一带一路主题崛起关注养老健康20170214申万宏源20页

策略研究策略研究证券研究报告主题产品2017年02月14日一带一路主题崛起，关注养老健康——申万宏源主题投资组合报告（第二期）相关研究六大主题，构建组合把握投资机会——申万宏源主题投资组合报告（第一期）2016年12月22日证券分析师谢伟玉[e-mail]联系人程翔(8621)23297818×[e-mail]感谢实习生张晨阳对本报告的支持主要结论：2016年12月23日，申万发布六大主题投资组合第一期，包括新兴健康、一带一路、互联网金融、体育、高铁、养老新兴健康，本次报告对主题投资组合进行更新。新兴健康主题投资80组合不变，发布至今上涨5.9%，跑赢申万医药生物指数的-1.9%。TTM市盈率为55.4倍，预测2017年PE为39.5倍，均低于医药行业平均。2016年医药工业增加值在各行业增速最快，近期政策加速出台，推进医改和中药现代化，特别是公立医疗机构推行“两票制”。一带一路主题投资65组合不变，发布至今涨4.6%，高于沪深300的3.16%。2016年前三季度归属于上市公司股东净利润涨幅为17.51%，高于2015年的净利润涨幅-2.33%。中央有望加大投入，新疆也计划2017年固定资产投资1.5万亿，且今年5月将举办“一带一路”国际合作高峰论坛，级别非常高。互联网金融主题投资45组合不变，发布至今跌3.3%，跑输大盘。该组合2016年前三季度营业收入同比平均增长46.39%，低于2015年涨幅80.73%。政策也呈收紧之势，保持警惕。体育主题投资45组合不变，发布至今跌3.6%，跑输大盘。2016年前三季度收入略有下滑，但从年报预告来看2016年净利润高于去年，但估值偏高。政策继续扶持。高铁主题投资40组合不变，发布至今涨1.2%，高于申万机械设备指数的-0.12%，但跑输大盘。2016年前三季度营业收入同比增长12.66%，低于2015年16.08%，但从年报预告来看2016年净利润高于去年。2017年预测市盈率28.5倍，低于沪深300的39.6倍。养老新兴健康主题投资40组合有调整，化学药调出人福医药，调入科伦药业；医疗器械调出宝莱特，调入新华医疗；生物制品：调出达安基因，调入华兰生物；生物制品：调出贵州百灵，调入联环药业。上期组合发布至今跌1%，跑输大盘。利用组合构建指数，享受主题投资收益，这也是申万宏源的特色服务优势。申万宏源策略研究所为客户提供产品设计、营销策划、模拟组合维护和研究支持等服务。具体指数编制和设计、以及定制指数，均由申万宏源策略研究部的主题产品组和金融工程部的指数组结合行研推荐，进行维护更新。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共20页简单金融成就梦想1.旗舰产品：申万宏源主题投资组合................................31.1新兴健康主题投资80组合：..................................................................31.2近期热点：一带一路主题投资65组合................................................61.3互联网金融主题投资45组合...............................................................101.4新消费：体育主题投资35组合..........................................................121.5中国名片：高铁主题投资40组合.....................................................141.6养老+健康：养老新兴健康40组合股票池......................................162．分享主题收益：申万宏源的主题产品体系...................18目录策略研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共20页简单金融成就梦想2016年12月22日，申万宏源推出六个主题投资组合——新兴健康、一带一路、互联网金融、体育、高铁、养老新兴健康，时隔两月，我们对这六个主题投资组合进行回顾，并更新养老新兴健康40组合。1.旗舰产品：申万宏源主题投资组合1.1新兴健康主题投资80组合：申万宏源新兴健康主题投资组合共80只股票，分为医药健康、医疗健康和健康服务三大类产业，并形成七大分支产业。其中，医药健康产业下有两个分支产业——中药、化学药；医疗健康产业下有三大分支产业——生物技术、医疗服务、医疗器械；健康服务产业有三大分支产业——保健品、体育健身、医疗信息化。申万宏源新兴健康主题投资80组合按以下标准构建：（1）将A股按照最近一年（新股上市以来）的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，形成初步样本；（2）对初步样本空间内的股票，依据主营业务收入分类，选取涉及医药健康、医疗健康、以及健康服务业务的上市公司股票，纳入新兴健康组合成分股股票池；表1：申万宏源新兴健康主题投资组合成分股的分类标准领域分类标准健康服务主营业务覆盖医疗服务信息化、体育健身、保健用品等健康相关业务的上市公司股票医疗健康除健康服务股票外，归属于生物制品、医疗器械、医疗服务等健康相关行业的上市公司股票医药健康除健康服务股票外，归属于化学制药、中药等健康相关行业的上市公司股票资料来源：申万宏源研究（3）将以上股票池按照最近一年日均总市值由高到低进行排名，分别从医药健康、医疗健康以及健康服务中选取自由流通市值前80只股票作为成份股。