医疗保健行业在调整中寻找低估品种20180709中金公司12页

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2018年7月9日医疗保健在调整中寻找低估品种行业动态行业近况行情回顾：过去一周A股医药板块指数下降5.11%，上证综指下降3.52%，深证成指下降4.99%，创业板指下降4.15%。行业动态：1）上海将医疗器械注册人制度改革试点从自贸区扩展至全上海；2）天津卫计委发布《关于推进“互联网+医疗健康”发展实施意见（征求意见稿）》；3）2017年中国制药工业百强榜发布。评论投资建议：近期医药板块持续调整，我们认为主要是情绪和估值两方面的因素。从情绪层面来看，前期涨幅较大的板块开始补跌，医药机构持仓较多，也进入调整；从估值层面来看，医药龙头企业前期涨幅较大，估值已经进入历史高位。但从基本面来看，板块优质企业的趋势依旧向好，此轮调整与业绩层面关联度不大。我们认为医药板块的长期向好逻辑依旧成立，此轮调整中，部分中小市值公司跌幅较大，部分公司已经逐步进入低估区域。如果近期小市值公司进一步调整，我们建议积极关注，如果基本面向好，不要太过拘泥于市值大小。估值与建议投资组合：A股：科伦药业、华东医药、乐普医疗、美年健康、上海医药、爱尔眼科、凯利泰。H股：石药集团、中国生物制药、联邦制药、中国中药、白云山。风险医保控费，二次议价，两票制对于调拨业务影响。目标P/E(x)股票名称评级价格2018E2019E科伦药业-A推荐40.0034.626.9华东医药-A推荐80.0019.115.2乐普医疗-A推荐48.0050.837.0美年健康-A推荐33.0060.740.3上海医药-A推荐32.0015.513.8爱尔眼科-A推荐51.5046.935.8凯利泰-A推荐14.0025.420.4石药集团-H推荐27.5035.927.7中国生物制药-H推荐21.8025.520.9联邦制药-H推荐10.9015.413.2中国中药-H推荐7.6618.315.3白云山-H推荐46.0015.312.7中金一级行业医疗保健相关研究报告•康弘药业-A|康柏西普美国Ⅲ期临床试验方案公布，与阿柏西普开展头对头比较(2018.05.20)•恩华药业-A|推出新一轮激励计划，公司未来三年业绩有望重回快车道(2018.05.20)•估值高位，波动加大，但趋势依然向好(2018.05.14)•新生物创新系列之七：TNF-α抑制剂，自身免疫疾病的标杆药物(2018.05.11)•药监局更新创新器械特别审批程序，器械创新临近(2018.05.10)•中国生物制药-H|重磅品种安罗替尼获批(2018.05.10)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部邹朋何子瑜朱言音分析员联系人分析员[e-mail]执证编号：S0080513090001SFCCERef：[e-mail]执证编号：[e-mail]执证编号：S0080517120001SFCCERef：BIH55484921001081161242017-072017-102018-012018-042018-07相对值(%)沪深300中金医疗保健中金公司研究部:2018年7月9日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3本周中金医药投资组合投资组合：A股：科伦药业、华东医药、乐普医疗、美年健康、上海医药、爱尔眼科、凯利泰。H股：石药集团、中国生物制药、联邦制药、中国中药、白云山。近期工作：业绩预览：智飞生物（7月2日）。图表2:近期工作资料来源：中金公司研究部业绩预览报告智飞生物（7月2日）近期工作中金公司研究部:2018年7月9日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4图表3:A股医药公司最近一周重点数据资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）证券代码证券简称周收盘价(人民币)周涨跌幅(%)周换手率(%)总市值(人民币百万)流通A股占总股本比例(%)周成交额(人民币百万)周成交量(千股)000423.SZ东阿阿胶51.45-4.392.4233,64999.9882815,835000513.SZ丽珠集团43.26-1.576.6731,10663.851,35330,612000661.SZ长春高新216.77-4.808.8836,87599.943,41315,092000963.SZ华东医药43.81-9.203.6063,88389.302,14646,826000999.SZ华润三九26.52-4.712.4725,96099.9566024,185002007.SZ华兰生物33.454.016.5731,11186.301,76252,703002022.SZ科华生物11.900.424.496,12995.9626722,191002038.SZ双鹭药业35.86-5.617.7724,56182.801,59944,056002044.SZ美年健康22.12-2.123.8969,04942.181,14451,213002223.SZ鱼跃医疗18.90-2.256.2918,94785.301,04253,755002262.SZ恩华药业17.25-13.795.4117,40887.6491047,834002422.SZ科伦药业30.25-5.765.0743,56071.671,62552,331002433.SZ太安堂7.24-3.212.745,56789.9314018,963002550.SZ千红制药5.57-0.365.627,13070.6128950,783002603.SZ以岭药业13.07-5.843.0415,76682.0140730,042002737.SZ葵花药业21.55-0.373.8712,58588.4943320,008300