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市场态势报告有关创新经济的健康度和生产力的洞察年第一季度市场态势报告：年第一季度市场态势报告硅谷银行预测：年的创新经济宏观总览：回报亮眼，现金充足后期：私有市场适应需求早期：未来的新兴平台企业投资者：创新生态系统中的巨头人才之战：跳出湾区局限市场态势报告市场态势报告：年第一季度新旧趋势共同塑造年年，塑造创新经济的既有传统势力，又有新兴力量。在美国以及全球发达和新兴市场，我们观察到宏观经济的持续吸引力和强劲增长的前景，以及颇具建设性的股票市场。投资者的资本依旧充足，许多后期阶段创业公司正在寻求利用开放的＂传统＂窗口。全球各地都出现了一些值得注意的项目，正列队等待年上市。另一方面，有充分的证据表明，资本市场并不是一成不变的。在这个勇敢的新世界里，一流的独角兽可以获得私有资本，为股东提供流动性。我们也看到巨头企业纷纷进入创新经济，并在研发和收购方面大展拳脚。其他显著趋势也表明，我们正处于人工智能和机器学习技术抢占头条的时代。当然，人力资本竞争依然激烈，促使一些公司考虑逐渐从现有的科技中心转移。新旧趋势之间的互动是非常有趣的。我们的报告一如既往地建立在深入细节和数据分析的基础上，以便您随时了解市场变化的动态。我们希望年当您作决策之时，能够发现这份报告有价值。公司金融部总监市场态势报告硅谷银行预测：年的创新经济年主要趋势年预测对比年的高位，年早期风险投资交易活动表现持平。然而，由于单笔交易规模较大，总投资额攀升。早期硅谷银行预计早期投资在交易数量方面保持不变，但随着单笔交易投资额的增加，投资总额将持续保持强劲。软银愿景基金年中的隆重登场为助推有风投支持的公司更长时间保持私有的趋势提供了资金。后期亿美元的占据了年初几个月的新闻头条，但年其他的仍然不景气（尽管年末出现了加速的趋势）。并购交易量小幅下滑。退出募资额略有下降，但连续第四年承诺资本超过亿美元，证明有限合伙人的兴趣仍然强劲。募资有限合伙人仍然感兴趣，尤其是美国之外的资本来源。随着机会型基金逐渐流行，我们预计年募资额将再次高于亿美元。尽管收购放缓，但企业创投部门的设立持续增加。创新仍然是各行业的推动力量。企业投资者随着各行业和不同地区企业的盈利增长，企业可以通过收购和投资来为未来下赌注。预计年企业创投将加大参与度。年，一些固有的趋势依然存在，如初创企业推迟退出，资本充裕，估值具有吸引力等。但是到年，在第一季度出现几个强劲的上市交易之后，如果有限合伙人需要流动性和动力，我们是否会看到更多引人注目的交易呢？资料来源：，标普和硅谷银行分析。充裕的资本在寻求增长和新的解决方案以满足流动性，因此稳定的资本投资将使得后期公司的估值攀升至更高水平。市场状况和早期申报释放出本年强劲的信号。流动性需求刺激了持续的上市和收购，但很多公司依然会选择私有资本。市场态势报告宏观总览：回报亮眼，现金充足水涨船高市场态势报告附注：）美国科技巨头的市场表现基于苹果、谷歌、微软、亚马逊和的市值加权计算。国际—新兴市场基于新兴市场回报。国际—发达市场基于回报率。纳斯达克基于综合指数回报。原油基于原油价格。黄金基于黄金期货价格。美国小型股基于标准普尔指数。资料来源：标普和硅谷银行分析。对于投资者来说，年业绩喜人，许多资产类别因为对全球经济持续增长的预期而走高。以苹果、谷歌、微软、亚马逊和为代表的美国科技巨头一路领先，回报极为亮眼。风投％％％％％％％美国技术巨头国际—新兴市场纳斯达克国际—发达市场原油黄金美国小型股年月年月年月年市场表现１资本追逐美国科技公司市场态势报告附注：）风投可投资金不包括对生命科学领域的预期投资。私募可投资金是基于对科技领域的预期投资额。）根据软银愿景基金为领投方的交易总额估算。）现金现金短期＆长期投资短期＆长期债务。没有考虑持有主体的住所。资料来源：标普，，和硅谷银行分析。各地的资产管理机构都在努力寻求收益增长点，而现金库存也继续攀升。