根据以上标准，我们最新筛选的申万宏源新兴健康主题投资组合如下：表2：申万宏源新兴健康主题投资80组合成分股代码名称申万一级行业申万三级行业代码名称申万一级行业申万三级行业000423东阿阿胶医药生物中药Ⅲ600161天坛生物医药生物生物制品Ⅲ000538云南白药医药生物中药Ⅲ600196复星医药医药生物生物制品Ⅲ000623吉林敖东医药生物中药Ⅲ600530交大昂立医药生物生物制品Ⅲ000999华润三九医药生物中药Ⅲ600645中源协和医药生物生物制品Ⅲ002390信邦制药医药生物中药Ⅲ600867通化东宝医药生物生物制品Ⅲ002424贵州百灵医药生物中药Ⅲ002294信立泰医药生物化学制剂600085同仁堂医药生物中药Ⅲ002411必康股份医药生物化学制剂600332白云山医药生物中药Ⅲ002422科伦药业医药生物化学制剂600436片仔癀医药生物中药Ⅲ600079人福医药医药生物化学制剂600518康美药业医药生物中药Ⅲ600276恒瑞医药医药生物化学制剂600252中恒集团医药生物中药Ⅲ000566海南海药医药生物化学制剂策略研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共20页简单金融成就梦想600594益佰制药医药生物中药Ⅲ300199翰宇药业医药生物化学制剂300147香雪制药医药生物中药Ⅲ600664哈药股份医药生物化学制剂300049福瑞股份医药生物中药Ⅲ300016北陆药业医药生物化学制剂600535天士力医药生物中药Ⅲ002399海普瑞医药生物化学原料药000963华东医药医药生物医药商业Ⅲ300267尔康制药医药生物化学原料药002022科华生物医药生物医疗器械Ⅲ600521华海药业医药生物化学原料药002551尚荣医疗医药生物医疗器械Ⅲ600216浙江医药医药生物化学原料药002223鱼跃医疗医药生物医疗器械Ⅲ600380健康元医药生物化学原料药300003乐普医疗医药生物医疗器械Ⅲ002582好想你食品饮料食品综合300171东富龙医药生物医疗器械Ⅲ300146汤臣倍健食品饮料食品综合300216千山药机医药生物医疗器械Ⅲ000848承德露露食品饮料软饮料300273和佳股份医药生物医疗器械Ⅲ600887伊利股份食品饮料乳品300439美康生物医药生物医疗器械Ⅲ600090同济堂食品饮料啤酒300463迈克生物医药生物医疗器械Ⅲ601992金隅股份建筑材料水泥制造Ⅲ600587新华医疗医药生物医疗器械Ⅲ300253卫宁健康计算机软件开发000150宜华健康医药生物医疗服务Ⅲ300096易联众计算机IT服务000503海虹控股医药生物医疗服务Ⅲ300168万达信息计算机IT服务300015爱尔眼科医药生物医疗服务Ⅲ300290荣科科技计算机IT服务300244迪安诊断医药生物医疗服务Ⅲ600718东软集团计算机IT服务000078海王生物医药生物生物制品Ⅲ002562兄弟科技化工其他化学制品000661长春高新医药生物生物制品Ⅲ002004华邦健康化工农药002007华兰生物医药生物生物制品Ⅲ000599青岛双星化工轮胎002030达安基因医药生物生物制品Ⅲ002780三夫户外纺织服装其他服装002252上海莱士医药生物生物制品Ⅲ300005探路者纺织服装其他服装002581未名医药医药生物生物制品Ⅲ002587奥拓电子电子LED300009安科生物医药生物生物制品Ⅲ300162雷曼股份电子LED300122智飞生物医药生物生物制品Ⅲ300356光一科技电气设备计量仪表300142沃森生物医药生物生物制品Ⅲ300291华录百纳传媒影视动漫300294博雅生物医药生物生物制品Ⅲ600136当代明诚传媒影视动漫注：以上均为依据客观标准筛选。资料来源：申万宏源研究业绩方面，剔除掉涨跌幅超过10倍的异常值，新兴健康主题投资80组合，在2016年前三季度的营业收入同比平均增长19.1%，低于2015年的32.1%；2016年前三季度归母净利润增长27.3%，2016年年报预告利润增幅为（37.1%，61.9%），高于2015年的36.1%，可见这些公司净利率提升。相比而言，申万一级行业的医药板块2016年前三季度收入增长19.4%，好于2015年的16.5%；2016年前三季度利润增长33.2%，年报预告净利润增幅为（33.3%，55.2%），高于去年的10%。从更广泛的中国医药行业来看，2016年工业增加值同比增长10.4%，在全部十二个工业行业里增速最快，占全部工业的比重从之前的3%提高到3.3%，销售收入增幅策略研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共20页简单金融成就梦想6.5%，销售利润率为10.6%，均实现了大幅增长，而且并购超400起，金额约1800亿，均创历史新高。估值方面，截至2017年2月4日收盘价，剔除PE大于800的极值，新兴健康主题投资80组合的TTM市盈率为55.4倍，低于申万一级行业的医药行业的平均值67.6倍；预测2017年PE为39.5倍，略低于医药行业平均的40.5倍。收益率方面，2016年12月22日发布第一期主题报告至今，新兴健康主题投资80组合的收益率为5.9%，跑赢申万一级行业的医药生物指数（801150）-1.9%的收益率。政策方面，近期新兴健康领域的政策见表3，政策呈加速出台之势，意在加快推进医改和中药现代化，特别是公立医疗机构推行“两票制”。表3、新兴健康领域的政策汇总（2016年12月-2017年2月4日）相关领域政策名称时间政策内容医药《“十三五”国家食品和药品安全规划》2017年2月3日强化全过程监管，强化抽查检验和风险预警，强化技术支撑，让广大群众饮食用药无安全之忧。医药流通《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》2017年1月25日药品领域全链条、全流程的重大改革政策，在生产环节关键是提高药品质量疗效；在流通环节重点整顿流通秩序，改革完善流通体制；在使用环节要改革调整利益驱动机制，使药品回归治病本源。中药《中医中药中国行——中医药健康文化推进行动实施方案（2016—2020年）》2016年12月30日普及健康生活方式，实现中医药健康养生文化的创造性