003.SZ乐普医疗33.92-7.524.7860,43479.232,40167,514300015.SZ爱尔眼科30.27-6.264.2372,16277.012,40077,543300026.SZ红日药业3.51-3.841.6710,56979.3814239,822300039.SZ上海凯宝5.58-3.793.445,97967.0714124,749300122.SZ智飞生物46.000.579.0973,60054.323,68378,978300199.SZ翰宇药业13.84-3.087.2412,93660.3757940,881300244.SZ迪安诊断18.10-4.796.199,97462.0839421,165300246.SZ宝莱特15.61-4.829.602,28073.7616510,342300255.SZ常山药业5.22-3.518.454,88165.2027351,484300267.SZ尔康制药4.10-9.294.798,45753.5922452,899300289.SZ利德曼6.14-4.783.402,60275.816910,933300326.SZ凯利泰8.83-10.084.756,34489.6629030,486300347.SZ泰格医药57.08-7.7410.1428,55066.512,00233,736300363.SZ博腾股份9.66-4.363.645,25956.6211111,214300463.SZ迈克生物24.82-0.444.7413,85065.7543817,393300558.SZ贝达药业54.05-2.917.0821,67442.3266812,012600079.SH人福医药11.90-8.813.3316,10995.0052942,829600085.SH同仁堂33.95-3.772.8746,561100.001,34739,401600276.SH恒瑞医药69.98-7.633.55257,69799.449,269129,916600332.SH白云山36.33-4.526.0359,06565.892,36264,623600422.SH昆药集团7.61-1.812.805,98385.9714618,932600436.SH片仔癀110.10-1.634.4466,425100.003,00026,796600511.SH国药股份23.46-12.957.2017,99236.2049519,995600518.SH康美药业22.43-1.971.64111,56488.531,61672,116600521.SH华海药业22.82-14.505.2428,54898.511,60564,606600535.SH天士力23.85-7.632.8636,077100.001,05943,201600587.SH新华医疗13.19-3.231.075,36199.27584,328600594.SH益佰制药8.32-6.625.366,589100.0036542,431600867.SH通化东宝23.42-2.293.5548,09496.091,68570,004600976.SH健民集团19.46-7.295.222,98599.931608,009601607.SH上海医药22.58-5.521.9264,17467.6684836,858603108.SH润达医疗10.12-9.805.525,86587.7129628,050603658.SH安图生物71.88-12.837.2330,19032.517709,872603883.SH老百姓76.11-8.481.8221,68793.703864,870603939.SH益丰药房59.720.000.0021,660100.00--002030.SZ达安基因15.732.012.6312,54395.7931720,122002275.SZ桂林三金14.38-1.510.948,48790.37725,009002294.SZ信立泰34.17-8.073.2435,742100.001,20733,904002390.SZ信邦制药7.330.142.8112,22168.2323631,998002424.SZ贵州百灵10.65-6.253.3615,02951.8527324,600002462.SZ嘉事堂19.30-0.525.534,83599.5227213,777002589.SZ瑞康医药13.09-4.032.5219,69778.1339529,630002653.SZ海思科10.52-10.242.3311,36444.8012811,297002727.SZ一心堂30.60-5.709.3117,37447.1176824,902002788.SZ鹭燕医药15.78-5.7911.053,03454.9419211,674300171.SZ东富龙6.67-1.332.404,19153.14548,027600056.SH中国医药16.41-10.185.7717,53494.7398558,400600750.SH江中药业17.750.000.007,455100.00--600763.SH通策医疗47.94-1.507.0515,371100.001,13522,607600993.SH马应龙16.18-4.883.906,97499.8127816,798600998.SH九州通15.31-9.731.4228,74788.4137423,566603368.SH柳州医药31.33-7.252.928,11779.031935,980中金公司研究部:2018年7月9日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5图表4:港股和美国中概股医药公司最近一周重点数据资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