有限合伙人继续投资风投基金和私募股权基金，而软银也在考虑再募集逾亿美元的愿景基金。企业收益及其资产负债表上的现金均不断累积。累计净现金额风投债务目前为止已投入资本可能投资在非科技行业的资本较有可能投于科技行业的资金有一定可能投于科技行业的资金美国风投可投资金规模美国私募可投资金规模软银愿景基金苹果微软亚马逊借债亿美元以收购后，净现金额为负市场态势报告私有市场适应后期公司需求估值倍数成为风投的首要指标市场态势报告附注：）有关的更多信息，请访问：）预估收入最近一个季度的收入。估值基于私有投资前估值和上市公司的总企业价值。）数据基于硅谷银行对风投支持、预估收入为万美元公司的大约个私人市场交易估值倍数的观察数据。资料来源：，＆，硅谷银行专有数据和硅谷银行分析。后期阶段公司融资较为接近公开市场表现。即将到来的私有交易的估值略高于云指数中上市公司当前的估值倍数中位数。这一小幅溢价是由于交易集合中的私有公司的增长率中位数要高得多（约为％，相对于云指数的％）。云指数上市公司中位数例：年月初，的中位数为倍。排名在后家私有企业交易（据硅谷银行数据）的预估收入估值倍数中位数为倍。排名在后家私有企业软件服务公司交易的估值倍数中位数企业软件服务公司估值：预估收入估值倍数评价标准有变，但估值依旧与增长率有关市场态势报告附注：）规则是年针对为实现增长（通过收入估算）牺牲盈利（通过运营利润率估算）而制定的指导标准。增长率营业利润率应该超过％。更多阅读：：资料来源：公司提交的文件，标准普尔和硅谷银行分析。尽管利润的重要性得到重申，但即使在私有投资之外，更高的估值仍主要依赖于企业的成长潜力。年和年上市的家企业软件服务公司的估值这些企业没有一家在时盈利与增长密切相关，不管其利润率如何。收入增长营业利润率（亏损）上市时收入增长率规则指标过去个月收入估值倍数过去个月收入估值倍数年公司中的规则指标收入估值倍数与收入增长率和规则独辟蹊径附注：）仅用于说明目的。）年月，美国证券交易委员会将秘密申报程序扩大到所有公司，而不仅仅是新兴成长型公司（收入少于亿美元，股东数量有限）。）中国主板上市必须符合一定的现金流和盈利能力要求。资料来源：标准普尔，，华尔街日报和硅谷银行分析。并不是唯一的选择。随着私有资本变得充裕，顶级独角兽正在试水之外能够提供股东流动性的其他方式。这些交易规模巨大，因而常常会上头条，但不会成为适用于所有公司的新方式。由软银领投的融资年所有美国科技公司的直接上市与其他时间表个月锁定期个月锁定期个月评估（公开）——在纽约证券交易所直接上市美国根据前《美国证交会条例》上市美国——美国《促进新兴企业法案》下上市中国主板上市年财务数据年财务数据（有盈利）监管审查：年以上年锁定期个月评估（保密）年财务数据年财务数据没有锁定公司提供估值指导，然后直接在公开市场上列出所有股票。承销商在股票上市之前向少部分投资者推广和分配股票。承销商在股票上市之前向少部分投资者推广和分配股票。约个月评估（保密）直接交易二级市场交易交易总额软银领投对的投资年所有美国科技公司市场态势报告8年是大年吗？市场态势报告附注：）包括自年起在美国主要证券交易所的独角兽。图示中和的上市日期按照年月日列出，小米公司上市日期按照年月日列出。只涵盖价值亿美元以上的独角兽；估值亿美元以上的公司则展示其。资料来源：，，，华尔街日报，标普和硅谷银行分析。尽管有其他解决方案，预计年将有一些知名度较高的来缓解流动性压力。在美国，将成为继以来的第一起十角兽（估值超过亿美元）的。在中国，小米可能成为在巨头阴影下成长起来的一代创业公司的领头羊。科技独角兽：自创建和最近一次融资以来的时间（截至年月日，大小反映了公司估值或私有市场估值）独角兽独角兽成立以来年份自最近一次融资后月份中位数为获得资本而上市的压力为获得流动性而上市的压力个月的差值上次融资时间中位数与上次融资到时间中位数之间欧洲，中东和非洲美洲地区亚太地区美国股票（标准普尔）英国股票（）市场态势报告市场宏观环境乐观中国股票（富时中国）附注：所呈现的波动隐含着远期波动。标准普尔指数采用，富时指数采用，富时中国指数采用。