键领域高安全性需求........................................................................92.3国产数据库实现量身定制，覆盖多个关键领域..................................................................................102.4国产中间件发展日趋完善，促进自主可控市场发展..........................................................................122.5国产办公套件逐渐崛起，为国家信息安全保驾护航..........................................................................133自主可控芯片龙头，飞腾业绩发展潜力巨大.........................................................................144利好政策驱动，17年自主可控配套政策有望加速落地........................................................164.1“棱镜门”事件曝光，网络安全面临巨大挑战......................................................................................164.2利好政策驱动，行业迎来黄金发展期.................................................................................................175相关标的.....................................................................................................................................185.1长城电脑（000066）.............................................................................................................................185.2中国软件（600536）.............................................................................................................................195.3太极股份（002368）.............................................................................................................................195.4浪潮软件（600756）.............................................................................................................................20研究源于数据3研究创造价值[Table_Page]计算机-行业专题报告图表目录图表1：国产芯片市场空间的敏感性分析（芯片进口替代市场角度）................................................................4图表2：飞腾、龙芯与INTEL桌面芯片定点测试结果.............................................................................................4图表3：飞腾芯片情况...............................................................................................................................................5图表4：兆芯芯片情况...............................................................................................................................................6图表5：龙芯芯片情况...............................................................................................................................................6图表6：申威芯片情况...............................................................................................................................................7图表7：飞腾、兆芯、申威、龙芯芯片基本情况对比............................................................................................7图表8：飞腾、兆芯、申威、龙芯芯片指令集情况对比........................................................................................7图表9：飞腾、兆芯、申威、龙芯芯片硬件规格对比............................................................................................8图表10：飞腾、龙芯与INTEL桌面芯片定点测试结果...............................................................