医疗信息化行业报告总起篇水大鱼大精彩无限20190324安信证券45页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。水大鱼大，精彩无限——医疗信息化行业报告总起篇水大鱼大，精彩无限——系列报告研究框架。系列报告中，我们定义的医疗信息化囊括了面向医疗健康服务的三大核心环节的IT投入——医院IT、医疗支付IT、医药IT。在本篇报告中，我们将以三医联动下医疗服务体系转型为视角，详细分析医疗信息化新机遇。之于医疗信息化厂商在医疗生态重构过程中产业角色跃迁的投资机会，我们将在系列报告中再着重分析。医院IT：政策风起，乘势而上。在政策、需求、资金投入共振的背景下，预计医院信息化行业高景气度至少延续至2020年。未来3-5年，1）从院内系统角度看，国内医院信息化将全面向新一代架构升级。其中，中台系统将逐渐成为医院的标配。电子病历为代表的前台系统也将在政策的引导下，加速渗透和深化；2）从院外系统角度看，院外和院内的联动、线上和线下的联动将催收全新IT需求。我们预计市场格局将进一步向头部企业收敛，但后发者仍然有机会凭借自身过硬的产品能力，冲击现有格局。医疗支付IT：关键环节，盘活全局。医疗支付是产业关键环节。1）医保：以支付为杠杆，通过普及以DRGs为代表的控费工具，达到医保控费的目的；2）商保：通过构建全国医院支付体系，形成数据闭环，打造行业竞争的数据壁垒；3）互联网厂商：医疗支付是互联网厂商获取C端流量、抢占B端资源的重要切入口。医药IT：医药分离，IT赋能。处方信息共享平台是驱动医药分开的重要引擎，产业的核心环节。2018年以来，在国家以及地方政策鼓励支持下，各地处方信息共享体系正在加速搭建。各类产业玩家竞逐处方信息共享平台赛道，医疗信息化厂商在产业竞争中具备比较优势。更进一步，预计未来大概率将由政府主导建设处方信息共享平台，相对看好toG的医疗信息化厂商。投资建议：归纳总结医疗信息化的产业价值有三个层次：1）工具价值；2）通道价值；3）数据价值。本篇报告中从工具价值的角度，重点剖析了医疗信息化产业的发展趋势。对于产业未来的高速成长，我们充满信心。同时，我们也看好医疗信息化企业在立足业务刚需的基础上，挖掘“连接”价值，释放数据潜力。结合医疗信息化板块各公司的产业布局和业务进展，重点推荐创业慧康、卫宁健康、万达信息、久远银海，建议关注东华软件、和仁科技、思创医惠、东软集团、国新健康、麦迪科技等。风险提示：政府医疗信息化投入低于预期；医院医疗信息化投入低于预期；医疗信息化产业政策执行力度低于预期；医疗产业创新发展速度低于预期。Table_Title2019年03月24日计算机Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_Chart行业表现数据来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-0.11-12.100.31绝对收益8.8014.08-1.51胡又文分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082010凌晨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082059相关报告招行加码Fintech，银行业打响科技军备竞赛—计算机行业周报（3月23日）2019-03-23人工智能再迎重磅政策催化：中央深改组通过《关于促进人工智能和实体经济深度融合的指导意见》2019-03-20布局一季报高预增——计算机行业周报（3月17日）2019-03-17315再曝食品安全隐患，溯源技术有望成为刚需应用2019-03-16全面落实教育信息化建设和网络安全战略布局2019-03-14-29%-23%-17%-11%-5%1%7%13%2018-032018-072018-11计算机沪深300行业深度分析/计算机2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.水大鱼大，精彩无限——系列报告研究框架.......................................................................52.医院IT：政策风起，乘势而上............................................................................................72.1.国内医院信息化建设现状..........................................................................................72.1.1.建设水平：仍在初级阶段，升级空间巨大.........................................................72.1.1.1.医院信息化建设内容.....................................................................................72.1.1.2.院内系统：“前台”需深化，“中台”待普及..................................................82.1.1.3.院外系统：区域医疗协同平台快速发展.......................................................102.1.2.区域分布：西部地区存在补课性需求..............................................................102.1.3.医院信息化市场规模：330亿-460亿/年..........................................................112.2.新动力：政策强力驱动，行业迎来新一轮黄金发展期..............................................122.2.1.以美国为鉴，政策是行业核心驱动力..............................................................122.2.2.国内医疗产业迎来第三波政策大周期..............................................................132.2.3.医院投入信息化动力不足现状有望彻底扭转...................................................152.2.4.政府继续保持投入，持续推动分级诊疗建设...................................................162.2.5.第三方商业机构加大投入...............................................................................172.3.新方向孕育新机遇...................................................................................................172.3.1.院内系统：新一代医院信息化架构孕育而生...................................................172.3.1.1.前台：围绕电子病历持续深化.....................................................................182.3.1.2.中台：有望成为医院信息化建设的标配.......................................................202.3.2.院外系统：医联体信息化建设是热点方向.......................................................212.4.新格局：更新换代周期有望加速行业集中................................................................232.4.1.行业趋于集中，竞争格局尚未固化.................................................................232.4.2.系统进入更新换代周期，市场竞争格局有望加速收敛.....................................242.5.医院IT趋势总结&预测：高景气度至少延续至2020年............................................253.医疗支付IT：关键环节，盘活全局...................................................................................263.1.多方兴建医疗支付IT，行业有望保持高速增长........................................................263.2.医保：围绕医疗支付改革深化建设，从支付到控费..................................................273.2.1.医保支付IT发展历程：从支付到控费............................................................273.2.2.医疗支付改革深化，加速推动以DRGs为代表的医保控费工具的普及............283.3.商业保险：加快构建医院联网体系，数据是核心诉求..............................................303.4.互联网厂商：以支付为切入口，撬动互联网医疗产业..............................................313.4.1.支付难是行业痛点，移动支付有望在医疗行业快速普及..................................313.4.2.支付场景价值巨大..........................................................................................333.5.医疗支付IT趋势总结&预测：支付环节卡位价值有望重估.......................................344.医药IT：医药分离，IT赋能.............................................................................................354.1.处方信息共享平台是驱动医药分开的引擎................................................................354.2.各方竞逐处方信息共享平台赛道，医疗信息化厂商具备比较优势.............................375.投资逻辑梳理与重点推荐公司..........................................................................................385.1.创业慧康：从医疗IT供应商转型为大健康产业“运营商”......................................385.2.卫宁健康：国内医疗信息化龙头，“4+1”互联网业务稳步推进.......................