有关硅谷银行对于年退出前景的更多观点，请访问：：资料来源：标普和硅谷银行分析。市场状况从未如此乐观。对于希望在年上市的公司来说，全球股市价值飙升和较低波幅，可以预见，他们可达到理想的估值，并在锁定期届满后依然能够维持该等估值水平。回报波动幅度年：％回报波动幅度年：％回报波动幅度年：％总统选举英国脱欧货币冲击市场态势报告未来的新兴平台未来已来：人工智能机器学习领域投资在年猛增市场态势报告资料来源：和硅谷银行分析。对于几乎所有可以想象到的消费品和工业产品，人工智能都在迅速融入。人工智能机器学习领域的投资模式在前期类似于另一个无处不在的平台大数据，而后者至今仍然在持续吸引稳定的资金。人工智能机器学习领域美国风险投资：大数据美国风险投资：投资事件数量投资事件数量投资金额投资金额自动驾驶汽车投资在全球范围内加速市场态势报告附注：）指截至年底，有风投支持的私有创业公司。资金雄厚且有的风投支持并寻求在自动驾驶技术领域进行布局的电动汽车公司，包括蔚来汽车，和小鹏汽车。资料来源：，，和硅谷银行分析。建立在充满前景的人工智能技术之上更不用说像、和这样的初创公司的出色退出表现一群新兴创业公司正在挑战自动驾驶汽车领域。即使是获得最多融资的公司（如下）的成立年限中位数也不到年。美国自动驾驶公司风投融资排行：全球自动驾驶公司风投融资排行：首次风投融资事件公司融资额公司国家融资额中国以色列以色列中国以色列英国日本纵目科技中国瑞士英国亚太地区欧洲、中东和非洲美洲地区随着加密货币价值攀升，蓬勃发展市场态势报告附注：）可以追溯到年的风投交易和基于可用数据追溯到年的。）截至年月日的数据资料来源：，和硅谷银行分析。年区块链公司和项目累计融资风投年最大融资额年，加密货币为大胆的投资者带来了较高回报，但年却迎来了一个曲折的开始。的开放性加速了与区块链技术相关的发展资本融资。但这些投资是难得的蓝海机遇，还仅仅是天马行空的想象？市场态势报告创新生态系统中的企业巨头美国科技巨头拥抱创新市场态势报告附注：）科技巨头年第四季度的研发费用数据是根据之前最近四个季度的平均值保守估计的。资料来源：标普，和硅谷银行分析。在美国，仅在研发资金一项，科技巨头已把整个风投生态圈甩在了后面。它表明：许多最近的创新成功案例——从云计算到语音驱动的扬声器——很大程度上都是由企业巨头推动的。美国前五大技术公司的研发支出美国风投在科技领域的总投资额风投收购竞赛进行中市场态势报告附注：）交易不包括相关企业创投所进行的投资。资料来源：标普和硅谷银行分析。中国和美国的科技巨头在从面向消费者的应用程序，到前沿技术的一切领域都在进行战略投资布局。打造未来平台之争愈发凸显。不过目前来说，似乎判断哪个科技巨头（如果有的话）将拥抱区块链技术还为时尚早，无法下定论。年互联网巨头收购和企业私募融资热力图（交易数）自动化技术区块链消费者应用企业软件新兴市场发达市场商汤科技即使是创业公司，也在问：下一个机会在哪儿？市场态势报告资料来源：，路透社，福布斯，和硅谷银行分析。随着资本的充裕和主要业务线的成熟，如今炙手可热的后期阶段明星公司正在寻求通过收购和投资策略来推动增长。中国的独角兽尤其擅长通过发现下一代颠覆者来发展自己的生态系统。全球独角兽的知名收购和投资亿美元收购（年月）收购（年月）收购（年月）收购（年月）SwipeLabs亿美元收购（年月）千万美元收购（年月）投资（年月）收购（年月）收购（年月）投资（年月）收购（年月）收购（年月）投资（年月）收购（年月）收购（年月）收购（年月）亿美元收购（年月）投资（，，）投资（，）投资（年月）亿美元收购（年月）收购（年月）投资（，，）与鼎晖投资合作募集亿美元的风投基金，主要用于投资人工智能（路透社，年月）收购（年月）滴滴出行小米投资（年月）投资（年月）投资（年月）投资（，）市场态势报告人才大战：突破湾区局限住房成本妨碍创新市场态势报告附注：）截至年月的月度数据。资料来源：，和硅谷银行分析。美国加州湾区可能是创新的首善之区，但过高的住房成本是否会妨碍