医疗信息化行业专题报告得数据者20181118财通证券72页

最近一年行业指数走势-44%-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2017-112018-032018-07计算机上证指数深证成指行业专题报告公司研究财通证券研究所投资评级:增持(维持)表1：重点公司投资评级代码公司总市值（亿元）收盘价（11.16）EPS（元）PE投资评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E300168万达信息150.7313.710.310.390.5144.2335.1526.88增持300253卫宁健康228.0614.110.140.210.30100.7967.1947.03增持300451创业软件97.4820.080.340.430.5659.0646.7035.86增持300078思创医惠84.1010.410.160.240.3265.0643.3832.53增持2018年11月18日医疗信息化行业专题报告计算机软件与服务证券研究报告计算机投资要点：老龄化带来巨大财政压力1953-1985年出生的人群未来32年逐步老龄化，2050年我国老龄人口或超4个亿，老龄化率超30%，均为世界第一。上海实证数据表明老龄人占用50%以上医疗资源，预计2030年将占据80%，上海的趋势代表我国未来30年整体趋势。我国基础医疗保险基金在目前约占40%，近年虽有结余，但从未来30年角度看，我们的模型显示2027年后当年基金将出现透支，财政压力巨大。信息化是关键的解决手段在研究美日医疗体系后我们认为我国医疗问题解决方向有4个：分级诊疗制度、医药科技、医保控费、行业信息化。信息化虽不能直接对分级诊疗制度、医药科技和医保控费政策本身产生直接作用，但随着新技术逐步渗透，整体医疗效率将得到极大提升。仅以支付为例，如无卡支付全部渗透，按每次诊疗节省30分钟时间，我们预计2030年将带来5000亿元的社会价值。医疗信息化迎来黄金时期我们推断2019-2021年将会是电子病历升级高峰，届时将带来电子病历市场数倍增长，预计2022年将超100亿元，4年复合增长率或达86.3%，医疗信息化公司迎来黄金发展期。长期看以电子病历和健康档案为抓手的全国卫生公共平台建成后，医疗大数据价值凸显，其最大的盈利模式在于与商业保险机构的合作，我们判断市场空间或超过1000亿元，其次是处方外流市场达100亿元级别。投资建议我们建议关注全赛道布局的万达信息（300168.SZ）、布局多领域云计算的卫宁健康（300253.SZ）、布局公共卫生和传统医院信息化的创业软件（300451.SZ）和具有医院综合解决方案能力的思创医惠(300078.SZ)。风险提示：经济下行速度超预期；医疗信息化速度低于预期。行业研究财通证券研究所得数据者请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下证券研究报告联系信息赵成分析师SAC证书编号：[e-mail]相关报告1《世界互联网大会发布15项领先科技成果:计算机行业周报（18/11/5-18/11/11）》2018-11-142《医改时至，云起扬帆:2018年计算机行业三季报总结》2018-11-073《政策+业绩双驱动，行业长期利好:计算机行业周报（18/10/29-18/11/4）》2018-11-05数据来源：Wind,财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2证券研究报告行业专题报告内容目录1、医疗体系牵涉面广............................................71.1现行医疗体系构成..........................................71.2各环节概况................................................71.2.1医药产值全球第二....................................71.2.2公立医院是主力军....................................81.2.3医保接近全覆盖......................................91.3医疗体制改革持续深化......................................91.3.1已历经两轮医改......................................91.3.2第三轮医改正当时....................................102、三个核心问题................................................112.1关键问题梳理..............................................112.2老龄化问题突出............................................122.3极度依赖医院..............................................132.4医疗资源供给能力稳定......................................133、我国将进入深度老龄化........................................143.1我国已进入老龄化..........................................143.2未来30年将迅速进入深度老龄化.............................153.3我国老龄人口全球第一......................................174、老龄人占医疗资源大头........................................174.1我国医疗资源总体状况......................................174.2老龄人占医疗资源超50%且趋势往上..........................204.3跟因分析..................................................214.3.1老龄人免疫力大幅下降................................214.3.2外在环境诱发疾病....................................224.3.3慢性病为主..........................................234.3.4就医依赖心理极重....................................245、巨大财政压力即将到来........................................245.1卫生支出刚性在不断增长....................................245.2参保人员接近全覆盖........................................255.3医保基金系数具有跷跷板效应................................265.4医保基金压力巨大..........................................276、美日医疗实践................................................286.1美国医疗模式..............................................286.1.1美国医疗体系构成....................................286.1.2美国医药科技全球第一................................306.1.3美国医疗体制演进....................................326.1.4奥巴马医改效果初显..................................336.1.5奥巴马医改注重信息化应用................................346.1.6医疗信息化发展历程......................................356.1.7美国电子病历普及率较高..................................356.2日本医疗模式..............................................376.2.1日本医疗体系构成....................................376.2.2日本医疗支出平稳增长................................386.2.3日本医疗水平全球第一................................396.2.4根因分析............................................407、我国医疗问题的解决方向......................................43谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3证券研究报告行业专题报告7.1中美日医疗体系对比........................................437.2分级诊疗调整就医方向......................................447.3医药科技进步或致总体医疗成本下降5.89%以上................457.4加大医保控费力度..........................................467.4.1医保基金地位凸显....................................467.4.2控费越来越系统化....................................477.5信息化大幅提升控费效率....................................477.5.1信息化渗透医疗各个环节..............................477.5.2交易频率升级........................................497.5.3支付效率提升带来5000亿元社会价值....................498、医疗信息化加速..............................................518.1国家高度重视，2020年是重要节点...........................518.2区域卫生平台是最终目标....................................528.3电子病历或增长11倍.......................................548.3.12017年信息化空间已达375亿元........................548.3.2电子病历市场空间或增长11倍.........................558.4格局或将走向集中..........................................569、医疗信息化外延在嬗变........................................579.1医疗大数据形成............................................579.2新增市场空间或到1000亿级别...............................5810、涉及标的...................................................6010.1万达信息...