医疗器械行业中小盘医疗健康系列之二家用保健异军突起按摩椅大有可为20170508方正证券18页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]家用医疗专题：家用保健异军突起，按摩椅大有可为——中小盘医疗健康系列之二方正证券研究所证券研究报告行业专题报告中小市值行业研究医疗器械Ⅱ行业2017.05.08/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]中小盘首席分析师王永辉执业证书编号：S1220517020001TEL:[phone]E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：夏玮祥TEL：E-mail：[e-mail]重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数34总股本(亿股)137.86销售收入(亿元)103.01利润总额(亿元)15.33行业平均PE475.14平均股价(元)27.95行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-2%3%8%13%18%5/9星期一8/24星期三12/16星期五4/13星期四01000200030004000500060007000成交金额(百万)医疗器械Ⅱ沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《康复渐起，投资正当时——中小盘主题报告》2017.04.20本报告导读：人口老龄化等因素驱动医疗器械行业高速增长，其中家用保健领域的按摩椅市场有望凭借共享东风实现爆发。人口老龄化驱动家用医疗器械高速增长。家用医疗器械有别于医院器械，其具有操作简单、使用便利、单价低等特点，主要包括家用医疗、家用检测、家用保健、以及护理康复等四大类，目前市场关注重心主要在家用检测与护理康复上，而对家用保健关注度在逐步提升。2016年中国家用医疗器械市场规模约511亿元，近6年复合增速达到24%。但相较于欧美日韩等发达国家，国内在医疗设备人均消费等口径均有较大差距，未来行业在人口老龄化不断加重、消费意识不断提升的进程中，家庭医疗作为医疗服务体系基本单元有望保持较高增速。内外共发力，家用保健器具大有可为。家用保健分为按摩小电器（以足部按摩器为代表）、按摩居室电器（以按摩椅为代表），其中按摩椅在按摩器具市场中占据46.5%份额。国内外按摩器具市场于2014年分别达到96亿美元与86.8亿元，均保持超过10%以上增速。我国是全球按摩器具研发和制造中心，目前按摩器具已成为我国医疗器械及设备行业出口金额最大的细分领域，随着欧美消费者认可度的不断提高与国内健康意识、消费观念的提升，国内外市场增长潜力巨大。共享风正旺，按摩椅市场爆发在即。共享按摩椅是利用等候场景的碎片化时间提供按摩椅服务，其将按摩椅使用场景扩充至影院、酒店、机场等。共享按摩椅铺量一方面极大的带动了按摩椅消费，另一方面体验式消费的广告效应也将促进按摩椅的普及。共享按摩椅主要通过扫码支付方式收费，运营商与场地方共分收益，目前铺椅量靠前的公司有荣泰健康的摩摩哒（1万台）和爽客（3万台）等。从共享按摩椅带来的增量市场空间来看，我们按照较为保守的假设数据预测（20万台规模，均价5000元来测算），新增增量按摩椅市场就达到10亿规模，同时，服务市场每年规模也将达到40亿左右。主题掘金，寻找受益标的。A股家用保健行业相关公司主要有，荣泰健康（603579）：共享按摩椅龙头，充分享受共享红利；蒙发利（002614）：按摩器具出口龙头，5品牌共同发力抢占全球市场；乐金健康（300247）：并入久工实业，产品全面覆盖大健康产业链；永艺股份（603600）：全国椅具代工龙头之一等。风险提示：政策落地放缓，市场发展整合不及预期。研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]医疗器械Ⅱ-行业专题报告目录1人口老龄化驱动家用医疗器械高速增长...................................................................................41.1家用医疗器械高速增长，市场有望达千亿规模....................................................................................41.2老龄化提升需求，消费驱动行业成长...................................................................................................52内外共发力，家用保健器具大有可为.......................................................................................62.1世界工厂受益市场稳步增长，中国制造打开美欧日韩市场................................................................72.2中国市场快速增长，国内市场规模接近百亿........................................................................................93共享风正旺，按摩椅市场爆发在即.........................................................................................103.1共享业态新起步，蓝海市场新兴待开发..............................................................................................103.2分享收益，共享按摩椅打造双赢格局.................................................................................................113.3积极合作开拓共享新模式.....................................................................................................................124掘金公司投资机会.....................................................................................................................134.1荣泰健康：老牌专家，专注攻坚按摩椅..............................................................................................134.2蒙发利：重心有转移，重装再出发.....................................................................................................15研究源于数据3研究创造价值[Table_Page]医疗器械Ⅱ-行业专题报告图表目录图表1：家用医疗器械分类简单.......................................................................................................................4图表2：全球家用医疗器械规模持续增长.......................................................................................................4图表3：中国家用医疗器械保持高速增长，GAGR达到24.47%....................................................................5图表4：老龄化加速，老龄人口占比加速增长...............................................................................................5图表5：老年人患病、就诊率明显高于青年...................................................................................................5图表6：医疗保健消费快速增长，2016年增速达到12%...............................................................................6图表7：家用保健分类清晰，大小分明...........................................................................................................6图表8：中国按摩保健器具产品细分，按摩椅占半壁江山............................................................................7图表9：按摩椅技术从直型导轨发展到L型导轨............................................................................................7图表10：全球按摩器具市场规模每年保持10%增长....................................................................................8图表11：2016年美欧日韩东南亚为按摩器具出口主要市场.......................................................................8图表12：按摩器具出口GAGR达到11.38%...................................................................................................8图表13：中国按摩保健器具市场规模2014年达到86.8亿元....................................................................9图表14：按摩椅市场傲胜领跑，第二梯队积极赶超....................................................................................9图表15：按摩椅使用场景多种多样.............................................................................................................10图表16：摩摩哒和爽客在竞争中处于绝对优势..........................................................................................10图表17：共享按摩椅的市场空间在20万台以上...................................................................................